Bewertungen steuern den „Contrarian Bias“ des Moat-Index
08 Juli 2024
Lesezeit 2 MIN
Der Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM (der “Moat Index” oder “Index”) wurde am 21. Juni 2024 einer vierteljährlichen Überprüfung unterzogen. Der Überprüfungsprozess des Index zielt systematisch auf attraktiv bewertete, qualitativ hochwertige US-Unternehmen ab. Nachfolgend finden Sie einige wichtige Erkenntnisse aus der Juni-Überprüfung und erfahren, wie der Moat-Index in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 positioniert ist.
Erkenntnisse der Moat-Index-Überprüfung: Value Bias, Untergewichtung der Magnificent 7, Bewertungsabschlag
- Kurs halten, wenn Bewertungen den Weg weisen
Der Moat-Index begann das Jahr 2024 mit einer konträren Tendenz zu Large-Cap-Aktien (im Gegensatz zu den Mega-Caps, die den S&P 500 Index dominieren) und einer sehr leichten Value-Haltung. Dieser Bias hat sich auch in den ersten beiden Quartalsüberprüfungen des Jahres nicht geändert. Der Moat-Index bleibt im Vergleich zum S&P 500 deutlich untergewichtet bei Wachstumsaktien, wobei Kernbestände, die sowohl Merkmale von Wachstum als auch von Wert aufweisen, einen Großteil der Differenz ausmachen. Das aktuelle Engagement spiegelt die Bewertungschancen am US-Markt bei qualitativ hochwertigen Unternehmen mit einem „Wide Moat“ wider, da der systematische, regelbasierte Prozess des Index die Tendenz vermeidet, der Masse zu folgen.
- The Magnificent 7 setzt seinen Aufstieg fort
Im S&P 500 Index, der von Anlegern aller Art in Form von Indexfonds gehalten wird, kämpften in den letzten Wochen mehrere der Magnificent 7 Unternehmen um den Titel der grössten Marktkapitalisierung. Das Ergebnis: Höheres Engagement der Magnificent 7 in den Portfolios der Anleger (und mehr Einfluss auf die Marktrenditen). Während das Engagement der Magnificent 7 von 28 % des S&P 500 Ende 2023 auf derzeit 32 % gestiegen ist, umfasst der Moat-Index nur 4,4 % in Form von Alphabet, Amazon und Microsoft. Der Moat-Index hat diese sieben Unternehmen konsequent untergewichtet und bietet Anlegern ein differenziertes Engagement in US-Aktien.
- U.S.-Aktienexposure ohne überzogene Bewertungen
Das Kurs-Fair-Value-Verhältnis des S&P 500 Index liegt derzeit bei 1,05. Dies bedeutet, dass die Unternehmen im S&P 500 insgesamt mit einem Aufschlag von etwa 5% gehandelt werden, so Morningstar. Dies stellt eine Herausforderung für Anleger dar, die ihr Geld in die US-Märkte investieren wollen, die in diesem Jahr bereits um mehr als 15% gestiegen sind. Der Moat Index repräsentiert qualitativ hochwertige Unternehmen, die nach Ansicht von Morningstar derzeit vom Markt falsch bewertet werden. Er ermöglicht es Anlegern, eine Mischung aus gut positionierten Unternehmen mit Aufwärtspotenzial zu berücksichtigen. Derzeit liegt das Morningstar Kurs/Fair Value-Verhältnis des Moat Index bei 0.81, was einen Abschlag von 19% gegenüber dem Fair Value bedeutet.
2Q 2024 Moat Index Review Ergebnisse
Sektorverschiebungen des Moat-Index nach der Überprüfung im 2. Quartal 2024
Moat Index Sektorexposure im Verhältnis zum S&P 500 Index
Stilengagement des Moat-Index im Vergleich zum S&P 500 Index: Wertverzerrung bleibt bestehen
Quelle: Morningstar. Ab dem 21.06.2024, sofern nicht anders angegeben.
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