Moat-strategieën herpositioneren zich voor 2025 te midden van de dip in december

In december eindigden de Amerikaanse aandelenmarkten het jaar op een gemengde noot, met een daling van de S&P 500 Index. Het striktere beleid van de Fed met betrekking tot renteverlagingen en een opwaartse bijstelling van de inflatieverwachtingen leidden tot ongerustheid bij beleggers over het toekomstige monetaire beleid. Ondanks deze neergang, ontweek de Nasdaq Composite de trend dankzij de aanhoudende robuustheid in de technologiesector. De Dow Jones Industrial Average kende een sterkere daling, wat duidt op een bredere nervositeit in de markt over hogere rentetarieven die tot in 2025 zullen aanhouden. Toch bleef het optimisme richting het nieuwe jaar, gezien de verwachte beleidsveranderingen onder de nieuwe regering, waardoor de vooruitzichten voor het begin van 2025 positiever zijn. Het is echter belangrijk om op te merken dat de aanhoudende inflatiedruk en het standpunt van de Federal Reserve over renteverhogingen kunnen bijdragen aan een hogere marktvolatiliteit in 2025.

De Morningstar Wide Moat Focus Index (de "Moat Index") zakte samen met de brede Amerikaanse aandelenmarkt terug in december en daalde in de loop van de maand sterker dan de S&P 500 Index. Zoals een groot deel van het jaar bleek de gelijkgewicht- en waarderingsbewuste methodologie van de Moat Index een tegenwind te zijn in een marktomgeving die gedomineerd werd door het smalle leiderschap van een paar tech-megacapnamen. In vergelijking met de gelijkgewogen variant van de S&P 500, vond de Moat Index echter gebieden van comparatieve kracht, wat leidde tot bovengemiddelde prestaties gedurende de maand.

Na hun beste maand van het jaar in november, daalden kleinere Amerikaanse aandelen aanzienlijk in december na de verklaringen over een strikter beleid van de Fed, die een langzamer tempo van renteverlagingen in 2025 suggereerden dan eerder werd verwacht. De brede small- en mid-cap benchmarks daalden tijdens de maand abrupt, terwijl de Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (de "SMID Moat Index") het iets beter deed. Op jaarbasis blijft het rendementsverschil tussen large- en small-caps opmerkelijk, wat aantrekkelijke waarderingskansen biedt voor langetermijnbeleggers die in het nieuwe jaar kapitaal willen roteren.

Aandelen sluiten sterk jaar af met een dip in december

Bron: Morningstar. Gegevens per 31 december 2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.

Moat-strategieën positioneren zich voor 2025

Zowel de Moat- als de SMID Moat Indexes ondergingen kwartaalherzieningen op 20 december 2024. Elk kwartaal richten ze zich systematisch op de aantrekkelijkst geprijsde Amerikaanse bedrijven van hoge kwaliteit binnen hun respectieve universums. De belangrijkste punten uit de beoordeling van december en hoe de Moat Index aan het begin van het nieuwe jaar staat, kunt u lezen in onze recente blog over de beoordeling. De volledige resultaten van de kwartaaloverzichten zijn ook hier beschikbaar: Moat Index en SMID Moat Index.

Daarnaast geven we in onze webinar over moat-beleggen meer informatie over de huidige positionering en recent rendement, en delen leden van het aandelenonderzoeksteam van Morningstar hun visie op markttrends en de bedrijven die zij volgen. Bekijk de webinar hier: Voorbij Big Tech: een nieuwe kijk op blootstelling aan aandelen.

Beleggers moeten er rekening mee houden dat de focus op waarderingsmethodologieën kan leiden tot underperformance in markten die gedreven worden door smal leiderschap of technologiedominantie, wat de recente trends heeft gekenmerkt.

Hoogtepunten van de Moat Index in december: Boeing-aandelen schieten omhoog

Sectorallocaties binnen de Moat-index waren de belangrijkste aanjagers van de relatieve prestaties ten opzichte van de S&P 500 in december, waarbij een onderweging in technologie een duidelijke negatieve impact had. Overwegingen in de gezondheidszorg en de industrie hadden ook een negatief effect. Een sterke aandelenselectie binnen deze gebieden hielp echter om het negatieve toewijzingseffect te compenseren.

Een van die gunstige aandelenselecties was de bekende lucht- en ruimtevaart- en defensiegigant Boeing Co. (BA), die de grootste bijdrage leverde aan het rendement in december. Boeing heeft beleggers de afgelopen jaren een turbulente rit bezorgd door vliegverboden en veiligheidsproblemen rond hun 737 MAX-jets en door problemen met hun Starliner-capsule, waardoor eerder dit jaar twee Amerikaanse astronauten op het internationale ruimtestation strandden. Boeing werd echter geholpen door goed nieuws in december met de heropening van de Chinese markt voor Boeing-vliegtuigen en de aankondiging van een belangrijke aankooporder van 100 vliegtuigen van Pegasus Airlines. Hoewel de Boeing-aandelen in de loop van de maand met meer dan 13% stegen door het positieve nieuws, blijven ze aantrekkelijk geprijsd ten opzichte van de door Morningstar geschatte reële waarde van $ 191 per aandeel.

