La rotation du marché propulse les actions Moat

En septembre, les marchés boursiers américains ont étendu leurs gains, le S&P 500 atteignant de nouveaux sommets, portés par le signal du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, d’une position plus accommodante sur la politique monétaire. L’engagement de M. Powell à soutenir l'économie par des ajustements de taux a généré de l’optimisme, mettant les préoccupations géopolitiques au second plan. Dans ce contexte, on a assisté à une orientation importante vers les actions de valeur, en particulier dans les secteurs sous-évalués, les investisseurs recherchant l’équilibre dans un contexte d’assouplissement de la politique monétaire et d’un marché de l’emploi résistant, bien que perdant de son dynamisme. Les résultats de septembre ont couronné un trimestre solide, donnant un ton positif aux attentes du marché pour la fin de l’année.

L'indice Morningstar Wide Moat Focus (l'" indice Moat ") a terminé en hausse de 1,8 % en septembre, couronnant ce qui a été un troisième trimestre particulièrement solide où l’indice a gagné 12,1 % par rapport à la performance de 5,8 % du S&P 500. L’élargissement du marché, en s’éloignant du Magnificent 7 et en s’orientant vers des zones plus axées sur la valeur, a fourni une remarquable dynamique au cours du trimestre. Depuis le début de l’année, l’indice Moat a encore du chemin à faire par rapport au S&P 500, mais la baisse des taux d’intérêt et la poursuite potentielle de l'orientation actuelle au détriment des méga-capitalisations pourraient s’avérer favorables au cours des derniers mois de l’année.

Les entreprises à plus petite capitalisation boursière ont également progressé en septembre, mais dans une moindre mesure. Les indices de référence des petites et moyennes capitalisations ont augmenté respectivement de 0,9 % et de 1,2 % au cours du mois. L'indice Morningstar U.S. Small-Mid Cap Moat Focus (l'" indice SMID Moat ") s’est toutefois mieux comporté, bénéficiant d’une solide sélection de titres qui lui a permis de gagner 2,3 % en septembre. Au cours du trimestre, les petites et moyennes capitalisations ont rebondi, les acteurs du marché s’appuyant sur des valorisations attrayantes par rapport aux grandes capitalisations et sur des conditions économiques qui restent stables à l’aube d’un cycle de réduction des taux d’intérêt.

Les actions Moat ont fait un bond au troisième trimestre | Au 30 septembre 2024

Source : Morningstar. À partir du 30/09/2024. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Faits marquants de l’examen trimestriel de l’indice Moat : Changement fondamental et nouveaux visages

Les indices Moat et SMID Moat ont fait l’objet d'examens trimestriels le 20 septembre 2024. Chaque trimestre, ils ciblent systématiquement les sociétés américaines de haute qualité dont le prix est le plus attractif au sein de leurs univers respectifs. Vous trouverez ci-dessous quelques enseignements tirés de ces examens et la manière dont les indices sont maintenant positionnés. Les résultats complets des derniers examens trimestriels sont disponibles ici : Index Moat et Index SMID Moat.

Au cours de l'examen de septembre, l’indice Moat a fait l'objet de 14 changements de positions boursières au sein du portefeuille. Cette réorganisation a entraîné un léger glissement vers les actions de base et les actions combinées. Malgré l’évolution vers la combinaison, la position orientée " valeur " de l’indice Moat reste d’actualité, car sa nature contrariante l’a conduit à s’exposer à des sociétés à prix attractifs dans des secteurs plus orientés " valeur " par rapport à l’indice S&P 500. Sur le plan sectoriel, la composition de l’indice est restée largement stable, les secteurs de l’industrie, de la santé et de la consommation de base étant surpondérés, tandis que le secteur des technologies est resté le plus fortement sous-pondéré.

Bien que la surpondération des actions de valeur ait légèrement diminué ce trimestre, plusieurs nouveaux composants de l’indice ont été ajoutés lors de l'examen trimestriel, réaffirmant cette position de valeur. Parmi les nouveaux venus ce trimestre figurent le fournisseur de gaz industriels Air Products and Chemicals (ADP), le leader de l’imagerie médicale GE HealthCare Technologies (GEHC) et le fabricant de systèmes fluidiques industriels Idex Corporation (IEX), entre autres, chacun apportant des avantages concurrentiels uniques qui lui ont récemment valu le statut de " wide moat " (large fossé) de la part de Morningstar. Vous trouverez plus d’informations sur ces nouveaux entrants, ainsi que sur d’autres, dans notre récent blog qui traite de la reconstitution en détail.

Changements sectoriels de l’indice Moat suite à l'examen du troisième trimestre 2024 | Au 20/09/2024

Source : Morningstar. Au 20/09/2024. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Exposition aux actions américaines, sans les valorisations vertigineuses

Le ratio cours/juste valeur de l’indice S&P 500 est actuellement de 1,05. Cela signifie que les entreprises du S&P 500 se négocient globalement avec une prime d’environ 5 %, selon Morningstar. Cela représente un défi pour les investisseurs qui cherchent à déployer des liquidités sur les marchés américains qui, une fois de plus, atteignent des sommets historiques. L’indice Moat représente des sociétés de haute qualité actuellement mal évaluées par le marché, selon Morningstar. Il permet aux investisseurs de prendre en considération un ensemble d’entreprises bien positionnées et présentant un potentiel de croissance. Actuellement, le ratio prix/juste valeur Morningstar de l’indice Moat est de 0,86, ce qui implique une décote de 14 % par rapport à la juste valeur.

Faits marquants de l’indice SMID Moat : La montée des services publics d'électricité

La dernière reconstitution trimestrielle de l’indice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (SMID Moat Index) a montré des changements notables, mettant l’accent sur les ajustements de l’exposition aux secteurs et aux tailles en fonction de l’évolution des valorisations et des opportunités du marché. L’un des principaux changements a été la sortie de l’indice de quatre entreprises de services publics d’électricité, en raison d’une hausse d’environ 20 % de la valeur de leurs actions au cours du trimestre. Cette orientation hors des services publics, qui étaient devenus le secteur le plus surpondéré après l'examen de l’indice de juin, a permis d’augmenter les allocations dans les secteurs de la finance, des matériaux et de la santé, qui ont tous connu une hausse au cours du trimestre.

En outre, la reconstitution a mis en évidence une tendance continue à l’augmentation de l’exposition aux petites capitalisations, qui a progressé de 2,4 % ce trimestre, ce qui la porte à environ 34 %, soit une augmentation notable par rapport à l’exposition aux petites capitalisations de 23 % au début de l’année. Ce changement signifie un mouvement tactique vers les opportunités de valorisation présentes dans le segment des petites capitalisations du marché. En termes d’exposition au style, le changement a été minime ; l’indice continue à sous-pondérer les valeurs de croissance, préférant les orientations en faveur des actions de valeur et des actions de base.

SMID Moat Index Sector Shifts Following 3Q 2024 Review | Au 20/09/2024

Source : Morningstar. Au 20/09/2024. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.