Strategie oparte na fosie ekonomicznej repozycjonują się na 2025 r. wśród grudniowych spadków

W grudniu amerykańskie rynki akcji zakończyły rok w mieszanym nastroju przy spadku indeksu S&P 500. Bardziej jastrzębi ton Rezerwy Federalnej (Fed) w sprawie obniżek stóp procentowych i rewizja w górę oczekiwań inflacyjnych doprowadziły do obaw inwestorów co do przyszłej polityki pieniężnej. Pomimo tego spowolnienia Nasdaq Composite przełamał trend, napędzany ciągłą odpornością w sektorze technologicznym. Indeks Dow Jones Industrial Average odnotował gwałtowniejszy spadek, sygnalizując niepokój na szerszym rynku związany z wyższymi stopami procentowymi utrzymującymi się w 2025 roku. Niemniej jednak, optymizm wkraczający w nowy rok pozostał, biorąc pod uwagę oczekiwane zmiany polityki pod rządami nowej administracji, przygotowując grunt pod bardziej pozytywne perspektywy na początek 2025 roku. Należy jednak pamiętać, że utrzymująca się presja inflacyjna i stanowisko Rezerwy Federalnej w sprawie podwyżek stóp procentowych mogą przyczynić się do podwyższonej zmienności rynkowej w 2025 roku.

Fundusz ETF Morningstar Wide Moat Focus Index („indeks Moat”) w grudniu cofnął się wraz z szerokim amerykańskim rynkiem akcji, spadając mocniej w ciągu miesiąca niż indeks S&P 500. Podobnie jak przez większą część roku, metodologia indeksu Moat oparta na równej wadze i świadomej wycenie okazała się przeszkodą w środowisku rynkowym zdominowanym przez niewielką grupę liderów złożoną z kilku spółek technologicznych o dużej kapitalizacji. Jednak w porównaniu z wariantem S&P 500 o równej wadze indeks Moat Index znalazł obszary o porównywalnej sile, co doprowadziło do lepszych wyników w ciągu miesiąca.

Po odnotowaniu najlepszego miesiąca w roku w listopadzie, akcje mniejszych amerykańskich spółek znacznie spadły w grudniu po jastrzębich wypowiedziach Fed na temat polityki, sugerujących wolniejsze tempo obniżek stóp procentowych w 2025 r. niż wcześniej przewidywano. Szerokie indeksy małych i średnich spółek gwałtownie spadły w ciągu miesiąca, natomiast ETF Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index („indeks SMID Moat”) radził sobie nieco lepiej. W ujęciu rocznym dyspersja wyników pomiędzy spółkami o dużej i małej kapitalizacji pozostaje znaczna, oferując atrakcyjne możliwości wyceny dla inwestorów długoterminowych, którzy chcą dokonać rotacji kapitału w nowym roku.

Akcje kończą rok grudniowym spadkiem

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 31.12.2024 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.

Pozycjonowanie strategii opartej na fosie ekonomicznej na 2025 rok

Zarówno indeksy Moat, jak i SMID Moat poddano kwartalnym przeglądom 20 grudnia 2024 roku. Co kwartał systematycznie kierują swoją uwagę na najbardziej atrakcyjne cenowo i wysokiej jakości spółki amerykańskie w odpowiednich obszarach. Kluczowe wnioski płynące z grudniowego przeglądu i pozycjonowanie indeksu Moat na początek nowego roku, można znaleźć w naszym ostatnim wpisie na blogu poświęconym przeglądowi. Pełne wyniki kwartalnych przeglądów są również dostępne tutaj: indeks Moat i indeks SMID Moat.

Ponadto w naszym webinarze poświęconym inwestowaniu w oparciu o fosę ekonomiczną, przedstawiamy więcej informacji na temat bieżącej pozycji i ostatnich wyników, a członkowie zespołu analiz kapitałowych Morningstar dzielą się swoimi spostrzeżeniami na temat trendów rynkowych i spółek, które analizują. Obejrzyj webinar tutaj: Nie tylko giganci technologiczni: Nowe spojrzenie na ekspozycję na akcje.

