Neuzusammenstellung des Moat-Index im dritten Quartal: Engagement in US-Aktien ohne überzogene Bewertungen

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Der Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (der „Moat-Index“ oder „Index“) wurde am 20. September 2024 seiner vierteljährlichen Überprüfung unterzogen. Der Überprüfungsprozess des Index zielt systematisch auf attraktiv bewertete, qualitativ hochwertige US-Unternehmen ab, die von den für das Aktienresearch zuständigen Analysten von Morningstar ermittelt wurden. Im Folgenden finden Sie einige wichtige Erkenntnisse aus der September-Überprüfung und wie der Moat-Index inmitten der großen wirtschaftspolitischen Veränderungen positioniert ist. Die vollständigen Ergebnisse der Überprüfung finden Sie hier: Neuzusammenstellung des Index im dritten Quartal 2024.

Schlüsselerkenntnisse: Sektor verzerrt, Value-Haltung bleibt, aber schrumpft, teure Mega Caps sind zu meiden

• Es bleibt unverändert: Industriewerte bleiben die größte Übergewichtung, Technologiewerte die größte Untergewichtung

  Obwohl sich bei der Überprüfung im September 14 Aktienpositionen änderten, behielt der Moat-Index im Vergleich zum S&P 500 eine ähnliche Sektorpositionierung bei, wobei eine Übergewichtung von Industriewerten die starke Untergewichtung des Technologiesektors ausglich. Innerhalb der Technologiebranche gibt es ein Engagement vor allem bei Softwareunternehmen und einigen Chancen im Halbleitersegment.

• Value-Haltung bleibt bestehen, während der wachstumsdominierte Markt weiter steigt

  Der S&P 500 Index, der von Anlegern aller Art in Form von Indexfonds gehalten wird, hat im September 2024 nach der ersten Zinssenkung der Fed in diesem Zyklus neue Allzeithochs erreicht. Da die Mega Caps weiterhin die Zusammensetzung und die Rendite des S&P 500 dominieren, bleibt die Wachstumsdominanz des S&P 500 in vollem Umfang erhalten. Die konträre Natur des Moat-Index hat dazu geführt, dass er ein Engagement gegenüber attraktiv bewerteten Unternehmen behält, was zu einer Wertorientierung im Vergleich zum führenden Large Cap Index geführt hat. Obwohl diese Übergewichtung von Value-Titeln in diesem Quartal leicht zurückging, wurden bei der Überprüfung in diesem Quartal mehrere neue Indexbestandteile aufgenommen, die diese Value-Haltung bekräftigen.

  Air Products and Chemicals (APD): Langjähriger Lieferant von Industriegasen, der von den wechselnden Kosten profitiert, da die Kunden oft bereit sind, einen Aufschlag für Rohstoffe zu zahlen, um langfristige Verträge mit renommierten Lieferanten abzuschließen und so eine unterbrechungsfreie Versorgung zu gewährleisten. APD wurde im April 2024 auf ein Wide-Moat-Rating hochgestuft und ist damit für die Aufnahme in den Moat-Index berechtigt.

  GE HealthCare Technologies (GEHC): GEHC ist ein führendes Unternehmen im Bereich der medizinischen Bildgebung, getragen von ihren immateriellen Vermögenswerten. Es wurde im Januar 2023 aus General Electric ausgegliedert, damit das Unternehmen unabhängig agieren und sich auf seine Kernkompetenzen konzentrieren kann. Morningstar begann stufte GEHC im Juli 2024 mit einem anfänglichen Wide-Moat-Rating ein.

  Idex Corporation (IEX): IEX ist ein weiteres Beispiel für ein alteingesessenes Industrieunternehmen, das vor Kurzem auf ein Wide-Moat-Rating hochgestuft wurde und eine breite Palette von oft missionskritischen Geräten für seine Kunden bereitstellt. Dies lässt keinen Raum für anhaltende Produktausfälle und verschafft dem Unternehmen durch wechselnde Kosten eine bemerkenswerte Moat-Quelle.

  NXP Semiconductor (NXPI): NXP ist einer der größten Anbieter von Halbleitern für den Automobilmarkt und verfügt über einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil, der sich aus immateriellen Vermögenswerten rund um das Design und die Herstellung von analogen und Mixed-Signal-Chips ergibt. In einem Segment eines Sektors, der weitgehend mit Aufschlägen auf den Fair Value gehandelt wird, bietet NXPI eine überzeugende Bewertungsgeschichte, da es in den letzten Wochen mit einem Abschlag von etwa 25 % auf die Morningstar-Schätzung des Fair Value gehandelt wurde.

