Nigdy nie mów nigdy: Obligacje powracają?
11 lipca 2024
W październiku 2022 roku napisałem artykuł, w którym postawiłem pytanie, czy obligacje znów wyglądają atrakcyjnie po korekcie cen w tamtym roku.
To nastąpiło w odpowiednim czasie. Używając metafory superbohatera, inflacja jest "kryptonitem" dla obligacji – zmniejsza siłę nabywczą zarobionych odsetek. To właśnie dlatego gwałtowny wzrost inflacji w 2022 r. spowodował spadek cen obligacji. Tak samo: gdy inflacja zanika, ceny obligacji mają tendencję do wzrostu, co miało miejsce od czasu mojej publikacji w 2022 roku.
Wyniki funduszy ETF o stałym dochodzie (przeliczone na dzień 30 października 2022 r.)
Źródło: VanEck. Miesięczne stopy zwrotu w EUR. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych zwrotów. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem.
Czy może to oznaczać, że obligacje wracają do łask, podobnie jak ich miejsce w zrównoważonym portfelu inwestora? Przy rentowności dochodu znacznie wyższej niż w latach niskich stóp procentowych przed 2022 r., obligacje mogą ponownie zaoferować skuteczny sposób inwestowania w dochód. Mają one również potencjał do amortyzowania zbilansowanego portfela akcji w obliczu niestabilnych rynków.
W Wielkiej Brytanii i we Włoszech 10-letnie obligacje skarbowe po raz kolejny przynoszą znaczną dodatnią rentowność uwzględniającą inflację (znaną jako "realna rentowność", patrz wykres). Na innych rynkach, takich jak Francja i Niemcy, rentowności obligacji skarbowych również znalazły się na plusie.
10-letnie realne stopy zwrotu stają się zyskowne
Źródło: Bloomberg.
Potencjalne wzrosty cen i atrakcyjne rentowności
Co stanie się teraz po tym odzyskaniu wartości? Jeśli inflacja spadnie jeszcze bardziej – na co liczy się w Europie, Wielkiej Brytanii i Stanach Zjednoczonych – ceny obligacji powinny wzrosnąć jeszcze bardziej niż dotychczas.
Pewne jest jednak to, że obligacje przynoszą obecnie atrakcyjne zyski1. Na przykład VanEck's iBoxx EUR Corporates UCITS ETF w chwili pisania tego tekstu przynosi ponad 3,5%, podczas gdy iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF, inwestujący w obligacje rządowe, oferuje nieco niższą wartość 2,85%. Inwestorzy skłonni do podjęcia większego ryzyka w celu uzyskania wyższego potencjalnego zwrotu mogą być również zainteresowani strategiami o wysokiej rentowności, które tradycyjnie wykazują wyższe zyski. Inwestorzy powinni jednak pamiętać, że inwestowanie w fundusze ETF o stałym dochodzie podlega pewnym ryzykom, takim jak ryzyko kredytowe, ryzyko stopy procentowej i ryzyko płynności.
Zrównoważone portfele dla każdego
Co jednak bardziej fundamentalne, obligacje zwykle odgrywają skuteczną rolę jako stabilizatory w portfelach inwestycyjnych. [Nasza gama funduszy ETF Multi-Asset to kompleksowe rozwiązanie dla każdego ambitnego inwestora typu multi-asset w cenie zaledwie kilkudziesięciu punktów bazowych.]
Taki zrównoważony portfel można zbudować samodzielnie za pomocą funduszy ETF, dostosowanych do preferencji dotyczących ryzyka poprzez zwiększanie lub zmniejszanie względnych wag akcji i obligacji. Niska korelacja między akcjami i obligacjami może być również sprzymierzeńcem w dążeniu do dywersyfikacji zwrotów, jednak nie należy zapominać, że ma ona tendencję do gwałtownego wzrostu w czasach niepewności gospodarczej.
Zmienność 1-roczna
Źródło: Morningstar. Dane w USD, stopa zwrotu netto. Globalne akcje reprezentowane przez indeks MSCI World, globalne obligacje przez indeks Bloomberg Global Aggregate. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych zwrotów. Nie można inwestować w ten indeks.
