Los grandes avances del mercado definen las estrategias de foso para 2025

En noviembre, los mercados de renta variable estadounidenses alcanzaron nuevos máximos históricos, marcando uno de los mejores rendimientos mensuales del año. La conclusión de las elecciones presidenciales en Estados Unidos trajo una oleada de optimismo al mercado, ya que los inversores respondieron positivamente a los posibles cambios en la orientación de las políticas. Esto provocó ganancias en el mercado en general, con las pequeñas capitalizaciones superando a las grandes, lo que sugiere una ampliación del rally. El mercado también se vio impulsado por los sólidos datos del gasto de los consumidores y los informes de la Reserva Federal, que destacaron la confianza en la disminución de las presiones inflacionistas y la fortaleza del mercado laboral, lo que en conjunto ofrece un panorama de crecimiento económico sostenido. A pesar del sentimiento generalmente alcista, hubo cierta volatilidad, ya que los inversores ajustaron sus carteras en previsión de las políticas de la nueva administración.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el “Moat Index”) también tuvo un rendimiento sólido en noviembre, subiendo un 4,46% durante el mes, pero por debajo del S&P 500 más amplio, que ganó un 5,87%. Una asignación sobreponderada al sector sanitario, que se mantuvo prácticamente plano durante el mes, y la exclusión de algunos nombres tecnológicos en alza, concretamente Tesla, fueron los principales factores del rendimiento rezagado. Con solo unas pocas semanas de rendimiento en 2024, es poco probable que el Moat Index, y la mayoría de los demás segmentos del mercado, superen al S&P 500 en el año, que está muy concentrado en grandes capitalizaciones. Sin embargo, pueden estar bien posicionados al comenzar el nuevo año, ya que los inversores consolidan las ganancias de 2024 y ajustan sus carteras para una posible participación más amplia del mercado en 2025.

Por primera vez desde julio, los valores de menor capitalización superaron a sus homólogos de gran capitalización y lo hicieron por un margen notable. El índice de referencia amplio de pequeña capitalización ganó un 11% y el de mediana capitalización cerca de un 9%, registrando ambos sus mejores resultados mensuales del año. El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el “SMID Moat Index”) también participó en el repunte de las pequeñas capitalizaciones, ganando casi un 7%, pero quedó por detrás de los índices de referencia debido en parte a cierta volatilidad relacionada con las ganancias. El repunte de las pequeñas capitalizaciones este mes marca un cambio notable en el apetito por el riesgo, y dado que las valoraciones siguen en mínimos de la década en relación con las grandes capitalizaciones, esto podría verse como el comienzo de una tendencia potencialmente más larga.

Las acciones de pequeña capitalización lideran la subida de noviembre

Fuente: Morningstar. Datos al 30/11/2024. Grandes capitalizaciones representadas por el S&P 500 Index; medianas capitalizaciones representadas por el S&P MidCap 400 Index;pequeñas capitalizaciones representadas por el SmallCap 600 Index. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

Aspectos destacados del Moat Index: De la fábrica a la fantasía

Al igual que el mes pasado, la volatilidad relacionada con las ganancias siguió siendo un factor determinante del rendimiento, ya que los mercados se ajustaron a las últimas actualizaciones trimestrales. También destaca el buen comportamiento de los sectores industrial y tecnológico, con varios nombres de estos segmentos en la tabla de máximos contribuyentes del mes.

Encabezando la lista de contribuyentes este mes se encuentra la empresa de automatización industrial de foso ancho, Emerson Electric (EMR). Con raíces que se remontan a finales del siglo XIX, Emerson se ha convertido en una empresa líder en maquinaria industrial especializada que vende una amplia gama de software y hardware destinados a ayudar a los clientes a automatizar sus procesos de fabricación para aumentar tanto la productividad como la seguridad. Emerson anunció unos sólidos resultados del cuarto trimestre que hicieron subir las acciones de la empresa más de un 20% durante el mes. Morningstar elevó su estimación de valor razonable para EMR y sigue viendo favorablemente su negocio de automatización industrial. No obstante, dado que las acciones cotizan ahora con una prima incluso superior a la estimación de valor razonable incrementada, EMR puede ser candidata a salir del índice durante la próxima reconstitución.

Otra de las empresas con mejores resultados dentro del Índice Moat fue la icónica compañía de medios de comunicación y entretenimiento, Walt Disney Co. (DIS). Al igual que Emerson Electric, Disney también se benefició de una fuerte publicación de beneficios que hizo subir el precio de las acciones cerca de un 22% durante el mes. El analista senior de renta variable de Morningstar, Matthew Dolgin, elevó su estimación de valor razonable para Disney y comentó lo siguiente en su nota de analista.

El principal contribuyente de octubre, el líder en plataformas de negociación electrónica MarketAxess (MKTX), se encontró entre los principales detractores del Moat Index al ceder parte de sus ganancias tras unos resultados que no cumplieron las expectativas. Otros de los principales detractores de noviembre son el productor de ingredientes especializados International Flavors & Fragrances (IFF), el desarrollador de productos de diagnóstico médico Bio-Rad (BIO), el fabricante de medicamentos Pfizer (PFE) y el constructor naval militar independiente Brown-Foreman (BF.B).

Principales contribuyentes y detractores del Moat Index: noviembre de 2024

Principales contribuyentes

Principales detractores

Fuente: Morningstar, noviembre de 2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Aspectos destacados del SMID Moat Index: Bolsos y pasajeros

Al igual que su índice hermano de mayor capitalización, las publicaciones de ganancias también desempeñaron un papel clave a la hora de determinar los principales contribuidores y detractores del rendimiento del SMID Moat Index de menor capitalización en noviembre. Desde una perspectiva sectorial, destacaron los buenos resultados de los sectores financiero y tecnológico, mientras que el sector de materiales fue un notable rezagado, ya que los cuatro mayores detractores pertenecían todos a este sector.

La matriz de las marcas de moda y accesorios de lujo, Tapestry Inc. (TPR), encabezó la lista de los principales contribuyentes después de que la empresa presentara unos ingresos y beneficios que superaron las expectativas, además de elevar sus perspectivas para todo el año. Las acciones de Tapestry aumentaron más de un 30% durante el mes tras conocerse la noticia y ahora cotizan más en línea con la estimación de 59 dólares de Morningstar sobre su valor razonable. Otro nombre que ayudó a impulsar el rendimiento este mes, también gracias a una publicación de beneficios positiva que hizo subir las acciones un 33%, fue el proveedor de servicios de transporte compartido Lyft (LYFT). Morningstar elevó su estimación de valor razonable de 15 a 20 dólares y cree que Lyft está en camino de convertirse en una solución integral para el transporte bajo demanda, citando su expansión en los mercados de bicicletas y scooters compartidos, así como su búsqueda del transporte con vehículos autónomos.

Los nombres que más afectaron al rendimiento del SMID Moat Index durante el mes provinieron en su mayoría del sector de materiales, como Celanese (CE), que es uno de los mayores productores mundiales de derivados del ácido acético y polímeros especializados utilizados en aplicaciones industriales y médicas; la empresa de productos de jardinería y césped para el hogar Scotts Miracle Gro (SMG); el productor mundial diversificado de productos químicos Dow Inc. (DOW), el productor de ingredientes especializados International Flavors & Fragrances (IFF) y el líder de plataformas de negociación electrónica MarketAxess (MKTX).

Principales contribuyentes y detractores del SMID Moat Index: noviembre de 2024

Principales contribuyentes

Principales detractores

Fuente: Morningstar, noviembre de 2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Fuente de toda la información, a menos que se indique lo contrario: Morningstar.