Repositionnement des stratégies Moat pour 2025 dans un contexte de baisse en décembre

En décembre, les marchés boursiers américains ont terminé l’année sur une note mitigée, avec une baisse de l’indice S&P 500. Le ton plus ferme de la Réserve fédérale (Fed) sur les réductions de taux et la révision à la hausse des attentes en matière d’inflation ont suscité l’appréhension des investisseurs quant à la politique monétaire à venir. Malgré ce repli, le Nasdaq Composite s’est démarqué de la tendance grâce à la résistance continue du secteur technologique. L’indice Dow Jones Industrial Average a connu une baisse plus marquée, ce qui témoigne de l’inquiétude du marché en général face à la persistance de taux d’intérêt élevés jusqu’en 2025. Néanmoins, l’optimisme reste de mise à l’approche de la nouvelle année, étant donné les changements de politique attendus sous la nouvelle administration, ce qui ouvre la voie à des perspectives plus positives pour le début de l’année 2025. Toutefois, il est important de noter que la persistance des pressions inflationnistes et la position de la Réserve fédérale sur les hausses de taux d’intérêt pourraient contribuer à une volatilité élevée du marché en 2025.

L'indice Morningstar Wide Moat Focus Index (" indice Moat ") a reculé, de même que l’ensemble du marché des actions américaines en décembre. L'indice a chuté plus fortement que l’indice S&P 500 au cours du mois. Comme la majeure partie de l’année, la méthodologie de l’indice Moat, fondée sur l’égalité des poids et la prise en compte des valorisations, s’est avérée un frein dans un environnement de marché dominé par le leadership étroit de quelques méga-capitalisations technologiques. Cependant, comparé à la variante à poids égal du S&P 500, l’indice Moat a trouvé des domaines de force comparative qui ont conduit à une surperformance au cours du mois.

Après avoir atteint un pic en novembre, les petites actions américaines ont considérablement chuté en décembre à la suite des déclarations bellicistes de la Fed sur sa politique, ce qui indique un rythme plus lent que prévu pour les réductions de taux en 2025. Les indices de référence des petites et moyennes capitalisations ont elles aussi brusquement chuté au cours du mois, tandis que l’indice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l'" indice SMID Moat ") s'en est quelque peu mieux tiré. Sur l’année, la dispersion des performances entre les grandes et les petites capitalisations reste notable, offrant des opportunités de valorisation convaincantes pour les investisseurs à long terme qui cherchent à faire tourner leur capital au cours de la nouvelle année.

Malgré une baisse en décembre, les annonces affichent de bonnes performances annuelles

Source : Morningstar. Données en date du 31/12/2024. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Positionnement des stratégies moat à l’horizon 2025

Les indices Moat et SMID Moat ont fait l’objet d'examens trimestriels le 20 décembre 2024. Chaque trimestre, ils ciblent systématiquement les sociétés américaines de haute qualité dont le prix est le plus attractif au sein de leurs univers respectifs. Les principaux points à retenir de notre revue de décembre et sur la façon dont l'indice Moat s'apprête à commencer l'année sont disponibles dans notre article de blog consacré à la revue. Les résultats complets des examens trimestriels sont également disponibles ici : Indice Moat et Indice Moat SMID.

Vous pouvez également consutler notre webinaire sur l'investissement moat. Nous y fournissons plus d’informations sur le positionnement actuel et les performances récentes, et les membres de l’équipe de recherche sur les actions de Morningstar vous feront part de leur point de vue sur les tendances du marché et les entreprises qu’ils couvrent. Visionnez le webinaire ici : Au-delà de Big Tech : Un nouveau regard sur l’exposition aux actions.

Les investisseurs doivent tenir compte du fait que l’accent mis sur les méthodes d’évaluation pourrait entraîner une sous-performance sur les marchés caractérisés par un leadership étroit ou une domination technologique, ce qui a caractérisé les tendances récentes.

Points forts de l’indice Moat en décembre : Décollage des actions de Boeing

Les allocations sectorielles au sein de l’indice Moat ont été les principaux moteurs de la performance relative par rapport au S&P 500 en décembre, la sous-pondération de la technologie ayant eu un impact négatif notable. Les surpondérations dans les secteurs de la santé et de l’industrie ont également eu un effet négatif. Toutefois, la forte sélection de titres dans ces domaines a permis de compenser l’effet négatif de l’allocation.

L’une de ces sélections d’actions rentables a été celle du célèbre géant de l’aéronautique et de la défense Boeing Co. (BA), qui a été le principal moteur de la performance en décembre. Ces dernières années, Boeing a entraîné les investisseurs dans une zone de turbulences en raison de l’immobilisation au sol et des problèmes de sécurité liés à ses avions à réaction 737 MAX. L'entreprise a également dû faire face à des problèmes liés à sa capsule Starliner, à cause de laquelle deux astronautes américains sont restés coincés à bord de la station spatiale internationale au début de l’année. Toutefois, Boeing a bénéficié de bonnes nouvelles en décembre avec la réouverture du marché chinois aux avions Boeing, ainsi que l’annonce d’une commande importante de 100 avions à réaction de la part de Pegasus Airlines. Les actions de Boeing se sont envolées au cours du mois (+13 %). Toutefois, et sur une note plus positive, elles restent à un prix attractif par rapport à la juste valeur estimée par Morningstar de 191 $ par action.