Inwestorzy powinni wziąć pod uwagę, że skupienie się na metodologiach wyceny może prowadzić do słabszych wyników na rynkach napędzanych wąskim przywództwem lub dominacją technologiczną, co charakteryzuje ostatnie trendy.

Najważniejsze grudniowe informacje dotyczące indeksu Moat: Znaczny wzrost akcji Boeinga

Alokacje sektorowe w ramach indeksu Moat były głównymi czynnikami wpływającymi na względne wyniki w porównaniu z indeksem S&P 500 w grudniu, przy czym niedoczaszowanie w technologii spowodowało negatywny wpływ. Przeszacowanie w opiece zdrowotnej i przemyśle również miało negatywny wpływ. Jednak silna selekcja akcji w tych obszarach pomogła zrównoważyć negatywny efekt alokacji.

Jednym z korzystnych wyborów akcji był dobrze znany gigant przemysłu lotniczego i obronnego Boeing Co. (BA), który miał największy wpływ na wyniki w grudniu. W ostatnich latach Boeing dostarczył inwestorom burzliwych emocji w związku z uziemieniami i obawami dotyczącymi bezpieczeństwa ich odrzutowców 737 MAX, a także problemami z kapsułą Starliner, która na początku tego roku uwięziła dwóch amerykańskich astronautów na Międzynarodowej Stacji Kosmicznej. Jednak w grudniu Boeingowi pomogły dobre wieści o ponownym otwarciu chińskiego rynku na samoloty Boeinga, a także ogłoszenie znaczącego zamówienia na 100 odrzutowców od Pegasus Airlines. Chociaż akcje Boeinga wzrosły w ciągu miesiąca o ponad 13% w związku z pozytywnymi wiadomościami, nadal są atrakcyjnie cenione w stosunku do szacowanej przez Morningstar wartości godziwej wynoszącej 191 USD za akcję.

Na liście największych grudniowych spółek znalazły się również dwie spółki z grupy Magnificent Seven: Alphabet Inc. (GOOGL) i Amazon.com Inc. (AMZN), których ceny akcji wzrosły w ciągu miesiąca odpowiednio o 12% i 5,5%. Pomimo strukturalnego niedowartościowania indeksu Moat w stosunku do spółek o dużej kapitalizacji, które dominują w strategiach szerokiego rynku, większość spółek Wspaniałej Siódemki to spółki o szerokiej fosie ekonomicznej, które kwalifikują się do włączenia do indeksu, jeśli Morningstar uzna ich względne wyceny za atrakcyjne. Niedawnym przykładem jest zwiększona waga GOOGLE'a podczas grudniowej rewizji, gdy kurs znajdował się nieznacznie poniżej szacowanej wartości godziwej wynoszącej 220 USD. Inne najważniejsze firmy to producent sprzętu do testowania półprzewodników Teradyne (TER) i światowy lider w dziedzinie produktów kosmetycznych premium, Estee Lauder (EL).

Z drugiej strony, spółki, które najbardziej przyczyniły się do spadku w grudniu, to operator elektronicznej platformy obrotu obligacjami MarketAxess Holdings (MKTX), Adobe, producent oprogramowania do obsługi dokumentów i projektowania (ADBE), Kenvue, spółka zajmująca się zdrowiem konsumentów i produktami osobistymi (KVUE), regionalny oddział bankowy U.S. Bank (USB) oraz biuro kredytów konsumenckich TransUnion (TRU).

Najwięksi kontrybutorzy i detraktorzy z Moat Index - grudzień 2024 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar, grudzień 2024 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Chociaż alokacje sektorowe miały pozytywny wpływ w grudniu, niedoważenie sektora technologicznego i przeważenie w opiece zdrowotnej i przemyśle narażają indeks Moat na potencjalne ryzyko sektorowe, w tym wyzwania regulacyjne i ograniczenia łańcucha dostaw.

Najważniejsze grudniowe informacje dotyczące indeksu SMID Moat: Przewaga cybernetyczna Cloudflare

Przewaga indeksu SMID Moat nad szerokimi benchmarkami małych i średnich spółek w grudniu wynikała z połączenia dobrej selekcji akcji i korzystnej ekspozycji sektorowej, z przeważeniem w sektorze technologii i usług komunikacyjnych, a także niedoważeniem w sektorze przemysłowym, które były najbardziej przyczyniającymi się do wzrostu alokacjami.

