Ne plus jamais dire jamais : Les obligations sont de retour ?
11 juillet 2024
Le moment était bien choisi. Pour utiliser une métaphore de super-héros, l’inflation est de la « kryptonite » pour les obligations – elle réduit le pouvoir d’achat des intérêts perçus. C’est pourquoi le pic d’inflation de 2022 a fait baisser les prix des obligations. De même, lorsque l’inflation s’estompe, les prix des obligations ont tendance à se redresser, ce qui s’est produit depuis ma chronique de 2022.
Performance des ETFs à revenu fixe (recalculée au 30 octobre 2022)
Source : VanEck. Rendements mensuels en EUR. Les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs. Investir comporte des risques.
Cela pourrait-il signifier que les obligations sont de nouveau en vogue, et qu'elles ont à nouveau leur place dans le portefeuille équilibré d’un investisseur ? Avec des rendements bien plus élevés que pendant les années de faibles taux d’intérêt avant 2022, les obligations peuvent à nouveau constituer un moyen efficace d'investir dans des titres à revenu fixe. Ils ont également le potentiel de protéger un portefeuille équilibré d’actions contre les fluctuations des marchés.
Au Royaume-Uni et en Italie, les obligations d’État à 10 ans offrent à nouveau un rendement positif significatif tenant compte de l’inflation (appelé « rendement réel », voir le graphique). Sur d’autres marchés comme la France et l’Allemagne, les rendements des obligations d’État sont également passés en territoire positif.
Les rendements réels à 10 ans passent en territoire positif
Source : Bloomberg.
Des hausses de prix potentielles et des rendements attractifs
Après ce redressement des prix, que se passe-t-il maintenant ? Si l’inflation diminue encore, comme on l’espère en Europe, au Royaume-Uni et aux États-Unis, les prix des obligations devraient rebondir encore plus qu’ils ne l’ont déjà fait.
Ce qui est certain, en revanche, c’est que les obligations offrent actuellement des rendements attrayants1. Par exemple, l'l'ETF iBoxx EUR Corporates UCITS ETF de VanEck offre un rendement de plus de 3,5 % au moment de la rédaction de cet article, tandis que l'ETF iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF, qui investit dans des obligations d'État, offre un rendement un peu plus faible de 2,85 %. Les investisseurs prêts à prendre plus de risques pour un rendement potentiel plus élevé pourraient également être intéressés par les stratégies à haut rendement qui affichent traditionnellement des rendements plus élevés. Les investisseurs doivent néanmoins garder à l’esprit que l’investissement dans des ETF à revenu fixe est soumis à certains risques tels que le risque de crédit, le risque de taux d’intérêt et le risque de liquidité.
Des portefeuilles équilibrés pour tous
En règle générale, les obligations jouent un rôle efficace en tant que stabilisateurs dans les portefeuilles d'investissement. [Notre gamme d’ETF multi-actifs constitue un guichet unique pour tout investisseur multi-actifs en herbe, à un coût de quelques dizaines de points de base seulement].
Il est possible de construire soi-même un tel portefeuille équilibré à l'aide d'ETFs, adapté à ses préférences en matière de risque en augmentant ou en diminuant la pondération relative des actions et des obligations. La faible corrélation entre les actions et les obligations peut également être un allié dans la recherche d’une diversification des rendements, mais il ne faut pas oublier qu’elle a tendance à augmenter en période d’incertitude économique.
Volatilité à 1 an
Source : Morningstar. Données en USD, rendement net. Les actions mondiales sont représentées par l’indice MSCI World, les obligations mondiales par l’indice Bloomberg Global Aggregate. Les performances passées ne sont pas un indicateur des performances futures. Vous ne pouvez pas investir dans un indice.
Pendant un certain temps, la correction du marché obligataire de 2022 a ébranlé la confiance dans la théorie traditionnelle de l'allocation de portefeuille qui recommande un portefeuille équilibré entre actions et obligations pour certains types d'investisseurs. Pourtant, à mesure que les rendements réels redeviennent positifs, la confiance revient.
Actuellement, les rendements obligataires peuvent être considérés comme attrayants et le seront encore plus si l’inflation et les taux d’intérêt continuent de baisser. Cette situation pourrait inciter un investisseur avisé à réexaminer son portefeuille de base.
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VanEck Asset Management B.V., la société de gestion de VanEck iBoxx EUR Corporates UCITS ETF (l’« ETF »), compartiment de VanEck ETFs N.V., est une société de gestion d’UCITS constituée en vertu du droit néerlandais et enregistrée auprès de l’Autorité néerlandaise des marchés financiers (AFM). L’ETF est enregistré auprès de l’AFM, géré de manière passive et suit un indice obligataire. Un investissement dans l’ETF doit être entendu comme une acquisition d’actions de l’ETF et non des actifs sous-jacents.
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