Il sostegno delle criptovalute al mondo della digitalizzazione

Le società impegnate nella trasformazione digitale rappresentano un'opportunità d'investimento distinta e a sé stante rispetto ad asset digitali quali bitcoin, Ethereum e altri titoli azionari presenti in portafoglio. Esaminiamo nel dettaglio i punti chiave per comprendere alcune di queste differenze e come posizionare tali società all'interno del portafoglio di un cliente.

Le società che operano nel settore degli asset digitali fanno affari con l'ecosistema delle cripto-attività ma NON si identificano con gli asset sottostanti. Un investimento in Coinbase non equivale a un investimento in bitcoin, anche se una percentuale significativa delle attività di Coinbase è basata su utenti che negoziano bitcoin sulla piattaforma Coinbase. Le società impegnate nella trasformazione digitale possono essere coinvolte in un'ampia gamma di linee di business: dagli exchange all'estrazione e alla gestione degli asset. In generale, bitcoin e altri asset digitali possono svolgere un ruolo fondamentale nelle operazioni commerciali di una società, anche se le società non vanno confuse con le cripto-attività.

Bassa correlazione con i principali indici

Fonte: Morningstar dall'11/4/2021 al 31/7/2021, dati basati sui ritorni settimanali.

Le società impegnate nella transizione al digitale riflettono 1) vari gradi di correlazione con bitcoin ed Ethereum, 2) una bassa correlazione con i benchmark tecnologici e del mercato ampio e 3) una modesta sovrapposizione con tali benchmark. Secondo la ricerca di VanEck, meno dell'1% delle ponderazioni totali del Nasdaq 100 Index, dell'indice S&P 500 e dell'MSCI ACWI Index è formato da azioni che compongono l'MVIS Global Digital Assets Equity Index.

Le basse correlazioni e la modesta sovrapposizione con gli indici di mercato in generale e gli indici fortemente esposti al settore tecnologico indicano che, dal punto di vista della moderna teoria di portafoglio, ha senso investire nelle società della rivoluzione digitale. Queste società consentono di diversificare il portafoglio e offrono un potenziale di generazione di alfa. Si ricordi che queste sono imprese innovative, che operano in un contesto di crescita strutturale a lungo termine.

Possedere una parte della catena del valore

Una società impegnata nella trasformazione digitale e quotata in borsa è un'organizzazione centralizzata. Solitamente, società di questo genere hanno un CEO, un consiglio di amministrazione, azionisti e altre caratteristiche tipiche delle società quotate. Queste ultime, sono organizzazioni centralizzate che perseguono uno scopo comune, quello di generare utili e flussi di cassa per gli investitori e gli azionisti. Nella stragrande maggioranza dei casi, l'intento degli asset digitali è quello di essere protocolli software decentralizzati, senza un CEO o diritti di voto per gli azionisti.

Un'altra differenza fondamentale riguarda i flussi di cassa. Le società che operano nel settore degli asset digitali generano flussi di cassa connessi alle loro diverse linee di business. Uno dei pilastri della finanza moderna e della valutazione di una società – l'analisi dei flussi di cassa attualizzati – si basa sull'idea che una società può essere valutata stimando la somma di tutti i flussi di cassa futuri e attualizzandone il valore. Pertanto, mentre la stragrande maggioranza delle società impegnate nella digitalizzazione delle economie e quotate in borsa produce in qualche modo flussi di cassa, bitcoin e la maggioranza delle criptovalute NON generano flussi di cassa. Per realizzare un utile negoziando bitcoin, l'utente deve vendere la valuta virtuale a un prezzo superiore rispetto a quello di acquisto, che è cosa diversa da un flusso di cassa di una società.

Secondo Fred Theil, CEO di Marathon Digital,

"Il ritorno di un investimento in oro o bitcoin è esclusivamente il markup e l'aumento di valore nel tempo, a mano a mano che l'asset consolida la sua posizione sul mercato. Se, invece, si investe in miner che sostanzialmente estraggono bitcoin e sono per questo remunerati, il vantaggio è l'intero flusso di utili…Si diventa, quindi, proprietari di un pezzo della catena di valore e dell'intero valore della posta, anziché possedere solo il differenziale di apprezzamento del bitcoin stesso".

Fonte: https://mma.prnewswire.com/media/1582093/Unofficial_Transcript_of_Panel.pdf

DAPP: esposizione alla trasformazione digitale

Il VanEck Digital Transformation UCITS ETF (DAPP) mira a replicare l'MVIS Global Digital Assets Equity Index (MVDAPPTR) che offre esposizione a società impegnate nella trasformazione digitale dell'economia globale. L'indice sottostante del DAPP investe esclusivamente in questo tipo di società e non in asset digitali veri e propri quali le criptovalute o i veicoli d'investimento basati sulle criptovalute. Lo scopo dell'indice è offrire un'esposizione pure-play a società che partecipano attivamente alla digitalizzazione delle economie e che possono trarre vantaggio dalla crescita strutturale a lungo termine degli asset digitali.