Effetto rete: un modo sicuro per creare un moat

Con “economic moat” (fossato economico) si intende la capacità di un’impresa di mantenere i propri vantaggi competitivi, assicurandosi la redditività a lungo termine. Questa serie spiega il moat investing analizzando le cinque principali fonti di moat secondo Morningstar: 1) Costi di Transizione; 2) Valori Immateriali; 3) Effetto Rete; 4) Vantaggio sui Costi; 5) Scala Efficiente. In questa sede analizziamo il concetto di:

• Effetto rete: a mano a mano che un numero maggiore di persone utilizza il prodotto o il servizio di una società, sale il valore di quel prodotto o servizio sia per i nuovi che per i vecchi consumatori/utenti.

La maggiore portata innesca l’effetto rete

L’“effetto rete” quale fonte di moat ha acquisito sempre maggiore rilevanza con l’espandersi del mondo digitale. Descrive il fenomeno in cui il valore di un prodotto o servizio aumenta al crescere del numero dei suoi utilizzatori.

Internet è un ottimo esempio. Aveva originariamente pochi utenti al di fuori della comunità militare e del mondo della ricerca scientifica, ma l’espansione del suo bacino di utenza ha aumentato in maniera esponenziale la sua portata e il suo impatto. Più di recente, società come Facebook e Google sono state definite modelli dell'effetto rete. Secondo Morningstar un effetto rete può aiutare un’azienda ad accrescere i propri vantaggi sulla concorrenza ed è spesso una fonte importante di moat di una società.

Spesso, in relazione all’effetto rete, si utilizza anche il termine “massa critica”. Nella teoria dei giochi ciò significa che affinché una strategia abbia successo non è necessario convincere tutti i giocatori, ma solo una specifica percentuale. Se si supera questa soglia di partecipazione, è probabile che la strategia sia automaticamente vincente. Il funzionamento dell’effetto rete è simile. Se il bacino di utenza di un prodotto o servizio raggiunge una massa critica, la rete probabilmente si espanderà automaticamente. Alla fine, tuttavia, prima che l’effetto rete sia considerato una fonte di moat è importante valutare anche la capacità dell’azienda di monetizzare una rete.

L’effetto rete in azione

Visa ha una posizione dominante nel sistema globale dei pagamenti elettronici. La società controlla circa la metà di tutte le transazioni con carta di credito e una percentuale addirittura superiore dell’attività con carte di debito.¹ È un ottimo esempio di come l’effetto rete possa creare un forte vantaggio concorrenziale. Con riferimento a Visa, Morningstar afferma: “Il marchio è accettato da circa 44 milioni di commercianti in tutto il mondo, con 3,1 miliardi di carte in circolazione. Ma l’aspetto più importante è che la rete Visa è formata da 16.800 istituti di credito su scala mondiale”.

Alphabet, con una quota globale di oltre l’80% è leader nel mercato della ricerca online. L’effetto rete della società è dovuto prevalentemente ai prodotti Google, tra cui il motore di ricerca, Android, Maps, Gmail, YouTube e altri. Secondo Morningstar “Google ha il motore di ricerca più utilizzato al mondo e questo grande bacino di utenza, ancora in crescita, ha generato una rete difficile da replicare.”