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Moat-Titelauswahl übertönt Faktoren

03 Mai 2021

Der Morningstar^®Wide Moat Focus Index^SM (der „Index“) hat sich seit Beginn am 14. Februar 2007 jährlich bis März 2021 um mehr als 300 Basispunkte besser entwickelt als der Morningstar US Market Index (13,30% ggü. 9,86%). Wenngleich sich der Index auf Unternehmen mit breitem Moat und nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen (d. h. „Quality“) konzentriert, die ferner zu attraktiven Bewertungen im Vergleich zur Einschätzung des Fair Value von Morningstar (d. h. Value) gehandelt werden, ist der Index sicherlich keine Multi-Faktor-Strategie.

Zwei vorherrschende Stil-Risikofaktoren in der Geschichte des Index – ein geringes Engagement in Momentum und (etwas kontraintuitiv) ein geringes Engagement in Qualität – haben sich im Laufe der Zeit als belastend für die Wertentwicklung des Index erwiesen. Der überwiegende Teil der Überschussrenditen des Index seit seiner Auflegung lässt sich nicht durch traditionelle Faktorrisiken erklären. Stattdessen sind die Risikofaktoren, die zu den Überschussrenditen beitragen, eher auf die Aktienauswahl als auf die Faktoren Value, Momentum, Quality, Größe usw. zurückzuführen.

Risikofaktor-Attribution: Die Titelauswahl ist entscheidend

Kumulative Überschussrenditen des Morningstar Wide Moat Focus Index ggü. dem Morningstar US Market Index Jan. 2008 – Dez. 2020

Quelle: Morningstar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Die aktuelle Fondsperformance bis zum vergangenen Monatsende finden Sie unter vaneck.com.

Mehr zu diesem Thema können Sie im aktuellen Beitrag des Morningstar-Strategen Andrew Lane lesen: Morningstar Wide Moat Focus Index Through a Factor Lens.

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOAT) strebt die möglichst exakte Nachbildung der Kurs- und Renditeentwicklung des Morningstar Wide Moat Focus Index (vor Gebühren und Aufwendungen) an.

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