Reconstructie van de Moat Index in het derde kwartaal: Amerikaanse aandelenbeleggingen zonder de hoge waarderingen

De Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (de "Moat Index" of "Index") onderging zijn driemaandelijkse herziening op 20 september 2024. Het herzieningsproces van de Index richt zich systematisch op aantrekkelijk geprijsde Amerikaanse bedrijven van hoge kwaliteit, zoals vastgesteld door de aandelenonderzoeksanalisten van Morningstar. Hieronder vindt u enkele belangrijke conclusies van de herziening van september en hoe de Moat Index gepositioneerd is te midden van de grote verschuivingen in het economisch beleid. De volledige onderzoeksresultaten zijn hier beschikbaar: Reconstructie van de Index in het derde kwartaal van 2024.

Conclusies: sectorvoorkeuren, waardehouding blijft maar krimpt, vermijd dure mega-caps

• Meer van hetzelfde: industrie blijft overwogen, technologie blijft onderwogen

  Ondanks het feit dat 14 aandelenposities veranderden tijdens de beoordeling in september, handhaafde de Moat Index een sectorpositionering die vergelijkbaar is met die van de S&P 500, met een overweging in industriële aandelen die de aanzienlijke onderweging in de technologiesector vervangt. Binnen de technologie komt blootstelling vooral in de vorm van softwarebedrijven en kansen in het halfgeleidersegment.

• Waardehouding in werking terwijl door groei gedomineerde markt blijft stijgen

  De S&P 500 Index, die op grote schaal in handen is van beleggers van alle soorten door middel van indexfondsen, heeft in september 2024 nieuwe recordhoogtes bereikt na de eerste renteverlaging van de cyclus door de Fed. Terwijl mega-caps de samenstelling en het rendement blijven domineren, blijft de groeidominantie van de S&P 500 volledig zichtbaar. De contraire aard van de Moat Index heeft geleid tot een blootstelling aan aantrekkelijk geprijsde bedrijven, wat heeft geresulteerd in een waardebias ten opzichte van de belangrijkste large-cap index. Hoewel deze overweging in waardeaandelen dit kwartaal iets is afgenomen, zijn er dit kwartaal voor het eerst verschillende indexcomponenten toegevoegd die deze waardepositie bevestigen:

  Air Products and Chemicals (APD): Langdurige leverancier van industriële gassen die profiteert van overstapkosten, aangezien klanten vaak bereid zijn om een premie te betalen voor grondstoffen om langetermijncontracten met gerenommeerde leveranciers af te sluiten, zodat er geen onderbreking in de dienstverlening optreedt. APD werd in april 2024 geüpgraded naar de moat-rating 'wide', waardoor het in aanmerking komt voor de Moat Index.

  GE HealthCare Technologies (GEHC): GEHC, een leider op het gebied van medische beeldvorming onder leiding van hun immateriële activa, werd in januari 2023 afgesplitst van General Electric, waardoor het bedrijf onafhankelijk kon opereren en zich beter kon richten op zijn kerncompetenties. Morningstar begon GEHC in juli 2024 te behandelen met een initiële moat-rating van 'wide'.

  Idex Corporation (IEX): Een ander voorbeeld van een reeds lang bestaand industrieel bedrijf dat onlangs is opgewaardeerd naar 'wide moat', is IEX, dat een breed scala aan apparatuur levert die vaak bedrijfskritisch is voor zijn klanten. Dit laat geen ruimte voor aanhoudende productmislukkingen en biedt het bedrijf de noemenswaardige moatbron 'overstapkosten'.

  NXP Semiconductor (NXPI): NXP is een van de grootste leveranciers van halfgeleiders aan de automobielmarkt en zijn rating 'wide moat' komt voort uit immateriële activa rond het eigen ontwerp van een analoog en mixed-signal chip en productie-expertise. Vanuit een segment van een sector die grotendeels wordt verhandeld tegen een premie ten opzichte van de reële waarde, biedt NXPI een overtuigend waarderingsverhaal, aangezien het de afgelopen weken rond een korting van 25% op de schatting van de reële waarde van Morningstar is verhandeld.

