Le strategie Moat producono guadagni grazie a un'ottima selezione dei titoli

Ad agosto, i mercati azionari USA si sono mossi al rialzo, spinti dalle aspettative di riduzione dei tassi della Federal Reserve in seguito ai commenti del Presidente Jerome Powell a Jackson Hole. Le indicazioni di Powell sull'adeguamento delle politiche, che alludono a un passaggio dalla lotta all'inflazione al supporto della crescita economica, hanno stimolato la continuazione della rotazione del mercato dai giganti della tecnologia ai titoli value. Questo cambiamento è stato sostenuto da un raffreddamento del mercato del lavoro e da un'inflazione controllata, ponendo le basi per un potenziale taglio dei tassi, potenzialmente già a partire dalla riunione della Fed di settembre. La reazione del mercato ha evidenziato un incremento dei guadagni, riflettendo l'ottimismo nei confronti dell'allentamento delle politiche e la continua resistenza economica, nonostante la presenza di tensioni geopolitiche.

Il forte luglio dell'Indice Morningstar Wide Moat Focus (l'"Indice Moat") si è protratto fino ad agosto¹. A guidare questa sovraperformance è stata una forte selezione dei titoli e un'allocazione settoriale di supporto, con sovrappesi nei segmenti dei consumi difensivi e dell'assistenza sanitaria. Da inizio anno, il Moat Index è inferiore all'S&P 500, data la sua inclinazione al valore e la sottoponderazione strutturale nei confronti dei mega-capitali. Tuttavia, il divario di performance si è ridotto notevolmente negli ultimi due mesi, in quanto le dinamiche del mercato si sono allontanate dalle big tech e si sono spostate verso aree più orientate al valore.

Le società statunitensi più piccole hanno preso fiato in agosto, dopo il notevole rally di luglio che ha visto gli indici a piccola e media capitalizzazione salire fino al 10%. L'indice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index ("Indice SMID Moat") ha registrato ancora segmenti di crescita all'interno della coorte, mentre gli indici di riferimento più ampi hanno registrato una leggera flessione. La sovraperformance di agosto dell'Indice SMID Moat è stata prevalentemente il risultato di una selezione favorevole dei titoli, piuttosto che di sovra o sottopesi settoriali.

Il rendimento superiore dei titoli Moat è continuato anche ad agosto

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 31/08/2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance di un indice non è rappresentativa della performance di un fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice.

Punti salienti del Moat Index: La sicurezza informatica e il caffè fanno rialzare il Moat Index

L'ottima selezione dei titoli all'interno del Moat Index è stata il principale motivo della performance relativa rispetto all'S&P 500 nel mese di agosto, con il settore della sicurezza informatica e del caffè che hanno dato una forte spinta. Anche l'allocazione settoriale favorevole è stata additiva nel corso del mese, con sovrappesi nei settori difensivo dei consumi e sanitario che hanno contribuito, così come un sottopeso nella tecnologia.

Al primo posto della classifica dei contributori di questo mese c'è la società con wide moat Fortinet (FTNT). Fortinet è un leader nel settore della sicurezza, con soluzioni che vanno dai firewall per la sicurezza di rete alle operazioni di sicurezza. Secondo Morningstar, l'approccio di Fortinet alla sicurezza informatica basato su una piattaforma, che combina gli aspetti principali delle esigenze di sicurezza di un'azienda in un unico quadro, ha permesso all'azienda di incrementare la propria quota di portafoglio tra i clienti esistenti e di aggiungerne di nuovi. Questo approccio ha portato a un forte rilascio di utili nel secondo trimestre, che ha visto il fatturato e la redditività superare le aspettative, facendo salire le azioni di Fortinet di oltre il 30% nel corso del mese.

Questo mese, uno dei marchi di ristorazione più conosciuti al mondo, Starbucks (SBUX), è entrato a far parte della classifica dei migliori rendimenti che hanno dato l'apporto più consistente. Le azioni di Starbucks sono esplose in rialzo alla notizia che la catena di caffè speciali ha attirato Brian Niccol a capo dell'azienda come nuovo CEO. Niccol ha un'ottima esperienza nel settore della ristorazione, grazie al periodo trascorso in qualità di CEO nella società con wide moat Chipotle, che produce burritos, e nella catena di fast-food di ispirazione messicana Taco Bell. Gli investitori hanno inviato un forte messaggio che la leadership conta, dato che le azioni di Starbucks sono salite di oltre il 20% ad agosto.

