Les tarifs douaniers font pression sur les valeurs à forte capitalisation : les actions Moat font preuve de résilience

En février, les marchés boursiers américains ont dû faire face à un certain nombre de turbulences, marquées par un changement notable de l’appétit des investisseurs pour le risque, qui a pris de l’ampleur à partir du milieu du mois. L’imposition par les États-Unis de droits de douane élevés au Mexique, au Canada et à la Chine a fait figure de catalyseur, tout en faisant craindre une guerre commerciale et des ripostes de la part de ces trois pays. Cette escalade des tensions commerciales a ébranlé les marchés, amplifiant l’incertitude et déclenchant un repli, en particulier dans les valeurs technologiques à forte capitalisation, qui avaient agi en tant que pivot des rendements du marché pendant plus d’un an.

Les géants des hautes technologies, comme Nvidia, ont vacillé sous la pression, les investisseurs se méfiant de leur exposition excessive à une géopolitique incertaine et de l’impact économique qui en résulte. Le marché dans son ensemble a éprouvé des difficultés pour reprendre pied, reflétant une préférence croissante pour la prudence plutôt que pour le risque. Cette évolution a souligné la fragilité d’un marché fortement concentré sur une poignée de valeurs à forte capitalisation liées à des sociétés des hautes technologies, ce qui laisse à penser que la diversification pourrait être une considération prudente au cours de l’année.

L’indice Morningstar Wide Moat Focus (l’" indice Moat ") a reculé, de même que l’ensemble du marché des actions américaines en février. Bien que sa méthodologie à pondération égale et son positionnement sectoriel aient constitué une force relative par rapport au S&P 500, la volatilité liée aux bénéfices a contrebalancé ces avantages et s’est finalement traduite par une clôture difficile du mois. L’exposition différenciée de l’indice Moat a notamment permis de résister à la volatilité de la seconde moitié du mois et du début du mois de mars, qui a été marquée par une chute brutale des marchés, en particulier des méga-capitalisations.

Volatilité liée aux droits de douane : les actions Moat s’imposent face aux valeurs à forte capitalisation

Source : Morningstar ; S&P Global. Période de temps : Du 17 février au 4 mars. L’indice S&P 500 Top 10 est composé de 10 des plus grandes entreprises du S&P 500. Les composants de l’indice sont pondérés par la capitalisation boursière ajustée au flottant. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Les performances des fonds à la fin du mois le plus récent sont disponibles sur le site vaneck.com.

Les inquiétudes concernant les tarifs douaniers ont également pesé sur les petites capitalisations, contribuant à une forte baisse du segment dans le contexte de la volatilité du mois de février. Les indices de référence des petites et moyennes capitalisations ont brusquement chuté au cours du mois. L’indice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (l’" indice SMID Moat ") s’est toutefois mieux comporté, car l’accent mis sur les sociétés dotées d’avantages concurrentiels durables lui confère un certain degré de stabilité. Malgré le repli général du marché, l’indice SMID Moat est resté positif au cours des deux premiers mois de l’année, alors que ses indices de référence comparatifs sont passés en territoire négatif.

La volatilité du marché secoue les petites actions

Source : Morningstar. Données au 28/02/2025. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Les performances des fonds à la fin du mois le plus récent sont disponibles sur le site vaneck.com.

Faits marquants de l’indice Moat : le domaine thérapeutique prospère

Le positionnement sectoriel au sein de l’indice Moat a été un moteur positif de la performance relative par rapport au S&P 500 en février. Les surpondérations dans les secteurs de la santé et de la consommation défensive, ainsi que la sous-exposition aux biens de consommation cycliques, se sont avérées bénéfiques dans le contexte de l’évolution du marché. Toutefois, la volatilité liée aux bénéfices a neutralisé le positionnement sectoriel positif, ce qui a entraîné une sous-performance au cours du mois.

Toutes les nouvelles concernant les bénéfices n’ont pas été mauvaises, puisque Gilead Sciences (GILD), classée dans la catégorie " wide moat ", a surpris à la hausse et s’est imposée comme principale contributrice à la performance au cours du mois. Gilead développe et commercialise des thérapies pour les maladies infectieuses mortelles, en se concentrant principalement sur le VIH et l’hépatite B et C, mais a également accru sa présence sur le marché de l’oncologie. Gilead a annoncé des résultats trimestriels solides, supérieurs aux attentes, tant au niveau du chiffre d’affaires que du résultat net, et a donné des prévisions supérieures aux estimations. À la suite de cette publication, Morningstar a revu à la hausse son estimation de la juste valeur, citant la croissance solide de la demande sous-jacente et la solidité des marges. Les actions de Gilead ont grimpé en flèche à la suite de la publication des résultats, terminant le mois en hausse de plus de 17 %.

