Acciones de mediana capitalización: El punto óptimo que suele pasarse por alto

En el vasto panorama de las oportunidades de inversión, las acciones de mediana capitalización se ven a menudo eclipsadas por sus homólogas de mayor y menor tamaño. Los valores de gran capitalización, con su estabilidad y dominio del mercado, tienden a acaparar el protagonismo. Por su parte, los valores de pequeña capitalización ofrecen potencial de crecimiento rápido, pero conllevan un mayor riesgo. Sin embargo, los valores de mediana capitalización pueden ser un punto óptimo del mercado que se ha pasado por alto, ya que ofrecen una atractiva combinación de características tanto de las acciones grandes como de las pequeñas. Las bajas valoraciones actuales de varias décadas aumentan aún más el atractivo de los valores de mediana capitalización.

El lugar en el que el potencial de crecimiento se une a la estabilidad

Las acciones de mediana capitalización representan un segmento único en el mercado de acciones de EE. UU., con un equilibrio entre el potencial de crecimiento empresarial y la estabilidad relativa. A diferencia de las acciones de pequeña capitalización, las empresas de mediana capitalización suelen haber superado sus fases de crecimiento más impredecibles. Sin embargo, a diferencia de muchas empresas más grandes, aún poseen un mayor potencial de expansión y escalabilidad. Este posicionamiento único permite a las empresas de mediana capitalización ofrecer un perfil de riesgo/rentabilidad distinto, que resulta especialmente notable si se compara con el rendimiento global inferior de la cohorte de acciones de menor tamaño durante la última década.

Como se ilustra en el gráfico adjunto, las acciones de mediana capitalización han ofrecido mayores rendimientos que las acciones de gran capitalización en las dos últimas décadas, lo que da fe de su potencial de crecimiento empresarial y escalabilidad. Al mismo tiempo, han demostrado una volatilidad menor que los valores de pequeña capitalización, lo que refleja un mayor nivel de estabilidad debido a modelos empresariales más desarrollados. La inclusión de acciones de mediana capitalización en una cartera de inversión puede ser una decisión estratégica. Cuando se combinan con acciones de pequeña capitalización, los valores de mediana capitalización pueden aportar equilibrio, aumentando el potencial de rentabilidad de una cartera y contribuyendo al mismo tiempo a moderar la volatilidad.

Riesgo/Rentabilidad a 20 años por capitalización bursátil

Al 31 de octubre de 2023

Fuente: Morningstar. La rentabilidad total y la desviación típica son anualizadas. La gran capitalización es representada por el Morningstar Large Cap Index, la mediana capitalización es representada por el Morningstar Mid Cap Index, la pequeña capitalización es representada por el Morningstar Small Cap Index. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. Ver información legal importante y descripciones al pie de esta página.

Sectores e impulsores del crecimiento diferenciados

Otra característica atractiva de las acciones de mediana capitalización es su exposición sectorial diferenciada con respecto a las de gran capitalización, lo que aporta diversificación y distintos motores de crecimiento. En particular, los nombres tecnológicos tienden a ser mucho menos frecuentes en el segmento de mediana capitalización del mercado de acciones estadounidense, lo que representa menos del 15 % del universo. En cambio, el sector tecnológico representa un asombroso 31,5 % del segmento de gran capitalización. Esta diferencia es especialmente importante hoy en día, dada la preocupación de que el creciente dominio de las empresas tecnológicas dentro de las empresas de gran capitalización esté creando un riesgo de concentración para los inversionistas.

Más allá de las empresas menos tecnológicas, las empresas de mediana capitalización también presentan una notable exposición a los sectores industrial y de materiales, que están infrarrepresentados en el universo de las empresas de gran capitalización. Se trata de sectores que pueden estar preparados para crecer en los próximos años, ya que el gobierno estadounidense ha aprobado leyes de estímulo destinadas a reforzar las capacidades de fabricación de Estados Unidos. Este gasto de estímulo ha llegado en forma de la Ley de Inversión en Infraestructuras y Empleo de 1 billón de dólares, los casi 400 000 millones de dólares en gasto en energías limpias de la Ley de Reducción de la Inflación, y la Ley CHIPS y de Ciencia de 280 000 millones de dólares. Se espera que estas medidas de estímulo traigan crecimiento a los centros de fabricación de todo el país, beneficiando a las empresas del sector industrial y de materiales, y las empresas de mediana capitalización están posicionadas para captar una parte considerable de esta expansión.