  Otis Worldwide (OTIS): De toonaangevende wereldwijde fabrikant van originele apparatuur voor liften en roltrappen doet voor het eerst mee aan de index sinds hij in 2020 een rating van 'wide moat' van Morningstar kreeg. Hoewel het niet wordt verhandeld tegen de sterke korting van sommige andere Moat Index-bedrijven, voorspelt Morningstar een robuuste winstgroei in het komende decennium ondanks macro-economische tegenwind, waardoor dit 'wide moat'-bedrijf een aantrekkelijke toevoeging is.

  United Parcel Service (UPS): UPS heeft al meer dan twintig jaar de rating van exclusieve 'wide moat' van Morningstar, maar werd tot nu toe nog niet opgenomen in de Moat Index.

• Amerikaanse aandelenbeleggingen zonder de hoge waarderingen

  De verhouding tussen koers en reële waarde van de S&P 500 Index staat momenteel op 1,05. Dit betekent dat de bedrijven in de S&P 500 volgens Morningstar over het algemeen tegen een premie van ongeveer 5% worden verhandeld. Dit vormt een uitdaging voor beleggers die geld willen investeren in Amerikaanse markten die, opnieuw, hun hoogste stand ooit bereiken. De Moat Index vertegenwoordigt volgens Morningstar bedrijven van hoge kwaliteit die momenteel verkeerd geprijsd zijn door de markt. Het stelt beleggers in staat om een mix van goed gepositioneerde bedrijven met opwaarts potentieel te overwegen. Op dit moment is de Morningstar koers/reële-waardeverhouding van de Moat Index 0,86, wat een korting van 14% op de reële waarde betekent.

Evaluatieresultaten van de Moat Index in het derde kwartaal van 2024

Sectorverschuivingen na herziening in het derde kwartaal van 2024

Sectorblootstelling ten opzichte van S&P 500 Index

Stijllootstelling ten opzichte van S&P 500 Index: Waardebias blijft bestaan

Bron: Morningstar. Vanaf 20/09/2024 tenzij anders vermeld.

Toegang tot kwaliteitsbedrijven en aantrekkelijke waarderingen

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF streeft ernaar om, vóór aftrek van kosten en vergoedingen, de koers en yield van de Morningstar Wide Moat Focus Index zo nauwkeurig mogelijk te repliceren.

Belangrijkste risicofactoren

Valutarisico. Doordat het fonds geheel of gedeeltelijk is belegd in effecten die zijn uitgegeven in buitenlandse valuta's, kunnen de blootstelling van het fonds aan buitenlandse valuta's en waardeschommelingen ten opzichte van de basisvaluta leiden tot lagere fondsrendementen. Bepaalde buitenlandse valuta's kunnen onderhevig zijn aan grote waardeschommelingen.

Aandelenmarktrisico: De koersen van de door het fonds aangehouden effecten zijn onderhevig aan risico's die zijn verbonden aan beleggen in de effectenmarkt, waaronder algemene economische omstandigheden en plotselinge en onvoorspelbare waardedalingen. U kunt geld verliezen als u in het fonds belegt.

Risico wegens beperkte diversificatie. Het fonds kan een relatief hoog percentage van het fondsvermogen beleggen in een kleiner aantal uitgevers, of kan een groter deel van het fondsvermogen beleggen in één uitgever. Het gevolg is dat de winsten en verliezen op één belegging een grotere impact kunnen hebben op de intrinsieke waarde van het fonds. Daardoor kan het fonds volatieler zijn dan fondsen met een grotere diversificatie.

Risico van beleggen in kleinere bedrijven. Effecten van kleinere bedrijven kunnen volatieler en minder liquide zijn dan die van grotere bedrijven. Kleinere bedrijven kunnen, in vergelijking met grotere bedrijven, minder lang actief zijn, over minder financieringsmiddelen beschikken, een minder goede concurrentiepositie hebben, een minder gediversifieerd productaanbod hebben, in grotere mate onderhevig zijn aan marktdruk en een kleinere markt voor hun effecten hebben.

Raadpleeg voor meer informatie over risico's het hoofdstuk over risicofactoren in het prospectus van het desbetreffende fonds. Het prospectus kunt u vinden op www.vaneck.com. Lees altijd het essentiële-informatiedocument en het prospectus door voordat u in een fonds gaat beleggen.

Als u meer inzichten over Moat-beleggen wilt ontvangen, schrijf u dan in voor onze nieuwsbrief.