Quando avete detenuto posizioni in Facebook?

Per il mese chiuso al 30 aprile 2019

The Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM ("U.S. Moat Index") ha chiuso il mese battendo complessivamente i mercati azionari statunitensi rappresentati dall’S&P 500 Index (4,65% vs. 4,05%). La performance segue un mese di marzo deludente, durante il quale l’U.S. Moat Index aveva accusato un ritardo di quasi il 2% rispetto all’S&P 500 Index a causa, soprattutto, della propria esposizione alla società biotech Biogen Inc., il cui titolo era calato dopo l’annuncio del blocco dei trial sull’aducanumab, un farmaco per la cura dell’Alzheimer.

L’ottima performance delle società dei settori IT e servizi di comunicazione ha determinato il rimbalzo di aprile, consentendo all’U.S. Moat Index di arrivare davanti all’S&P 500 Index da inizio anno alla fine del mese (18,69% vs. 18,25%, rispettivamente). Tra le migliori performance di aprile dell’U.S. Moat Index, segnaliamo quelle di The Walt Disney Co., Microchip Technology, Inc. e Facebook Inc. Di fatto, su 46 società dell’indice, 37 hanno chiuso il mese con il segno positivo e la maggioranza di quelle che hanno chiuso il mese in territorio negativo erano società dell’arrancante settore della sanità.

Facebook: amicizie che vanno, amicizie che vengono

Facebook rappresenta un affascinante caso di studio sull’efficacia di investire in grandi società moat con valutazioni interessanti. Dopo essere sbarcato in borsa nel 2012, ricevendo subito un elevato rating “economic moat” da parte di Morningstar Equity Research, il social network si è ritrovato incluso per ben tre volte nell’U.S. Moat Index. Questa società, che negli ultimi mesi è stata scambiata a quasi 200 dollari per azione, a fronte dei 38,23 dollari del prezzo di chiusura del 18 maggio 2012 (giorno dell’IPO), non ha una trading history molto tranquilla.

Ad esempio, ogni volta che è stata inclusa nell’U.S. Moat Index, Facebook veniva scambiata a un prezzo interessante rispetto alla stima del fair value prospettico di Morningstar. Per gran parte della sua trading history, Facebook è stata scambiata a livelli pari o superiori alla stima del fair value di Morningstar, venendo quindi esclusa dall’indice. C’è stato un arco di tempo della durata di cinque anni durante i quali Facebook è rimasta esclusa dall’indice. La flessione dell’estate 2018 ha offerto un’opportunità di investimento molto interessante. Facebook è stata aggiunta all’indice nel settembre 2018 e la sua ponderazione è aumentata nel dicembre dello stesso anno.

*Facebook è stata aggiunta all’U.S. Moat Index nel settembre 2018 e la sua ponderazione è stata aumentata durante la revisione di dicembre dello stesso anno. È tuttora inclusa nell’indice e i rendimenti si riferiscono alle posizioni indicate, al 30 aprile 2018.

Fonte: Morningstar. La performance passata non è garanzia di risultati futuri. A solo scopo illustrativo. Non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere qualsivoglia titolo. Per visualizzare giornalmente le posizioni in ETF e indici visitare vaneck.com.

A onor del vero, non tutte le allocazioni presentano un andamento analogo o rapido tanto quanto quello di Facebook. Alcune società ci mettono di più a rimediare errori o, come è già capitato, Morningstar semplicemente si sbaglia nella propria ricerca su valutazione ed econoimc moat. Un fattore chiave negli investimenti è decidere correttamente più spesso che non erroneamente. Se guardiamo alla performance di lungo termine, a nostro avviso è giusto riconoscere i meriti della filosofia di investimento moat di Morningstar.