  Otis Worldwide (OTIS): Der weltweit führende Erstausrüster für Aufzüge und Rolltreppen wird zum ersten Mal in den Index aufgenommen, nachdem er von Morningstar im Jahr 2020 ein Wide-Moat-Rating erhalten hat. Das Unternehmen wird zwar nicht mit dem hohen Abschlag einiger anderer Unternehmen im Moat-Index gehandelt, aber Morningstar rechnet trotz der makroökonomischen Herausforderungen im kommenden Jahrzehnt mit einem robusten Gewinnwachstum, was dieses Wide-Moat-Unternehmen zu einer attraktiven Ergänzung macht.

  United Parcel Service (UPS): UPS erhält seit mehr als zwanzig Jahren das exklusive Wide-Moat-Rating von Morningstar, wurde aber bislang nicht in den Moat-Index aufgenommen – bis jetzt.

• U.S.-Aktienexposure ohne überzogene Bewertungen

  Das Kurs/Fair Value-Verhältnis des S&P 500 Index liegt derzeit bei 1,05. Dies bedeutet, dass die Unternehmen im S&P 500 insgesamt mit einem Aufschlag von etwa 5% gehandelt werden, so Morningstar. Dies stellt eine Herausforderung für Anleger dar, die ihr Geld in den US-Märkten anlegen wollen, die wiederum Allzeithochs erreichen. Der Moat-Index repräsentiert qualitativ hochwertige Unternehmen, die nach Ansicht von Morningstar derzeit vom Markt falsch bewertet werden. Er ermöglicht es Anlegern, eine Mischung aus gut positionierten Unternehmen mit Aufwärtspotenzial zu berücksichtigen. Derzeit liegt das Morningstar Kurs/Fair Value-Verhältnis des Moat-Index bei 0,86, was einen Abschlag von 14 % gegenüber dem Fair Value bedeutet.

Ergebnisse der Moat-Index-Überprüfung im dritten Quartal 2024

Sektorverschiebungen nach dem Überprüfung im dritten Quartal 2024

Sektorengagement im Verhältnis zum S&P 500 Index

Stilengagement im Verhältnis zum S&P 500 Index: Wertverzerrung bleibt bestehen

Quelle: Morningstar. Stand vom 20.09.2024, sofern nicht anders angegeben.

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Der VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF strebt die möglichst exakte Nachbildung der Kurs- und Renditeentwicklung des Morningstar Wide Moat Focus Index (vor Gebühren und Aufwendungen) an.

Hauptrisikofaktoren

Fremdwährungsrisiko: Da der Fonds ganz oder teilweise in Wertpapieren anlegt, die auf Fremdwährungen lauten, können das Engagement des Fonds in Fremdwährungen und deren Wertveränderungen gegenüber der Basiswährung die Renditen des Fonds schmälern. Der Wert bestimmter Fremdwährungen kann starken Schwankungen unterliegen.

Aktienmarktrisiko: Die Kurse der Wertpapiere im Fonds unterliegen den mit Anlagen im Wertpapiermarkt verbundenen Risiken, einschließlich der allgemeinen Wirtschaftsbedingungen sowie plötzlicher und unvorhersehbarer Kurseinbrüche. Eine Anlage in dem Fonds kann zu Verlusten führen.

Risiko aufgrund begrenzter Diversifizierung: Der Fonds kann einen relativ hohen Anteil seines Vermögens in eine kleinere Anzahl von Emittenten oder einen größeren Anteil seines Vermögens in einen einzigen Emittenten investieren. Im Ergebnis können die Gewinne und Verluste aus einer einzelnen Anlage eine größere Auswirkung auf den Nettoinventarwert des Fonds haben, weshalb der Fonds volatiler als Fonds mit einer stärkeren Diversifizierung sein kann.

Risiken in Verbindung mit Anlagen in kleinere Unternehmen: Die Wertpapiere kleinerer Unternehmen können volatiler und weniger liquide sein als jene großer Unternehmen. Kleinere Unternehmen können im Vergleich zu größeren eine kürzere Unternehmenshistorie, geringere finanzielle Ressourcen, eine geringere Wettbewerbsstärke und eine weniger diversifizierte Produktpalette aufweisen. Sie können zudem anfälliger gegenüber dem Marktdruck sein und einen kleineren Markt für ihre Wertpapiere haben.

Weitere Informationen über Risiken erhalten Sie im Abschnitt „Risikofaktoren“ des betreffenden Fondsprospekts, der unter www.vaneck.com abgerufen werden kann. Lesen Sie immer die wesentlichen Anlegerinformationen („KID“) und den Verkaufsprospekt, bevor Sie in einen Fonds investieren.

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