Punkt zwrotny dla obligacji i kryptowalut?
16 listopada 2023
Zaledwie kilka tygodni temu były prezes Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghi ostrzegł, że do końca tego roku UE popadnie w recesję. „Jest prawie pewne, że do końca roku [w Europie] będziemy mieli recesję… Z pewnością będzie to widoczne w pierwszych dwóch kwartałach przyszłego roku” – powiedział na konferencji zorganizowanej przez gazetę Financial Times.
Jednocześnie, jak wynika z analizy Bloomberg Economics, Wielka Brytania prawdopodobnie znajduje się już w recesji po gwałtownym wzroście stóp procentowych i rosnącym bezrobociu, przez co gospodarstwa domowe zaczęły szczególnie uważać na wydatki.
Podkreślam to, ponieważ złe wieści dla gospodarki są często dobre dla części rynków finansowych. Rzeczywiście, pierwszy tydzień listopada był okresem wzrostów na rynkach obligacji i aktywów kryptowalutowych, wywołanych spekulacjami, że banki centralne w końcu pokonują uparcie wysoką inflację, torując sobie drogę do obniżek stóp procentowych.
Zaniepokojony faktem, że rynki same siebie wyprzedzają, prezes Banku Anglii Andrew Bailey przestrzegł, że jest „zdecydowanie za wcześnie, aby myśleć o obniżkach stóp procentowych”. Mimo to postrzeganie się zmienia i inwestorzy myślą przyszłościowo o czasie, kiedy stopy procentowe zostaną obniżone z obecnych wysokich poziomów.
Dlaczego to ma znaczenie? Ponieważ w przypadku rynków obligacji i kryptowalut punkt zwrotny dla stóp procentowych prawdopodobnie wywołałby długotrwały wzrost cen.
Już widać zmianę nastrojów. Na przykład fundusz VanEck iBoxx EUR Corporates UCITS ETF indeksujący największe i najbardziej płynne obligacje korporacyjne denominowane w euro, wzrósł o około 1,8% między 19 października a 7 listopada (dzień przed napisaniem tego artykułu).
W ciągu tych samych kilku dni fundusz VanEck ETF UCITS Kryptowaluty i Innowatorzy Blockchain wzrósł o prawie 15%1.
Źródło: Bloomberg, całkowite zwroty w EUR. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych zwrotów.
To mówi o dwóch profilach ryzyka. Uważa się, że fundusz ETF obligacji wiąże się ze stosunkowo niskim ryzykiem i zapewnia ekspozycję wyłącznie na obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym. Wraz ze spadkiem stóp procentowych spada również rentowność obligacji, a wraz ze spadkiem rentowności rosną ceny. Przed dokonaniem inwestycji należy jednak wziąć pod uwagę inne powiązane ryzyka takie jak ryzyko kredytowe.
Im wyższy rating kredytowy obligacji, tym zwykle jest ona bardziej wrażliwa na stopy procentowe. Dzieje się tak dlatego, że spółki o wyższym ratingu kredytowym zwykle mają niższą stopę zwrotu, co oznacza, że inwestor potrzebuje więcej czasu na spłatę ceny obligacji. Dlatego jest bardziej prawdopodobne, że doświadczą większej zmiany wartości obligacji w odpowiedzi na zmianę stopy procentowej, ponieważ późniejsze przepływy pieniężne są dyskontowane w większym stopniu.
Z drugiej strony, jeśli stopy procentowe są zbyt wysokie, emitentom o wysokiej stopie zwrotu może być trudniej finansować swoją działalność gospodarczą, co utrudni terminową wypłatę kuponów z obligacji. Jeżeli stopy spadną, będą mogli zaciągać pożyczki po niższych kosztach, zmniejszając w ten sposób obciążenie odsetkami. Z tego powodu fundusz VanEck UCITS ETF Globalne Upadłe Anioły, skupiający się na obligacjach wcześniej o ratingu inwestycyjnym, które niedawno obniżono do statusu podwyższonego ryzyka, obecnie wynoszący 8% rentowności, może również okazać się wrażliwy na zmiany stóp procentowych.
