Marktrotatie stuwt Moat-aandelen
14 oktober 2024
Leestijd 6 MIN
In september vergrootten de Amerikaanse aandelenmarkten hun winsten, waarbij de S&P 500 nieuwe hoogten bereikte. Dit werd aangemoedigd door het signaal van de voorzitter van de Fed, Jerome Powell, dat hij een gematigder standpunt inneemt over het monetaire beleid. Powells inzet om de economische gezondheid te ondersteunen door middel van renteaanpassingen, zorgde voor optimisme en overschaduwde de geopolitieke zorgen. In deze omgeving was er een aanzienlijke rotatie naar waardeaandelen, vooral in ondergewaardeerde sectoren, omdat beleggers een evenwicht zochten tegen de achtergrond van een versoepelend monetair beleid en een veerkrachtige, maar afkoelende arbeidsmarkt. Het rendement van september vormde het sluitstuk van een sterk kwartaal en zette een positieve toon voor de marktverwachtingen voor het einde van het jaar.
De Morningstar Wide Moat Focus Index (de "Moat Index") steeg in september met 1,8%, als afsluiter van wat een opmerkelijk sterk derde kwartaal was, waarin de Index 12,1% steeg in vergelijking met het rendement van 5,8% van de S&P 500. De verbreding van de markt, weg van de Magnificent 7 en in de richting van meer waardegeoriënteerde sectoren, zorgde voor een sterke rugwind tijdens het kwartaal. Op jaarbasis heeft de Moat Index nog wat terrein te winnen ten opzichte van de S&P 500, maar dalende rentetarieven en de mogelijke voortdurende rotatie weg van mega-caps kunnen in de laatste maanden van het jaar een steun in de rug zijn.
Bedrijven aan de kleinere kant van het marktkapitalisatiespectrum wonnen ook terrein in september, maar in mindere mate. De small- en mid-cap benchmarks stegen in de loop van de maand respectievelijk 0,9% en 1,2%. De Morningstar U.S. Small-Mid Cap Moat Focus Index (de "SMID Moat Index") deed het echter beter en profiteerde van een sterke aandelenselectie, wat leidde tot een winst van 2,3% in september. In de loop van het kwartaal veerden small- en mid-caps op doordat marktdeelnemers zich concentreerden op aantrekkelijke waarderingen ten opzichte van large-caps en op de economische omstandigheden die stabiel blijven nu we op weg zijn naar het begin van een renteverlagingscyclus.
Moat-aandelen stegen in het derde kwartaal | Per 30-9-2024
Bron: Morningstar. Per 30-09-2024. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Hoogtepunten kwartaaloverzicht Moat Index: kernverschuiving en nieuwe spelers
Zowel de Moat- als de SMID Moat indices ondergingen kwartaalherzieningen op 20 september 2024. Elk kwartaal richten ze zich systematisch op de aantrekkelijkst geprijsde Amerikaanse bedrijven van hoge kwaliteit binnen hun respectieve universums. Hieronder vindt u enkele inzichten uit de herwegingen en hoe de indexen nu zijn gepositioneerd. De volledige resultaten van de meest recente kwartaalevaluaties zijn hier beschikbaar: Moat Index en SMID Moat Index.
Tijdens de herweging in september zag de Moat Index 14 aandelenposities binnen de portefeuille veranderen. Deze herschikking resulteerde in een lichte verschuiving naar kern-/blend-aandelen. Ondanks de verschuiving naar blend blijft de waardehouding van de Moat Index van kracht, omdat de contraire aard van de index heeft geleid tot een blootstelling aan aantrekkelijk geprijsde bedrijven in meer waardegeoriënteerde sectoren ten opzichte van de S&P 500 Index. Sectorgewijs bleef de samenstelling van de index grotendeels stabiel met een overweging in industrie, gezondheidszorg en niet-duurzame consumentengoederen, terwijl technologie de belangrijkste onderweging bleef.