Las empresas de pequeña capitalización también presentan gran parte de estas mismas exposiciones sectoriales diferenciadas. Sin embargo, la mayor estabilidad de las empresas de mediana capitalización las convierte en el medio menos volátil para aprovechar la oportunidad mencionada, dado el incierto entorno económico actual y los riesgos de recesión.

El sector tecnológico domina las grandes capitalizaciones

Al 31 de octubre de 2023

Fuente: Morningstar. La gran capitalización es representada por el Morningstar Large Cap Index, la mediana capitalización es representada por el Morningstar Mid Cap Index, la pequeña capitalización es representada por el Morningstar Small Cap Index. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. Ver información legal importante y descripciones al pie de esta página.

Valoraciones no vistas en décadas

Una de las razones más convincentes para considerar la asignación a empresas de mediana capitalización son sus valoraciones extremadamente bajas, tanto históricas como relativas. El endurecimiento de la política monetaria, la incertidumbre económica y el temor a una recesión han tenido un impacto desproporcionado en los precios de las acciones de las empresas más pequeñas en comparación con las de mayor capitalización bursátil. Las acciones de mediana capitalización cotizan ahora a valoraciones que no se habían visto en décadas en comparación con sus homólogas de gran capitalización.

Para poner esta oportunidad de valoración en perspectiva, a 31 de octubre de 2023, las acciones de mediana capitalización cotizaban a 12,9 veces las ganancias, muy por debajo de su promedio a largo plazo de 20 años de 18,3 veces. En cambio, las empresas de gran capitalización cotizaban a 19,1 veces las ganancias, muy por encima de su promedio de 20 años de 17,5 veces las ganancias.¹ Según estas cifras, las empresas de mediana capitalización cotizan con un descuento de casi el 30 % respecto a su promedio a largo plazo y un descuento relativo aún mayor respecto a la situación actual de las empresas de gran capitalización. Esto supone una oportunidad de valoración que no se había visto en más de 20 años.

Ratio PER de empresas de mediana capitalización en relación con el PER de empresas de gran capitalización

Enero de 1997 – octubre de 2023

Fuente: Bloomberg. Acciones de gran capitalización representadas por el S&P Midcap 400 Index. Las acciones de gran capitalización representadas por el S&P 500 Index. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. Ver información legal importante y descripciones al pie de esta página.

Aunque los valores de pequeña y mediana capitalización suelen llevarse la peor parte de los temores recesivos, también tienden a recuperarse cuando se desvanece una tormenta. Ahora puede ser el momento oportuno para asignar capital a empresas de mediana capitalización con precios atractivos, especialmente en un momento en que las valoraciones de las acciones de gran capitalización podrían considerarse exageradas.

Acceso a empresas de mediana capitalización de calidad con precios atractivos

Aunque el atractivo de la estabilidad de las empresas de gran capitalización y el potencial de crecimiento de las de pequeña capitalización son innegables, los inversionistas no deben pasar por alto el segmento de empresas de mediana capitalización, el cual a menudo es infravalorado. Las acciones de mediana capitalización ofrecen una combinación única de potencial de crecimiento, estabilidad y exposición sectorial diferenciada, y cotizan a valoraciones muy atractivas. Una inclinación hacia los valores de mediana capitalización puede ser un complemento a las tradicionales acciones de pequeña y gran capitalización.

Para los inversionistas que buscan acceder a las acciones de mediana capitalización, el ETF VanEck Morningstar SMID Moat (SMOT) es una opción viable que ofrece una exposición que hace hincapié tanto en la calidad como en la valoración. SMOT trata de seguir el Morningstar^® US Small-Mid Cap Moat Focus Index^SM, que se centra en empresas de pequeña y mediana capitalización que poseen ventajas competitivas a largo plazo, conocidas como moats, y que cotizan a precios atractivos. Dado que las empresas con un moat o foso económico suelen ser entidades más grandes y consolidadas, la estrategia tiende a inclinarse hacia las empresas de mediana capitalización. Aunque las empresas de pequeña capitalización también pueden incluirse, el obstáculo de desarrollar un moat actúa como un filtro de calidad, limitando la exposición únicamente a aquellas empresas de pequeña capitalización que puedan hacerlo.

¹ Fuente: Bloomberg. Acciones de gran capitalización representadas por el S&P Midcap 400 Index. Las acciones de gran capitalización representadas por el S&P 500 Index.