Continúa el reinado de las acciones Moat sobre el S&P 500

Los mercados de acciones estadounidenses cerraron el 2023 con una nota alta en diciembre, con un repunte de fin de año que llevó a los principales índices bursátiles estadounidenses a su novena semana positiva consecutiva. El S&P 500 ganó un 4,5 % en diciembre y cerró el año con un alza del 26,3 %, muy cerca de marcar un nuevo máximo histórico. La Reserva Federal impulsó gran parte de este movimiento alcista con un giro de política moderada durante su última reunión del año. En la reunión del 13 de diciembre, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comunicó que el ciclo de ajuste estaba completo y, además, indicó que el inicio de un ciclo de recortes de tipos comenzaría en 2024, lo que haría que las acciones se desplomaran al final del año.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el “Moat Index”) subió un 7,87 % en diciembre, superando al S&P 500 en más de 300 puntos básicos durante el mes, y finalizó el año natural 2023 con un alza del 32,41 %, o 600 puntos básicos por encima del S&P 500. El desempeño del Moat Index es particularmente notable este año, ya que se produjo en medio de un mercado de gran actividad en el que la gran capitalización de los siete magníficos fue responsable de gran parte de las ganancias generales del mercado. Un ejemplo de esto es el S&P 500 Equal Weighted Index, que solo ganó alrededor del 14 % en 2023. El Moat Index obtuvo mejores resultados a pesar de este entorno desafiante para las estrategias de igual ponderación, lo que demuestra la filosofía de inversión Moat y el riguroso análisis del mercado de acciones de Morningstar que sustenta el índice.

Las empresas de pequeña y mediana capitalización se beneficiaron de la expansión del mercado en diciembre, lo que permitió la continuación del repunte que comenzó en noviembre y un rendimiento superior al de las empresas de gran capitalización en el último mes del año. El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el "SMID Moat Index") arrojó un rendimiento del 9,72% en diciembre. Superó al índice de referencia general de mediana capitalización, pero quedó rezagado con respecto a las pequeñas capitalizaciones puras. Sin embargo, durante todo el año, el SMID Moat Index ganó un 17,93 %, superando a las empresas de referencia puras de pequeña y mediana capitalización en más de 100 puntos básicos.

Las acciones estadounidenses terminan el año con fuerza | Al 31/12/2023

Fuente: Morningstar. Al 31/12/2023. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. La rentabilidad del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

Perspectivas para 2024

Los índices Moat y SMID Moat se sometieron a una revisión trimestral el 15 de diciembre de 2023. Cada trimestre, identifican sistemáticamente a las empresas estadounidenses de alta calidad y precios más atractivos dentro de sus universos respectivos. A continuación, se encuentran algunas conclusiones de las revisiones y cómo se posicionan los índices para comenzar el nuevo año. Los resultados completos de las revisiones trimestrales más recientes se pueden encontrar aquí: Índices Moat y SMID Moat.

Además, asegúrese de unirse a nuestro seminario web sobre inversión en fosos el 9 de enero para obtener más información sobre el posicionamiento actual, la rentabilidad reciente y escuchar directamente al equipo de análisis del mercado de acciones de Morningstar sobre su perspectiva de las tendencias del mercado y las empresas que cubren.

Información destacada del Moat Index

El crecimiento y la tecnología siguen infraponderados

A principios de 2023, el Moat Index vio aumentar su exposición al sector tecnológico hasta alcanzar la mayor sobreponderación en bastante tiempo, tras las caídas extremas de las valoraciones del sector en 2022. Sin embargo, a lo largo de 2023, el índice se alejó de los calores tecnológicos de crecimiento y se inclinó por las acciones de valor a medida que los precios de las acciones de los nombres tecnológicos se recuperaban. Esta tendencia continuó en la revisión de diciembre, en la que el índice se alejó cada vez más de la tecnología y el crecimiento. La exposición a sectores más defensivos, como la salud, los bienes de consumo básico y el sector industrial, aumentó este trimestre, mientras que la tecnología ahora tiene una infraponderación del 13 % en relación con el S&P 500.