Na szczycie listy wiodących dostawców w grudniu znalazła się firma Cloudflare Inc. (NET), zajmująca się oprogramowaniem do zabezpieczania stron internetowych i wydajności. Morningstar postrzega Cloudflare jako dobrze przygotowaną do odniesienia sukcesu zarówno w dziedzinie cyberbezpieczeństwa, jak i przetwarzania brzegowego, wykorzystując swoją rolę wiodącej sieci dostarczania treści, która obsługuje ponad 10% globalnego ruchu internetowego i obsługuje ponad jedną czwartą światowych stron internetowych. Wraz z rosnącym zapotrzebowaniem na cyberbezpieczeństwo w obliczu rosnącej liczby cyberataków, Cloudflare jest w stanie wykorzystać ten trend, jednocześnie badając przetwarzanie brzegowe, ponieważ duże przedsiębiorstwa starają się zarządzać przepływami pracy związanymi z danymi. Akcje NET zakończyły grudzień wzrostem o prawie 8% w ciągu ostatniego miesiąca i ponad 30% w ciągu ostatnich trzech miesięcy.

Inne podmioty, które najbardziej przyczyniły się do wzrostu to operator gier wideo i platform multimedialnych – Roblox (RBLX), holding luksusowych marek modowych i akcesoriów – Tapestry (TPR), producent sprzętu do testowania półprzewodników – Teradyne (TER) oraz operator hoteli i kurortów – Wyndham (WH). Wśród spółek, które najbardziej zaszkodziły wynikom indeksu SMID Moat w ciągu miesiąca, znalazły się m.in. dostawca usług wspólnych przejazdów – Lyft (LYFT), producent rekreacyjnych pojazdów morskich – Brunswick Corp. (BC), firma świadcząca usługi reklamowe – Omnicron Group (OMC), dystrybutor produktów przemysłowych i elektrycznych – WESCO International (WCC) oraz firma Scotts Miracle Gro (SMG) zajmująca się domowymi trawnikami i produktami ogrodniczymi.

Najwięksi kontrybutorzy i detraktorzy SMID Moat Index - grudzień 2024 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar, grudzień 2024 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Wybór strategii dotyczącej fosy

Zestaw strategii inwestycyjnych firmy VanEck oparty jest na opracowaniu zespołu Morningstar zajmującego się badaniem rynku kapitałowego, który wyszukuje wysokiej jakości spółki notowane po atrakcyjnych wycenach. Poniższe fundusze ETF oferują dostęp do spółek z fosą:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): spółki posiadające rating oznaczający trwałą przewagę konkurencyjną, co oznacza, że Morningstar uważa, że spółka prawdopodobnie utrzyma swoją przewagę konkurencyjną przez co najmniej kolejne 20 lat.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Amerykańskie spółki z szeroką fosą ekonomiczną, które spełniły kryteria wykluczenia zgodnie z polityką inwestycyjną.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): spółki o małej i średniej kapitalizacji z fosą ekonomiczną.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): globalne spółki z szeroką fosą ekonomiczną.

Należy być świadomym ryzyka, w tym ryzyka inwestowania w akcje, amerykańskie akcje oraz ryzyka inwestowania w mniejsze spółki. Aby uzyskać pełne informacje na temat ryzyka, proszę zapoznać się z prospektem i KID/KIID.

Wartość papierów wartościowych utrzymywanych przez fundusz ETF Moat może spaść nagle i nieprzewidywalnie ze względu na ogólne warunki rynkowe i gospodarcze na rynkach, na których działają emitenci lub papiery wartościowe utrzymywane przez fundusze. Inwestorzy powinni zapoznać się z prospektem emisyjnym i innymi odpowiednimi dokumentami przed podjęciem decyzji o inwestycji.

Aby otrzymywać więcej analiz na temat inwestowania w spółki z fosą ekonomiczną , zapisz się na nasz newsletter.