Parmi les principaux contributeurs du mois de décembre, ont retrouve deux des " Magnificent Seven " : Alphabet Inc. (GOOGL) et Amazon.com Inc. (AMZN), dont les cours ont progressé de 12 % et de 5,5 % respectivement au cours du mois. Malgré la sous-pondération structurelle de l’indice Moat par rapport aux méga-capitalisations qui dominent les stratégies de marché général, la plupart des sociétés du " Magnificent Seven " sont des sociétés " wide moat ". Elles peuvent par conséquent être incluses dans l’indice, à condition que Morningstar estime que leurs valorisations relatives sont attrayantes. Pour donner un exemple récent : la pondération de GOOGL a augmenté lors de l'examen de décembre, l'action se négociant quelque peu en deçà de sa juste valeur estimée à 220 $. Parmi les autres grands contributeurs, on retrouve le fabricant d’équipements de test de semi-conducteurs Teradyne (TER), ainsi que le leader mondial des produits de beauté haut de gamme Estee Lauder (EL).

À l’inverse, les principaux détracteurs en décembre sont l'opérateur de plateforme de trading électronique d'obligations MarketAxess Holdings (MKTX), l’éditeur de logiciels de conception et de gestion de documents Adobe (ADBE), l'entreprise de produits de santé et cosmétiques Kenvue (KVUE), la banque régionale U.S. Bank (USB) ainsi que l’agence de crédit à la consommation TransUnion (TRU).

Principaux contributeurs et détracteurs de l’indice Moat - décembre 2024

Principaux contributeurs

Principaux freins

Source : Morningstar, décembre 2024. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.

Bien que les allocations sectorielles aient contribué positivement en décembre, la sous-pondération dans le domaine de la technologie et la surpondération dans les domaines de la santé et de l'industrie exposent l'indice Moat à des risques sectoriels potentiels, notamment des difficultés liées aux réglementations et des contraintes liées à la chaîne d’approvisionnement.

SMID Moat Index - Faits saillants de décembre : Le Cyber Edge de Cloudflare

L’avance de l’indice SMID Moat sur les indices de référence des petites et moyennes capitalisations en décembre s'explique par la combinaison d’une forte sélection de titres et d’une exposition sectorielle favorable, les surpondérations dans les technologies et les services de communication, ainsi qu’une sous-pondération dans les industries, ce dernier élément étant le plus décisif.

La société Cloudflare Inc. (NET), spécialisée dans les logiciels de sécurité et de performance du web, est arrivée en tête de la liste des principaux contributeurs en décembre. Morningstar considère que Cloudflare est bien positionné pour réussir dans les domaines de la cybersécurité et de l’informatique de pointe, en s’appuyant sur son rôle de réseau de diffusion de contenu de premier plan qui gère plus de 10 % du trafic Internet mondial et prend en charge plus d’un quart des sites Web de la planète. Face à la demande croissante en matière de cybersécurité et à l’augmentation des cyberattaques, Cloudflare est prêt à tirer parti de cette tendance, tout en explorant l’informatique de pointe, les grandes entreprises cherchant à gérer leurs flux de travail liés aux données. Les actions de NET ont terminé le mois de décembre en hausse de près de 8 % par rapport au mois précédent et de plus de 30 % par rapport aux trois derniers mois.

Parmi les autres grands contributeurs, on retrouve l’opérateur de jeux vidéo en ligne et de plateformes multimédias Roblox (RBLX), la société mère de marques de mode et d’accessoires de luxe Tapestry (TPR), le fabricant d’équipements de test de semi-conducteurs Teradyne (TER) et l’opérateur d’hôtels et de centres de villégiature Wyndham (WH). Les principaux détracteurs de l’indice SMID Moat au cours du mois comprennent le fournisseur de services de covoiturage Lyft (LYFT), le fabricant de véhicules de plaisance Brunswick Corp. (BC), la société de services publicitaires Omnicom Group (OMC), le distributeur industriel et électrique WESCO International (WCC), et la société de produits de pelouse et de jardinage à domicile Scotts Miracle Gro (SMG).

Principaux contributeurs et détracteurs de l’indice SMID Moat - décembre 2024

Principaux contributeurs

Principaux freins

Source : Morningstar, décembre 2024. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.

Choisissez votre stratégie Moat

La suite de stratégies d'investissement Moat de VanEck est alimentée par l'équipe chargée de la recherche sur les actions de Morningstar, qui recherche des sociétés de qualité se négociant à des valorisations attrayantes. Les ETF ci-dessous offrent un accès aux sociétés Moat :

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) : Les sociétés ayant un avantage concurrentiel important (wide moat), ce qui signifie que Morningstar estime que la société est susceptible de maintenir son avantage concurrentiel pendant au moins les 20 prochaines années.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): entreprises américaines " wide moat " qui ont satisfait aux critères d’exclusion conformément à la politique d’investissement.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) : sociétés à petite et moyenne capitalisations notées avec un avantage concurrentiel.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) : Les entreprises classées dans la catégorie " wide moat " au niveau mondial.

Soyez conscient des risques, y compris le risque d’investir dans des actions (notamment américaines) et dans des sociétés plus petites. Pour une information complète sur les risques, veuillez vous référer au prospectus et au KID/KIID.

La valeur des titres détenus par un ETF Moat peut chuter de manière soudaine et imprévisible en raison des conditions générales du marché et de l’économie sur les marchés où les émetteurs ou les titres détenus par les fonds sont actifs. Les investisseurs doivent lire le prospectus et les autres documents pertinents avant de prendre la décision d’investir.

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