La oportunidad impulsa una inclinación hacia la pequeña capitalización

La metodología de igual ponderación del Moat Index implica una tendencia estructural en contra de las empresas de gran capitalización en relación con los puntos de referencia ponderados por capitalización bursátil, como el S&P 500. Sin embargo, a lo largo de 2023, el Moat Index se ha inclinado más hacia empresas de menor tamaño de lo que suele ser habitual. Las valoraciones atractivas de las empresas más pequeñas, que se han quedado rezagadas durante gran parte del año, son una de las principales causas de este cambio. El perfil de tamaño de la capitalización bursátil del índice es tan pequeño como lo fue en los últimos diez años, aunque en conjunto todavía permanece dentro del segmento de gran capitalización.

Valoración atractiva

La relación precio-valor razonable promedio ponderado del Moat Index descendió de 0,85 a 0,83 tras la revisión de diciembre, lo que señala un descuento del 17 % respecto de la estimación de valor razonable de Morningstar. Esto contrasta con la relación precio/valor razonable del índice S&P 500, que actualmente se sitúa en 1,0; lo que implica que las empresas del S&P 500 están, en general, valoradas de forma justa según Morningstar.

Información destacada del SMID Moat Index

El consumo discrecional y la industria automotriz mantienen la sobreponderación

En esta revisión trimestral del SMID Moat Index se retiraron varios minoristas especializados, como Williams-Sonoma (WSM) y Burlington Stores (BURL). A pesar de estas retiradas, el sector de consumo discrecional sigue siendo el más sobreponderado dentro del índice. Los concesionarios y proveedores de automóviles, una de las principales industrias contribuyentes en 2023, representan la mayor parte de esta exposición discrecional con una ponderación de aproximadamente el 9 %. En la revisión de diciembre, se agregaron otros nombres de la industria automotriz, lo que indica que todavía hay oportunidades en ese segmento del mercado. Entre las empresas añadidas figuran Lithia Motors (LAD), CarMax (KMX), AutoNation (AN) y Lear Corp (LEA).

La mediana capitalización sigue siendo la mayor exposición, pero las empresas de pequeña capitalización aumentaron

Las empresas con un moat o foso económico suelen ser entidades más grandes y consolidadas, lo que genera un sesgo general hacia las empresas de mediana capitalización dentro del SMID Moat Index en relación con los índices de referencia SMID generales, como el Russell 2500 Index. Sin embargo, en la revisión trimestral de diciembre se produjo un ligero cambio, alrededor del 3 % en la ponderación, de las empresas mediana capitalización a pequeña capitalización. La exposición a las empresas de pequeña capitalización aumentó hasta aproximadamente un tercio dentro del índice, mientras que las de mediana capitalización representan los dos tercios restantes. Las valoraciones atractivas dentro del grupo más pequeño del universo elegible son un factor principal para este cambio.

El núcleo y el valor aún son los principales estilos de inversión

El estilo de inversión dentro del SMID Moat Index se desplazó ligeramente hacia el valor este trimestre y el cambio se produjo totalmente a expensas del núcleo. Tanto el núcleo como el valor aún son los principales estilos de inversión, mientras que el cambio en el crecimiento fue insignificante, ya que el estilo representa una notable infraponderación en relación con el Russel 2500 Index.

Fuente: Morningstar. Al 15/12/2023. La rentabilidad del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

Oportunidad de valoración en SMID Moats

La relación precio-valor razonable promedio ponderado del SMID Moat Index cayó a 0,81 tras la revisión de diciembre, lo que indica un descuento del 19 % con respecto a la estimación del valor razonable de Morningstar. El Russell 2500 Index amplio presentaba una relación precio-valor razonable promedio ponderada de 1,00 en la misma fecha.

El acceso a las acciones Moat

VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT) busca replicar lo más fielmente posible, antes de la aplicación de comisiones y gastos, la evolución de los precios y del rendimiento del Morningstar Wide Moat Focus Index.

VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT) busca seguir lo más fielmente posible, antes de la aplicación de comisiones y gastos, la evolución de los precios y de la rentabilidad del Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index.