La rotación del mercado impulsa las acciones Moat

En septiembre, los mercados de acciones estadounidenses ampliaron sus ganancias, pues el índice S&P 500 alcanzó un nuevo récord, impulsado por la intención del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de adoptar una postura más moderada en lo que respecta a la política monetaria. El compromiso de Powell de preservar la salud económica con el inicio de los ajustes de tipos alimentó el optimismo y eclipsó las preocupaciones geopolíticas. En este contexto se produjo una importante rotación hacia las acciones de valor, sobre todo en sectores infravalorados, ya que los inversores buscaron el equilibrio en un entorno de relajación de las regulaciones monetarias y un mercado laboral resiliente, aunque todavía debilitado. Los resultados de septiembre coronaron un trimestre fuerte, marcando un tono positivo para las expectativas del mercado hacia finales del año.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el “Moat Index”) subió un 1,8% en septiembre, culminando lo que fue un tercer trimestre notablemente fuerte en el que el índice ganó un 12,1% frente a la rentabilidad del S&P 500 del 5,8%. La ampliación del mercado, que se aleja de los 7 magníficos y se dirige hacia a zonas más orientadas al valor, proporcionó un gran impulso durante el trimestre. En lo que va de año, el Moat Index aún tiene terreno que ganar frente al S&P 500, pero la caída de los tipos de interés y la posible rotación continua lejos de las megacapitalizaciones pueden resultar favorables en los últimos meses del año.

Las empresas de menor capitalización bursátil también subieron en septiembre, pero en menor medida. Los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización subieron un 0,9% y un 1,2% durante el mes, respectivamente. Sin embargo, el Morningstar U.S. Small-Mid Cap Moat Focus Index (el “SMID Moat Index”) se comportó mejor, beneficiándose de una fuerte selección de acciones que lo llevó a ganar un 2,3% en septiembre. Durante el trimestre, las empresas de pequeña y mediana capitalización rebotaron con los participantes del mercado que se destacaron por las atractivas valoraciones frente a las grandes capitalizaciones y en condiciones económicas que se mantienen estables mientras nos dirigimos al inicio de un ciclo de recorte de tipos.

Las acciones Moat subieron en el tercer trimestre | Información al 30 de septiembre de 2024

Fuente: Morningstar. Información al 30 de septiembre de 2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

Lo más destacado de la revisión trimestral del Moat Index: Cambio de rumbo y novedades

Tanto el Moat Index como el SMID Moat Index se sometieron a revisiones trimestrales el 20 de septiembre de 2024. Cada trimestre, identifican sistemáticamente a las empresas estadounidenses de alta calidad y precios más atractivos dentro de sus respectivos universos. A continuación se encuentran algunas conclusiones de las revisiones y la posición actual de los índices. Los resultados completos de las revisiones trimestrales más recientes se pueden encontrar aquí: Moat Index y SMID Moat Index.

Además, en nuestro seminario web sobre inversión en empresas con ventajas competitivas, proporcionamos más información sobre el posicionamiento actual y la rentabilidad reciente. Por su parte, los miembros del equipo de análisis de renta variable de Morningstar compartieron sus perspectivas sobre las tendencias del mercado y las empresas que abarcan.

Durante la revisión de septiembre, el Moat Index vio 14 cambios de posiciones de acciones dentro de la cartera. Esta reorganización dio lugar a un ligero desplazamiento hacia las acciones de base/combinadas. A pesar del cambio hacia la estrategia combinada, el enfoque de valor del Moat Index sigue vigente, ya que su naturaleza contraria ha llevado su exposición hacia empresas con precios atractivos en áreas más orientadas al valor en relación con el S&P 500 Index. En cuanto a los sectores, la composición del índice se mantuvo en gran medida estable, con la sobreponderación de los sectores industriales, de atención sanitaria y productos básicos de consumo, mientras que la tecnología siguió siendo la infraponderación más significativa.

Aunque la sobreponderación de las acciones de valor se redujo ligeramente este trimestre, en la revisión de este trimestre se incorporaron varios componentes del índice por primera vez, reafirmando este enfoque de valor. Entre las empresas que se incorporan por primera vez este trimestre se encuentran el proveedor de gases industriales Air Products and Chemicals (ADP), el líder en diagnóstico médico por imágenes GE HealthCare Technologies (GEHC) y el fabricante de sistemas de fluidos industriales Idex Corporation (IEX), entre otros, cada uno de los cuales aporta ventajas competitivas específicas que les han valido recientemente la calificación de «wide moat» por parte de Morningstar. Puede encontrar más información sobre estos nuevos participantes y otros, en nuestro reciente blog que cubre la reconstitución con más detalle.

Cambios sectoriales en el Moat Index tras la revisión del tercer trimestre de 2024 | Información al 20 de septiembre de 2024

Fuente: Morningstar. Información al 20 de septiembre de 2024. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

Exposición a la renta variable estadounidense sin las elevadas valoraciones

La relación precio/valor razonable del S&P 500 Index se sitúa actualmente en 1,05. Esto implica que las empresas del S&P 500 cotizan, en conjunto, con una prima aproximada del 5%, según Morningstar. Esto supone un desafío para los inversores que buscan desplegar efectivo en los mercados estadounidenses que, de nuevo, están alcanzando máximos históricos. Según Morningstar, el Moat Index representa a empresas de alta calidad que actualmente no tienen una valoración adecuada por parte del mercado. Permite a los inversionistas considerar una combinación de empresas bien posicionadas con potencial alcista. Actualmente, la relación precio/valor razonable del Moat Index según Morningstar es de 0,86, lo que implica un descuento del 14% respecto al valor razonable.

Aspectos destacados del SMID Moat Index: Aumento electrizante de los servicios públicos

La última reconstitución trimestral del Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (SMID Moat Index) mostró cambios notables, destacando los ajustes en la exposición sectorial y por tamaño basados en la evolución de las valoraciones y oportunidades del mercado. Un cambio destacado fue la salida del índice de cuatro empresas de servicios públicos de electricidad, provocada por un aumento de aproximadamente el 20% del valor de sus acciones durante el trimestre. Esta salida de los servicios públicos, que se había convertido en la mayor sobreponderación del sector tras la anterior revisión del índice en junio, dejó espacio para un aumento de las asignaciones en los sectores financiero, de materiales básicos y sanitario, todos los cuales experimentaron un repunte este trimestre.

Además, la reconstitución destacó una tendencia continuada al aumento de la exposición a las pequeñas capitalizaciones, que aumentó un 2,4% este trimestre, situándola en torno al 34%, un incremento notable desde el 23% de exposición a las pequeñas capitalizaciones de principios de año. Este cambio representa un movimiento táctico hacia las oportunidades de valoración presentes en el segmento de pequeña capitalización del mercado. En cuanto a la exposición por estilos, el cambio fue mínimo; el índice se mantiene infraponderado en las acciones de crecimiento y tiende a inclinarse por las acciones de valor y básicas.

Cambios sectoriales en el SMID Moat Index tras la revisión del tercer trimestre de 2024 | Información al 20 de septiembre de 2024

Fuente: Morningstar. Información al 20 de septiembre de 2024. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.