Oczywiście kryptowaluty są dobrze znane ze swojej zmienności, a ich ceny ożywiają się przy pierwszej pogłosce o punkcie zwrotnym stóp procentowych. W przeszłości widzieliśmy, że spadające stopy procentowe stwarzały więcej przestrzeni na inwestowanie w kryptowaluty. Ale dzieje się coś innego, ponieważ narastają spekulacje, że amerykański organ regulacyjny, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd, może wkrótce zatwierdzić fundusze ETF oparte na bitcoinie. W połączeniu z nowym unijnym rozporządzeniem MiCA dotyczącym kryptowalut, które ma wejść w życie w 2024 r., istnieje duże podekscytowanie faktem, że kryptowaluty w końcu wkraczają do głównego nurtu.
Oczywiście nie ma pewności, że stopy procentowe w UE, Wielkiej Brytanii czy USA na pewno spadną w 2024 r. To prawda, że inflacja bazowa spada, ale wiele osób pamięta trudne lekcje z lat 70. i 80. XX w., kiedy nagle ponownie wzrastała. Jeśli jednak uważasz, że wysoka inflacja zostanie pokonana, możesz rozważyć inwestycję w obligacje, być może wspartą niewielką ekspozycją na kryptowaluty.
1Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
WAŻNE INFORMACJE
To jest komunikacja marketingowa. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych prosimy o zapoznanie się z prospektem emisyjnym UCITS i Kluczowymi informacjami dla inwestorów.
Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin).
Dla inwestorów w Szwajcarii: Spółka VanEck Switzerland AG, zarejestrowana pod adresem Genferstrasse 21, 8002 Zurych, Szwajcaria, została wyznaczona na dystrybutora produktów VanEck w Szwajcarii przez pomiot zarządzający. Egzemplarz najnowszego prospektu emisyjnego, Statut oraz Kluczowe informacje dla inwestorów, raport roczny i półroczny można znaleźć na naszej stronie internetowej www.vaneck.com lub otrzymać bezpłatnie od przedstawiciela w Szwajcarii: First Independent Fund Services Ltd, Feldeggstrasse 12, CH-8008 Zurych, Szwajcaria. Szwajcarski agent płatniczy: Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
Dla inwestorów w Wielkiej Brytanii: VanEck Securities UK Limited (FRN: 1002854), wyznaczony pełnomocnik Sturgeon Ventures LLP (FRN: 452811), posiada zezwolenie i podlega regulacjom Komisji Nadzoru Finansowego (FCA) w Wielkiej Brytanii, do dystrybucji produktów VanEck wśród firm regulowanych przez FCA, takich jak niezależni doradcy finansowi (IFA) i specjaliści zarządzania majątkiem. Klienci detaliczni nie powinni polegać na żadnych przedstawionych informacjach i powinni zwrócić się o pomoc do niezależnego doradcy finansowego w celu uzyskania wszelkich wskazówek i porad inwestycyjnych.
Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. VanEck (Europe) GmbH, VanEck Switzerland AG, VanEck Securities UK Limited oraz ich podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia odnoszące się do przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje dostarczane przez źródła zewnętrzne są uważane za wiarygodne. Nie zostały niezależnie zweryfikowane pod kątem dokładności lub kompletności ani nie mogą być gwarantowane. Mogą zostać naliczone odpowiednie opłaty maklerskie i transakcyjne.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck Global Fallen Angel High Yield Bond UCITS ETF („ETF”), subfunduszem VanEck UCITS ETFs plc, jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck Asset Management B.V. przekazał zarządzanie inwestycjami ETF na rzecz Van Eck Associates Corporation, podmiotu inwestycyjnego, wobec którego nadzór sprawuje amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). ETF jest zarejestrowany w Centralnym Banku Irlandii zarządzanym pasywnie i odwzorowuje indeks obligacji.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck UCITS ETF Kryptowaluty i Innowatorzy Blockchain („ETF”), subfunduszem VanEck UCITS ETFs plc, jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). ETF jest zarejestrowany w Centralnym Banku Irlandii zarządzanym pasywnie i odwzorowuje indeks akcji.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck iBoxx EUR Corporates UCITS ETF („ETF”), subfunduszem VanEck ETFs N.V., jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). Fundusz ETF jest zarejestrowany w AFM pasywnie zarządzanym i odwzorowuje indeks obligacji.
