Invertir más allá de los 7 magníficos

El Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (el "Moat Index" o el "Índice") se sometió a su revisión trimestral el 15 de diciembre de 2023. El proceso de revisión del Índice se enfoca sistemáticamente en empresas estadounidenses de alta calidad y precios atractivos. A continuación se presentan algunas conclusiones clave de la revisión de diciembre y cómo se posiciona el Moat Index a medida que entramos en 2024.

Conclusiones clave:

• Ya posee una tonelada de los 7 magníficos; el Moat Index no

El índice S&P 500, ampliamente propiedad de inversionistas de todo tipo a través de fondos indexados, también fue reconstituido y reequilibrado la semana pasada. El resultado: más exposición a los 7 magníficos. Las siete "magníficas" empresas que han dominado la rentabilidad del mercado estadounidense en 2023, representan ahora las ocho principales participaciones del índice S&P 500 y aproximadamente el 28 % de su ponderación (Alphabet (ambas clases de participaciones), Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla). El Moat Index representa solo el 4,9 % a través de Alphabet, Amazon y Microsoft. De hecho, el Moat Index ha estado constantemente infraponderado en estas siete empresas, algo aún más impresionante considerando el historial estelar del Índice frente al índice S&P 500, dominado por los 7 magníficos.

• Inclinación hacia el valor con un leve sesgo hacia la pequeña capitalización

El Moat Index comenzó el año con una posición sobreponderada en el sector tecnológico, tras un 2022 particularmente difícil para las acciones tecnológicas y de crecimiento en general. A lo largo de 2023, el índice se ha alejado del crecimiento y dirigido hacia acciones de valor, ya que las valoraciones han señalado oportunidades lejos de la tecnología en sectores más defensivos como el industrial, el de la salud y el financiero. Esas tendencias continuaron con un modesto alejamiento adicional de la tecnología y el crecimiento la semana pasada. El perfil de tamaño del Índice es casi tan pequeño como en los últimos diez años. La igual ponderación del Moat Index introduce un sesgo de capitalización bursátil estructural que se aleja de las empresas de megacapitalización, pero las valoraciones también han hecho que el índice baje ligeramente en el segmento de gran capitalización a lo largo de 2023.

• Identificar oportunidades

La relación precio/valor razonable del índice S&P 500 se sitúa actualmente en 1,0. Esto implica que las empresas del S&P 500 están, en general, valoradas de forma justa según Morningstar. Esto supone un reto para los inversores con posiciones en efectivo que buscan una oportunidad para invertir en los mercados estadounidenses, cuya cotización ya se ha revalorizado más de un 20% este año. En opinión de Morningstar, el Moat Index representa a empresas de alta calidad que actualmente no tienen una valoración adecuada por parte del mercado. Permite a los inversionistas considerar una combinación de empresas bien posicionadas con potencial alcista. Actualmente, la relación precio/valor razonable del Moat Index según Morningstar es de 0,83, lo que implica un descuento del 17 % respecto al valor razonable.

Resultados de la revisión del Índice del 4T 2023

Cambios de sector del Moat Index

Exposición por sectores del Moat Index en comparación con el índice S&P 500

Exposición por estilo del Moat Index en comparación con el índice S&P 500

Fuente: Morningstar. A partir del 15/12/2023, a menos que se indique lo contrario.

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