Tra i nomi che questo mese hanno penalizzato il Moat Index figurano l'operatore di mercato e-commerce Etsy (ETSY), il venditore globale di prodotti di bellezza Estee Lauder (EL), l'azienda farmaceutica Pfizer (PFE), l'azienda aerospaziale e di difesa Boeing (BA) e l'azienda di apparecchiature industriali e software Emerson Electric (EMR).

I principali contributori e detrattori dell'Indice Moat - Agosto 2024

Principali contributi positivi

Principali contributi negativi

Fonte: Morningstar, agosto 2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.

Punti salienti dell'indice SMID Moat: in anticipo sulla selezione dei titoli

Il vantaggio dell'Indice SMID Moat rispetto ai benchmark a piccola e media capitalizzazione nel mese di agosto è stato determinato da una selezione favorevole dei titoli, piuttosto che da sovrapposizioni o sottopesi settoriali. A guidare il gruppo di aziende SMID moat in agosto è stata la società a media capitalizzazione DoorDash (DASH), aggregatore di ordini e consegne di cibo. All'inizio del mese DoorDash ha pubblicato ottimi risultati, vantando record trimestrali per metriche chiave come gli ordini totali e il valore lordo degli ordini. Le azioni di DASH sono salite di oltre il 16% nel corso del mese. A più lungo termine, Morningstar prevede che le opportunità internazionali, la maggiore penetrazione in nuovi verticali come il grocery e un aumento delle vendite pubblicitarie sosterranno la crescita della top-line di DASH.

Un contributo al rendimento dell'Indice SMID Moat nel mese di agosto è stato apportato anche dall'azienda di servizi informatici sanitari con wide moat Veeva Systems (VEEV). Veeva è il fornitore leader di soluzioni software basate sul cloud e dedicate al settore delle scienze della vita. Offre un ecosistema di prodotti per affrontare le sfide operative e i requisiti normativi che le aziende del settore devono affrontare. Veeva ha infatti riportato ottimi risultati nel secondo trimestre, al di là delle aspettative, dimostrando un ottimo rendimento su tutto il ventaglio di clienti, con vittorie sia da parte di grandi aziende farmaceutiche sia da parte di piccole aziende biotecnologiche, facendo così registrare un aumento delle azioni del 12% nel corso del mese. Nonostante questo aumento, la stima del fair value di Morningstar per VEEV è di 273 dollari per azione, il che indica che rimane un potenziale di rialzo.

Tra le aziende che hanno maggiormente penalizzato il rendimento dell'Indice SMID Moat durante il mese figurano la società di macchinari industriali speciali Chart Industries (GTLS), il rivenditore di profumi per la casa e la cura del corpo Bath & Body Works (BBWI), il gestore di asset alternativi The Carlyle Group (CG), la società di servizi per la scoperta e lo sviluppo di farmaci Charles River Laboratories (CRL) e la società concessionaria automobilistica regionale Asbury Automotive Group (ABG).

I principali contributori e detrattori dell'Indice SMID Moat - Agosto 2024

Principali contributi positivi

Principali contributi negativi

Fonte: Morningstar, agosto 2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.

Scegli la tua strategia Moat

La suite di strategie di VanEck si avvale del team di ricerca azionaria di Morningstar, che cerca società di qualità che operano a valutazioni interessanti. I seguenti ETF offrono accesso alle società con moat:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): le società con un rating "wide moat", che secondo Morningstar sono in grado di mantenere il proprio vantaggio competitivo per almeno i prossimi 20 anni.

VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Società statunitensi con wide moat che hanno superato i filtri ESG.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): società moat a piccola e media capitalizzazione.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): società globali con wide moat.

La preghiamo di essere consapevole dei rischi, compreso il rischio di investire in titoli azionari, in titoli USA e il rischio di investire in società più piccole.

Il valore dei titoli detenuti dall'ETF Moat può diminuire in modo improvviso e imprevisto a causa delle condizioni di mercato ed economiche nei mercati in cui operano gli emittenti o i titoli detenuti dai fondi. Gli investitori devono leggere il prospetto informativo e gli altri documenti pertinenti prima di decidere di investire.

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