Wartość aktywów ETF może ulegać znacznym wahaniom w związku z przyjętą strategią inwestycyjną. Inwestowanie w ETF należy rozumieć jako nabywanie udziałów w ETF, a nie aktywów bazowych. Przed zainwestowaniem w fundusz należy zapoznać się z prospektem oraz kluczowymi informacjami dla inwestorów. Są one dostępne w języku angielskim, a dokumenty zawierające Kluczowe informacje dla inwestorów (KIID/KID) – również w innych językach. Można uzyskać je bezpłatnie na stronie www.vaneck.com, w podmiocie zarządzającym lub w lokalnych punkach informacyjnych:
Wielka Brytania – agent koordynujący: Computershare Investor Services PLC
Austria – agent koordynujący: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Niemcy – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Hiszpania – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Szwecja – agent płatniczy: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)
Francja – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Portugalia – agent płatniczy: BEST – Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
Luksemburg – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Zaprezentowane dane przedstawiają wyniki osiągnięte w przeszłości. Bieżące wyniki mogą różnić się od przedstawionych średniorocznych stóp zwrotu. Dane w ujęciu dyskretnym pokazują wyniki za 12 miesięcy do końca ostatniego kwartału dla każdego z ostatnich 10 lat (jeżeli są dostępne). Na przykład „pierwszy rok” pokazuje ostatni z 12-miesięcznych okresów, „drugi rok” – przedostatni 12-miesięczny okres itd.
Fundusze ETF z siedzibą w Holandii stosują indeks reinwestycji brutto (w przeciwieństwie do wielu innych funduszy ETF i funduszy inwestycyjnych, które stosują indeks reinwestycji netto). Zastosowanie indeksu reinwestycji brutto jest rozwiązaniem najtrafniejszym, ponieważ uwzględnia fakt, że inwestorzy holenderscy mogą odzyskać potrącony podatek od dywidendy. Należy mieć na względzie, że wyniki zawierają wypłaty dochodu brutto z uwzględnieniem holenderskiego podatku u źródła (inwestorzy holenderscy otrzymują zwrot 15% holenderskiego podatku u źródła). Inwestorzy innych typów czy z innych regionów/krajów mogą nie osiągnąć takich samych wyników ze względu na ich status podatkowy i lokalne przepisy podatkowe. Rentowność może wzrosnąć lub spaść w wyniku wahań kursów walut.
Wszystkie informacje o wynikach opierają się na danych historycznych i nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w jakiejkolwiek innej publikacji bez wyraźnej pisemnej zgody VanEck.
© VanEck
Istotne oświadczenia
Wyłącznie do celów informacyjnych i reklamowych.
Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin). Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. Inwestorzy powinni skorzystać z profesjonalnego doradztwa w odniesieniu do ich konkretnych okoliczności i obszaru działania. VanEck (Europe) GmbH oraz jego podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia dotyczące przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje pochodzące ze źródeł trzecich uważa się za wiarygodne, ale nie zostały one poddane niezależnej weryfikacji, a więc nie można zagwarantować ich dokładności ani kompletności. Wszystkie wymienione wskaźniki odnoszą się do sektorów wspólnego rynku i ich wyników. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
Podane wyniki bazują na danych historycznych i nie gwarantują osiągnięcia identycznych wartości w przyszłości. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału. Przed dokonaniem inwestycji w fundusz należy zapoznać się z Prospektem oraz Kluczowymi informacjami dla inwestorów.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w innych publikacjach bez pisemnej zgody VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Related Insights
Related Insights
16 stycznia 2025
16 stycznia 2025
16 stycznia 2025
15 stycznia 2025
16 stycznia 2025
16 stycznia 2025
16 stycznia 2025
15 stycznia 2025