Es ist erwiesen, dass die am schnellsten wachsenden, dynamischsten Unternehmen die kleinen und mittelgroßen sind. Dieser von der akademischen Forschung bestätigte "Small-Cap-Effekt” bedeutet, dass Aktien mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung (SMID) im Laufe der Zeit besser abschneiden als Aktien mit großer Marktkapitalisierung.1 Der VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF ist eine einfache Möglichkeit, in deren Wachstum zu investieren.
1 Das Fama-French Drei-Faktoren-Modell identifiziert den Small-Cap-Effekt.
Der VanEck Small Cap ETF ist mit seinem Fokus auf hochwertige kleinere US-Unternehmen einzigartig in Europa. Übertrifft im Laufe der Zeit SMID-Aktien (siehe Grafik unten)2. Doch dieser Small Cap ETF strebt auch eine Fokussierung auf Qualität an, indem er Unternehmen mit langfristigen Wettbewerbsvorteilen auswählt, so Morningstar. Der große und vielfältige US-Aktienmarkt gilt als ergiebiges Jagdrevier, in dem übersehene Qualitätsaktien zu relativ günstigen Bewertungen zu finden sind.
2 Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse.
Prozentualer zeitlicher Anteil, in dem sich Small- und SMID-Cap-Aktien besser entwickelten als Large-Cap-Aktien | Januar 2000 bis März 2024
Quelle: Morningstar.
Small- und Mid-Cap-Aktien haben im Laufe der Zeit höhere Renditen erzielt als Large-Cap-Aktien. Unsere aktuelle Analyse zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Outperformance kleinerer Unternehmen umso größer ist, je länger der Anlagezeitraum ist. Die Wahrscheinlichkeit, dass sie über kürzere Zeiträume eine Outperformance erzielen, ist geringer. Bitte denken Sie daran, dass sich die Situation an den Finanzmärkten schnell ändern kann und die vergangene Wertentwicklung kein Indikator für zukünftige Ergebnisse ist.
Forward P/E von SMID-Cap-Aktien im Vergleich zum Forward P/E von Large-Cap-Aktien | Januar 2004 bis März 2024
Quelle: Morningstar.
Die Bewertungen von Small- und Mid-Cap-Aktien liegen im Vergleich zu Large-Cap-Aktien auf einem 20-Jahres-Tief, wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der Gewinnprognosen für 2024 (Forward P/E) zeigt. Sinkende Zinssätze sind oft der Auslöser für eine Neubewertung dieser Aktien, da sie besonders empfindlich auf die Wachstumsraten der Wirtschaft reagieren.
SMID vs. Large Caps: Aktienmarktanteil und verwaltetes Vermögen | Stand: 31. März 2024
Quelle: Morningstar.
Der Small Cap ETF macht sich die Tatsache zunutze, dass SMID-Aktien übersehen werden. Obwohl sie etwa ein Viertel des Wertes des US-Aktienmarktes ausmachen, investieren professionelle Vermögensverwalter nur etwa ein Fünftel der Portfolios in sie. In Verbindung mit der Tatsache, dass sie nur von relativ wenigen Aktienanalysten beobachtet werden, sind sie wahrscheinlich ineffizient bepreist.
Quelle: Morningstar.
Warren Buffett, der gefeierte Investor, prägte den Begriff „Moat“ in einem Artikel des Fortune-Magazins aus dem Jahr 1999 und argumentierte, dass der Schlüssel zum Investieren darin bestehe, den Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens und seine voraussichtliche Beständigkeit zu bewerten. Der Small Cap ETF bildet einen Index des Analyseunternehmens Morningstar ab, das fünf Economic Moats zur Qualitätsbeurteilung heranzieht.
Quelle: Morningstar.
Das Investieren zu einem Fair Value ist ebenso wichtig wie der Kauf von Qualitätsaktien. Das Aktienresearch von Morningstar bewertet den fairen Wert von Aktien anhand eines Discounted-Cashflow-Modells. Wenn eine Aktie über oder unter der Fair-Value-Schätzung gehandelt wird, kann dies Gelegenheiten zum Verkauf bzw. Kauf bieten.
Bei der Entwicklung von ETFs sind wir bestrebt, innovative Strategien einzuführen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Small Cap ETF die folgenden Merkmale aufweist:
Die Kurse der Wertpapiere im Fonds unterliegen den mit Anlagen im Wertpapiermarkt verbundenen Risiken, einschließlich der allgemeinen Wirtschaftsbedingungen sowie plötzlicher und unvorhersehbarer Kurseinbrüche. Eine Anlage in dem Fonds kann zu Verlusten führen.
Die Wertpapiere kleinerer Unternehmen können volatiler und weniger liquide sein als jene großer Unternehmen. Kleinere Unternehmen können im Vergleich zu größeren eine kürzere Unternehmenshistorie, geringere finanzielle Ressourcen, eine geringere Wettbewerbsstärke und eine weniger diversifizierte Produktpalette haben. Sie können zudem anfälliger gegenüber dem Marktdruck sein und einen kleineren Markt für ihre Wertpapiere haben.