Kenvue (KVUE) a également annoncé de solides bénéfices au cours du mois. Kenvue, qui faisait auparavant partie de Johnson & Johnson, s’est séparée de l’entreprise et est entrée en bourse en mai 2023. Elle opère dans divers domaines de la santé grand public, tels que la toux, le rhume et les allergies, la gestion de la douleur, les soins du visage et du corps, les soins bucco-dentaires, ainsi que la santé féminine. Son portefeuille comprend certaines des marques les plus connues du secteur, notamment Tylenol, Listerine, Johnson’s, Aveeno et Neutrogena. Après la publication des résultats, les actions de KVUE ont grimpé en flèche et ont terminé le mois de février en hausse de près de 12 %.

Les autres principaux contributeurs sont la société de semi-conducteurs Microchip Technology (MCHP), la société mère Altria (MO), leader dans le domaine des marques de cigarettes et de tabac sans fumée, et le confiseur Mondelez International (MDLZ), leader dans le domaine des produits d’épicerie et des en-cas.

Les principaux détracteurs en février sont la société d’appareils médicaux Bio-Rad Laboratories (BIO), le célèbre géant technologique Alphabet (GOOGL), le fournisseur d’instruments médicaux West Pharmaceutical Services (WST), la société de sciences de la vie et de diagnostic Agilent Technologies (A), et la société mondiale de produits de beauté Estee Lauder (EL).

Principaux contributeurs et freins de l’indice Moat - Février 2025

Contributeurs

Détracteurs

Source : Morningstar, février 2025. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.

Faits marquants de l’indice SMID Moat : la mode et les voyages en tendance

La surperformance de l’indice SMID Moat par rapport aux indices de référence des petites et moyennes capitalisations en février a été principalement due à une forte sélection de titres, plutôt qu’à des surpondérations ou sous-pondérations sectorielles, qui ont eu peu d’impact global au cours du mois.

La société mère des marques de mode et d’accessoires de luxe, Tapestry Inc. (TPR), est arrivée en tête de la liste des principaux contributeurs après que l’entreprise a publié de solides bénéfices trimestriels, les ventes et la rentabilité ayant dépassé les attentes. Coach, la marque phare de Tapestry, a enregistré une croissance à deux chiffres de ses ventes en Amérique du Nord et a également surpassé le secteur en Europe et en Chine. La direction a également annoncé une augmentation des perspectives pour 2025, ce qui a fait grimper les actions de TPR de 17 % au cours du mois suivant la nouvelle.

La société de services de voyage Expedia Group (EXPE) est un autre nom qui a contribué à la performance ce mois-ci, également grâce à la publication de résultats positifs. Les actions d’Expedia ont augmenté de 15 % en février, les investisseurs ayant salué l’accélération de la croissance des réservations au quatrième trimestre et la forte progression de la marge EBITDA. Morningstar a relevé son estimation de juste valeur de 191 à 210 dollars pour tenir compte de la solidité des revenus et de la rentabilité au cours du trimestre et des prévisions de marges brutes plus élevées à l’avenir.

Parmi les valeurs qui ont le plus pesé sur la performance au cours du mois, citons les croisiéristes de luxe Norwegian Cruise Line (NCLH) et Carnival Corp. (CCL), le fournisseur de services de paiement aux commerçants Block Inc. (XYZ), l’entreprise mondiale de produits phytosanitaires FMC Crop. (FMC), ainsi que la société de communication vidéo et de chat Zoom (ZM).

Principaux contributeurs et freins de l’indice SMID Moat - Février 2025

Contributeurs

Détracteurs

Source : Morningstar, février 2025. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.

Choisissez votre stratégie Moat

La suite de stratégies d'investissement Moat de VanEck est alimentée par l'équipe chargée de la recherche sur les actions de Morningstar, qui recherche des sociétés de qualité se négociant à des valorisations attrayantes. Les ETF ci-dessous offrent un accès aux sociétés Moat :

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) : Les sociétés ayant un avantage concurrentiel important (wide moat), ce qui signifie que Morningstar estime que la société est susceptible de maintenir son avantage concurrentiel pendant au moins les 20 prochaines années.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): entreprises américaines " wide moat " qui ont satisfait aux critères d’exclusion conformément à la politique d’investissement.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) : sociétés à petite et moyenne capitalisations notées avec un avantage concurrentiel.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) : Les entreprises classées dans la catégorie " wide moat " au niveau mondial.

Soyez conscient des risques, y compris le risque d’investir dans des actions (notamment américaines) et dans des sociétés plus petites. Pour une information complète sur les risques, veuillez vous référer au prospectus et au KID/KIID.

La valeur des titres détenus par un ETF Moat peut chuter de manière soudaine et imprévisible en raison des conditions générales du marché et de l’économie sur les marchés où les émetteurs ou les titres détenus par les fonds sont actifs. Les investisseurs doivent lire le prospectus et les autres documents pertinents avant de prendre la décision d’investir.

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