Hoewel de overweging in waarde-aandelen dit kwartaal iets afnam, werden er bij de herziening van dit kwartaal verschillende nieuwe indexcomponenten toegevoegd die deze waardehouding bevestigen. Tot de nieuwkomers dit kwartaal behoren onder andere leverancier van industriële gassen Air Air Products and Chemicals (APD), leider op het gebied van medische beeldvorming GE HealthCare Technologies (GEHC) en fabrikant van industriële vloeistofsystemen Idex Corporation (IEX), die elk unieke concurrentievoordelen bieden die hen onlangs de 'wide moat'-status van Morningstar hebben opgeleverd. Meer informatie over deze nieuwkomers, en anderen, kunt u vinden in onze recente blog over de herziening.
Moat Index-sector verschuift na evaluatie van het derde kwartaal van 2024 | Per 20-9-2024
Bron: Morningstar. Per 20-09-2024. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Amerikaanse aandelenbeleggingen zonder de hoge waarderingen
De verhouding tussen koers en reële waarde van de S&P 500 Index staat momenteel op 1,05. Dit betekent dat de bedrijven in de S&P 500 volgens Morningstar over het algemeen tegen een premie van ongeveer 5% worden verhandeld. Dit vormt een uitdaging voor beleggers die geld willen investeren in Amerikaanse markten die, opnieuw, hun hoogste stand ooit bereiken. De Moat Index vertegenwoordigt volgens Morningstar bedrijven van hoge kwaliteit die momenteel verkeerd geprijsd zijn door de markt. Het stelt beleggers in staat om een mix van goed gepositioneerde bedrijven met opwaarts potentieel te overwegen. Op dit moment is de Morningstar koers/reële-waardeverhouding van de Moat Index 0,86, wat een korting van 14% op de reële waarde betekent.
Hoogtepunten van de SMID Moat Index: Opwindende stijging in nutsbedrijven
De laatste driemaandelijkse samenstelling van de Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (SMID Moat Index) liet opmerkelijke verschuivingen zien, met de nadruk op aanpassingen in sector- en omvangblootstelling op basis van veranderende marktwaarderingen en kansen. Een opvallende verandering was het vertrek van vier elektriciteitsbedrijven uit de index, veroorzaakt door een stijging van hun aandelenwaarde met ongeveer 20% tijdens het kwartaal. Deze rotatie uit de nutssector, die na de vorige herziening van de Index in juni de grootste overwogen sector was geworden, maakte ruimte voor grotere allocaties in de sectoren financiële waarden, materialen en gezondheidszorg, die dit kwartaal allemaal een stijging lieten zien.
Daarnaast liet de reconstitutie een voortdurende trend zien naar een grotere blootstelling aan small-caps, die dit kwartaal met 2,4% steeg tot ongeveer 34%, een opmerkelijke stijging ten opzichte van de 23% small-cap blootstelling aan het begin van het jaar. Deze verschuiving betekent een tactische overstap naar waarderingskansen in het small-capsegment van de markt. Wat betreft blootstelling aan stijl was er een minimale verschuiving; de index blijft onderwogen in groeiaandelen en geeft de voorkeur aan waarde- en kernaandelen.
SMID Moat Index-sector verschuift na evaluatie van het derde kwartaal van 2024 | Per 20-9-2024
Bron: Morningstar. Per 20-09-2024. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Waarderingskansen binnen SMID Moats
De gewogen gemiddelde koers-reële waarde van de SMID Moat Index daalde van 0,88 naar 0,83 na de herziening in september, wat een korting van 17% betekent ten opzichte van Morningstar's schatting van de reële waarde. De breed samengestelde Russell 2500 index kenmerkte zich door redelijk geprijsde waarderingen met een gewogen gemiddelde koers-tot-reële-waardeverhouding van iets meer dan 1,00, per dezelfde datum.
Kies uw moatstrategie
De reeks moat-beleggingsstrategieën van VanEck wordt mogelijk gemaakt door het aandelenonderzoeksteam van Morningstar, dat op zoek gaat naar kwaliteitsbedrijven die tegen aantrekkelijke waarderingen worden verhandeld. De onderstaande ETFs bieden toegang tot de moat-bedrijven:
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Bedrijven met een brede moat-rating, wat betekent dat Morningstar denkt dat het bedrijf zijn concurrentievoordeel waarschijnlijk de komende twintig jaar zal behouden.
VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Amerikaanse bedrijven met de rating 'wide economic moat' die de ESG-beoordelingen hebben doorstaan.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): bedrijven met de rating 'small and mid-cap moat'.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): wereldwijde bedrijven met de rating 'wide moat'.
Wees u bewust van de risico's, inclusief het risico van beleggen in aandelen, Amerikaanse aandelen en het risico van beleggen in kleinere bedrijven.
De waarde van de door een Moat ETF aangehouden effecten kan plotseling en onvoorspelbaar dalen als gevolg van algemene markt- en economische omstandigheden op markten waarin emittenten of door de fondsen aangehouden effecten actief zijn. Beleggers dienen het prospectus en andere relevante documenten te lezen voordat zij beslissen om te beleggen.
Als u meer inzichten over Moat-beleggen wilt ontvangen, schrijf u dan in voor onze nieuwsbrief.
BELANGRIJKE INFORMATIE
Dit is een marketingbericht. Raadpleeg het prospectus van de UCITS en het essentiële-informatiedocument voordat u definitieve beleggingsbeslissingen neemt. Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten.
De informatie is alleen bedoeld om algemene en voorlopige informatie aan beleggers te verstrekken en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies VanEck (Europe) GmbH en hun geassocieerde en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") aanvaarden geen aansprakelijkheid met betrekking tot enige investerings-, desinvesterings- of retentiebeslissing die de investeerder op basis van deze informatie neemt. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in dit artikel kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Er kunnen broker- of transactiekosten in rekening worden gebracht.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij naar Nederlands recht, geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck Asset Management B.V., de beheermaatschappij van VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (de "ETF"), een subfonds van VanEck UCITS ETFs plc, is een UCITS-beheermaatschappij opgericht naar Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit voor de Financiële Markten (AFM). De ETF is geregistreerd bij de Central Bank of Ireland, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
De Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM zijn handelsmerken van Morningstar, Inc. en zijn voor bepaalde doeleinden door VanEck in licentie genomen. VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (de "ETF") wordt niet gesponsord, onderschreven, verkocht of gepromoot door Morningstar, en Morningstar doet geen uitspraken over de wenselijkheid van beleggen in de ETF.
Morningstar® US Small-Mid Cap Moat Focus IndexSM zijn servicemerken van Morningstar, Inc. voor gebruik voor bepaalde doeleinden in licentie gegeven door VanEck. VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (de "ETF") wordt niet gesponsord, onderschreven, verkocht of gepromoot door Morningstar, en Morningstar doet geen uitspraken over de wenselijkheid van beleggen in de ETF.
De S&P 500 Index (de 'Index') is een product van S&P Dow Jones Indices LLC en/of zijn gelieerde bedrijven en is in licentie genomen voor gebruik door VanEck Associates Corporation. Copyright © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, een divisie van S&P Global, Inc., en/of zijn gelieerde ondernemingen. Alle rechten voorbehouden. Gedeeltelijke of gehele herdistributie of reproductie zonder schriftelijke toestemming van S&P Dow Jones Indices LLC is verboden. Ga voor meer informatie over de indices van S&P Dow Jones Indices LLC naar www.spdji.com. S&P® is een gedeponeerd handelsmerk van S&P Global en Dow Jones® is een gedeponeerd handelsmerk van Dow Jones Trademark Holdings LLC. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, de aan hen gelieerde ondernemingen, noch hun externe licentieverleners verstrekken expliciete of impliciete garanties of waarborgen over de mogelijkheid van een index om de beleggingscategorie of marktsector die ze worden geacht te vertegenwoordigen, nauwkeurig weer te geven. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, hun gelieerde ondernemingen noch hun externe licentieverleners zijn op enigerlei wijze aansprakelijk voor fouten, weglatingen of onderbrekingen van enige index of van de daarin opgenomen gegevens.
Het is niet mogelijk om direct in een index te beleggen.
Alle rendementsinformatie is gebaseerd op historische gegevens en voorspelt geen toekomstige rendementen. beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Belangrijke kennisgeving
Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.
Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