In de toplijst van bijdragers voor december staan ook twee Magnificent Seven-namen, Alphabet Inc. (GOOGL) en Amazon.com Inc. (AMZN), die in de loop van de maand respectievelijk een koerswinst van 12% en 5,5% zagen. Ondanks de structurele onderweging van mega-caps in de Moat Index die brede marktstrategieën domineren, zijn de meeste Mag Seven wide-moat bedrijven die in aanmerking komen voor opname in de index als Morningstar hun relatieve waarderingen aantrekkelijk vindt. De toegenomen weging van GOOGL tijdens de beoordeling in december, toen het bedrijf bescheiden onder de schatting van de reële waarde van $ 220 handelde, is een recent voorbeeld. Andere toppers zijn de fabrikant van testapparatuur voor halfgeleiders Teradyne (TER) en de wereldwijde leider in schoonheidsproducten van topklasse, Estee Lauder (EL).

Aan de andere kant zijn de bedrijven die in december het meest een negatief effect hebben onder andere de exploitant van het elektronische handelsplatform voor obligaties MarketAxess Holdings (MKTX), document- en ontwerpsoftwarebedrijf Adobe (ADBE), het bedrijf voor gezondheids- en persoonlijke producten voor consumenten Kenvue (KVUE), het regionale bankfiliaal U.S. Bank (USB) en TransUnion (TRU), een bureau voor consumentenkrediet.

Topbijdragers en negatieve bijdragen voor Moat Index - december 2024

Toonaangevende bijdragers

Belangrijkste negatieve bijdragen

Bron: Morningstar, december 2024. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het indexrendement is representatief voor het fondsrendement. Niet bedoeld als aanbeveling om de hierin genoemde effecten te kopen of verkopen.

Hoewel de sectorallocaties in december een positieve bijdrage leverden, stellen de onderweging in technologie en de overweging in gezondheidszorg en industrie de Moat Index bloot aan potentiële sectorspecifieke risico's, waaronder uitdagingen op het gebied van regelgeving en beperkingen in de toeleveringsketen.

SMID Moat Index Hoogtepunten van december: De cyber-edge van Cloudflare

De voorsprong van de SMID Moat Index op small- en mid-cap brede benchmarks in december was te danken aan een combinatie van sterke aandelenselectie en een gunstige sectorblootstelling, waarbij overwegingen in technologie en communicatiediensten en een onderweging in industrie de meest additieve allocaties waren.

Bovenaan de lijst van grootste bijdragers in december stond het webbeveiligings- en prestatiesoftwarebedrijf Cloudflare Inc. (NET). Morningstar ziet Cloudflare als goed gepositioneerd om te slagen in zowel cyberbeveiliging als edge computing, door gebruik te maken van haar rol als toonaangevend content delivery network dat meer dan 10% van het wereldwijde internetverkeer afhandelt en meer dan een kwart van de websites ter wereld ondersteunt. Met een groeiende vraag naar cyberbeveiliging te midden van stijgende cyberaanvallen, is Cloudflare klaar om te profiteren van de trend, terwijl het ook edge computing verkent nu grote bedrijven hun gegevensgerelateerde workflows willen beheren. Aandelen van NET eindigden in december bijna 8% hoger en meer dan 30% over de laatste drie maanden.

Andere topbijdragers zijn online videospel- en multimediaplatformexploitant Roblox (RBLX), Tapestry (TPR), het moederbedrijf van luxemode- en accessoiremerken, fabrikant van testapparatuur voor halfgeleiders Teradyne (TER) en hotel- en resortexploitant Wyndham (WH). Namen die het meest hebben afgedaan aan het rendement van de SMID Moat Index tijdens de maand zijn onder andere ride-sharing dienstverlener Lyft (LYFT), fabrikant van pleziervaartuigen Brunswick Corp. (BC), reclamedienstenbedrijf Omnicron Group (OMC), distributeur van industriële en elektrische producten WESCO International (WCC), en bedrijf voor gazon- en tuinproducten Scotts Miracle Gro (SMG).

Topbijdragers en negatieve bijdragen voor SMID Moat Index - december 2024

Toonaangevende bijdragers

Belangrijkste negatieve bijdragen

Bron: Morningstar, december 2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. Het indexrendement is representatief voor het fondsrendement. Niet bedoeld als aanbeveling om de hierin genoemde effecten te kopen of verkopen.

Kies uw moatstrategie

De reeks moat-beleggingsstrategieën van VanEck wordt mogelijk gemaakt door het aandelenonderzoeksteam van Morningstar, dat op zoek gaat naar kwaliteitsbedrijven die tegen aantrekkelijke waarderingen worden verhandeld. De onderstaande ETFs bieden toegang tot de moat-bedrijven:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Bedrijven met een brede moat-rating, wat betekent dat Morningstar denkt dat het bedrijf zijn concurrentievoordeel waarschijnlijk de komende twintig jaar zal behouden.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Amerikaanse bedrijven met de rating 'wide economic moat' die voldeden aan de uitsluitingscriteria volgens het beleggingsbeleid.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): bedrijven met de rating 'small and mid-cap moat'.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): wereldwijde bedrijven met de rating 'wide moat'.

Wees u bewust van de risico's, inclusief het risico van beleggen in aandelen, Amerikaanse aandelen en het risico van beleggen in kleinere bedrijven. Voor volledige informatie over de risico's verwijzen wij u naar het prospectus en de KID/KIID.

De waarde van de door een Moat ETF aangehouden effecten kan plotseling en onvoorspelbaar dalen als gevolg van algemene markt- en economische omstandigheden op markten waarin emittenten of door de fondsen aangehouden effecten actief zijn. Beleggers dienen het prospectus en andere relevante documenten te lezen voordat zij beslissen om te beleggen.

Als u meer inzichten over Moat-beleggen wilt ontvangen, schrijf u dan in voor onze nieuwsbrief.