Ações da Moat entram em pausa após ano forte

Os mercados de ações começaram o ano com um tom cauteloso após a forte recuperação observada no último trimestre de 2023. As large caps recuperaram a sua posição de liderança em janeiro, com o índice S&P 500 demonstrando uma leve elevação no mês, enquanto as small caps caíram quase 4%. Grande parte da ação negativa dos preços das empresas menores ocorreu devido à linguagem agressiva durante a reunião da FED de janeiro, que reduziu as expectativas de cortes das taxas de juros. No entanto, o forte desempenho das conhecidas mega caps ajudou a impulsionar o mercado, mas também reacendeu as preocupações em torno da estreita liderança do mercado.

Depois de superar o índice S&P 500 em mais de 6% em 2023, o Índice Morningstar Wide Moat Focus (o “Moat Index”) retornou parte desse desempenho relativo para começar o novo ano. O Moat Index caiu 1,75% em janeiro, em comparação com o S&P 500, que retornou 1,68%. O índice Equal Weight S&P 500 também caiu durante o mês, quase 1%, destacando o domínio contínuo da coorte “Sete Magníficos” de mega cap.

As empresas de small cap registaram algum desempenho relativo face aos seus pares de large caps, depois de terem registado um desempenho superior durante a recuperação do quarto trimestre do ano passado. O Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (o “SMID Moat Index”) caiu 2,77% em janeiro, ficando exatamente entre o desempenho dos benchmarks amplos puros de small e mid cap.

Ações dos EUA cautelosas após rally do quarto trimestre de 2023 | Em 31/01/2023

Fonte: Morningstar. Em 31/07/2023. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não representa o desempenho do fundo. Não é possível investir diretamente em um índice. Para saber o desempenho do fundo atual até o final do mês mais recente, acesse vaneck.com ou ligue para 800-826-2333.

Principais contribuintes e detratores do Moat Index

O fraco desempenho do Moat Index deveu-se, em parte, à metodologia de ponderação igual do Índice, o que leva a uma subexposição estrutural aos mega caps, mas a seleção de ações e a volatilidade relacionada com os lucros também se revelaram impactantes durante o mês. A volatilidade em torno dos resultados de lucros também foi um tema que impactou o Moat Index do ano passado durante o terceiro trimestre. No entanto, muitas dessas empresas se recuperaram no trimestre seguinte.

MarketAxess (MKTX)

Este mês, a MarketAxess foi o maior detractor do desempenho e o principal exemplo da volatilidade relacionada com os lucros acima mencionada. A MKTX divulgou seus resultados do quarto trimestre em 31 de janeiro, com as ações da empresa caindo quase 18% no dia. Apesar dos ganhos decepcionantes, o analista da Morningstar, Michael Miller, não previu nenhuma mudança material em sua estimativa de valor justo de US$ 305 para a MarketAxess e considerou a empresa subvalorizada após a notícia.

Comentários dos analistas da Morningstar | por Michael Miller, CFA — 31 de janeiro de 2024
A MarketAxess, com ampla classificação de fosso, relatou resultados de queda no quarto trimestre que estavam amplamente alinhados com nossas expectativas, já que a empresa se beneficiou de um maior volume de negócios em todo o setor. O desempenho nada inspirador da empresa em termos de quota de mercado, no entanto, continua sendo uma preocupação. A receita do quarto trimestre aumentou 10,9%, para US$ 197,2 milhões, ou 6,6% quando ajustada pela aquisição da Pragma. Enquanto isso, o lucro por ação aumentou 16,5%, para US$ 1,84, de US$ 1,58 no ano passado, embora a empresa tenha se beneficiado de uma provisão anormalmente baixa para imposto de renda no trimestre. À medida que incorporamos esses resultados, não planejamos alterar materialmente nossa estimativa de US$ 305 de valor justo por ação para a MarketAxess e vemos as ações como subvalorizadas a preços atuais

RTX Corp (RTX)

Do lado mais positivo da divulgação de lucros deste mês estava a empresa aeroespacial e de defesa RTX, que superou as expectativas, levando a um ganho de 8% no preço das ações em janeiro. Essa ação de preço colocou a RTX no primeiro lugar em termos de contribuição para o desempenho do Moat Index durante o mês. O analista da Morningstar, Nicolas Owens, manteve sua estimativa de US$ 112 por valor justo de ação após o lançamento e observa que a empresa está bem posicionada para o crescimento secular na indústria aeroespacial comercial.

Principais contribuintes e detratores do Moat Index — Janeiro de 2024

Fonte: Morningstar, janeiro de 2024. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Principais contribuintes e detratores do SMID Moat Index

O SMID Moat Index de cap menor também passou por um pouco de turbulência devido à volatilidade relacionada aos lucros este mês. Além da MarketAxess, que já foi abordada acima, a diversificada empresa global de especialidades químicas DuPont (DD) também estava sob pressão após lucros decepcionantes e projeções mais baixas para 2024. Embora o analista da Morningstar, Seth Goldstein, CFA tenha reduzido sua estimativa de valor justo de US$ 90 para US$ 85, ele ainda vê as ações da DuPont como subvalorizadas.

Comentários dos analistas da Morningstar | por Seth Goldstein, CFA — 24 de janeiro de 2024
Nos preços atuais, vemos as ações da DuPont como subvalorizadas, com as ações sendo negociadas em território de 4 estrelas. Apontamos a recuperação do negócio eletrônico como catalisador das ações ao longo do ano. No comunicado, a administração disse que o negócio de tecnologia de semicondutores gerou um crescimento sequencial de receita. Isso está de acordo com a nossa visão de longo prazo de que a DuPont deverá se beneficiar da sólida procura pelos seus produtos que são utilizados para fabricar semicondutores e soluções interligadas. Um regresso ao crescimento no negócio de eletrônicos, que gera a maior parte dos lucros, deverá ajudar nas ações.

Os nomes que contribuíram positivamente para o desempenho do SMID Moat Index durante o mês incluem a rede de transmissão com foco em notícias e esportes Fox Corp (FOXA) e a empresa de soluções de software baseadas em nuvem de ciências biológicas Veeva Systems (VEEV). O setor financeiro também esteve bem representado entre os principais contribuintes, com o Bank of New York Mellon (BK) e o Interactive Brokers Group (IBKR), ambos com crescimento superior a 7% em janeiro.

Principais contribuintes e detratores do SMID Moat Index — Janeiro de 2024

Fonte: Morningstar, janeiro de 2024. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Acessando Ações Moat

O VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT) procura replicar o mais próximo possível, antes de taxas e despesas, o desempenho de preço e rendimento do Índice Morningstar Wide Moat Focus.

O VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT) procura acompanhar o mais próximo possível, antes de taxas e despesas, o desempenho de preço e rendimento do Índice Morningstar Wide Moat Focus.