Korekta na rynku obligacji w 2022 r. na chwilę zachwiała wiarą w tradycyjną teorię alokacji portfela, która zaleca zrównoważony portfel akcji i obligacji dla niektórych typów inwestorów. Jednak wraz z powrotem realnych rentowności na dodatnie terytorium, powraca zaufanie.
Obecnie rentowności obligacji można uznać za atrakcyjne, a byłyby one jeszcze bardziej atrakcyjne, gdyby inflacja i stopy procentowe dalej spadały. Może to skłonić mądrego inwestora do ponownego przyjrzenia się tym kwestiom w celu wzmocnienia swojego podstawowego portfela.
WAŻNE INFORMACJE
To jest komunikacja marketingowa. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych prosimy o zapoznanie się z prospektem emisyjnym UCITS i dokumentem zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów (KID). Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin).
Informacje mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom informacji ogólnych i wstępnych i nie należy ich interpretować jako porady inwestycyjnej, prawnej lub podatkowej. VanEck (Europe) GmbH oraz jego spółki stowarzyszone i powiązane (łącznie zwane „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności w związku z jakąkolwiek decyzją dotyczącą inwestycji, zbycia lub zatrzymania podjętą przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia odnoszące się do przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje dostarczane przez źródła zewnętrzne są uważane za wiarygodne. Nie zostały niezależnie zweryfikowane pod kątem dokładności ani kompletności i nie mogą być gwarantowane. Mogą zostać naliczone odpowiednie opłaty maklerskie i transakcyjne.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck iBoxx EUR Corporates UCITS ETF („ETF”), subfunduszem VanEck ETFs N.V., jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). Fundusz ETF jest zarejestrowany w AFM pasywnie zarządzanym i odwzorowuje indeks obligacji. Inwestowanie w ETF należy rozumieć jako nabywanie udziałów w ETF, a nie aktywów bazowych.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF (the "ETF"), subfunduszem VanEck ETFs N.V., jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). Fundusz ETF jest zarejestrowany w AFM pasywnie zarządzanym i odwzorowuje indeks obligacji. Inwestowanie w ETF należy rozumieć jako nabywanie udziałów w ETF, a nie aktywów bazowych.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck iBoxx EUR Sovereign Capped AAA-AA 1-5 UCITS ETF („ETF”), subfunduszem VanEck ETFs N.V., jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). Fundusz ETF jest zarejestrowany w AFM pasywnie zarządzanym i odwzorowuje indeks obligacji. Inwestowanie w ETF należy rozumieć jako nabywanie udziałów w ETF, a nie aktywów bazowych.
Przed zainwestowaniem w fundusz należy zapoznać się z prospektem oraz dokumentem zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów. Są one dostępne w języku angielskim, a dokumenty zawierające kluczowe informacje dla inwestorów (KIID/KID) – również w innych językach. Można uzyskać je bezpłatnie na stronie www.vaneck.com, w podmiocie zarządzającym lub w lokalnych punkach informacyjnych:
Austria – agent koordynujący: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Niemcy – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Hiszpania – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Szwecja – agent płatniczy: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)
Francja – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Portugalia – agent płatniczy: BEST — Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
Luksemburg — agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Wszystkie informacje o wynikach opierają się na danych historycznych i nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w jakiejkolwiek innej publikacji bez wyraźnej pisemnej zgody VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Istotne oświadczenia
Wyłącznie do celów informacyjnych i reklamowych.
Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin). Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. Inwestorzy powinni skorzystać z profesjonalnego doradztwa w odniesieniu do ich konkretnych okoliczności i obszaru działania. VanEck (Europe) GmbH oraz jego podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia dotyczące przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje pochodzące ze źródeł trzecich uważa się za wiarygodne, ale nie zostały one poddane niezależnej weryfikacji, a więc nie można zagwarantować ich dokładności ani kompletności. Wszystkie wymienione wskaźniki odnoszą się do sektorów wspólnego rynku i ich wyników. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
Podane wyniki bazują na danych historycznych i nie gwarantują osiągnięcia identycznych wartości w przyszłości. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału. Przed dokonaniem inwestycji w fundusz należy zapoznać się z Prospektem oraz Kluczowymi informacjami dla inwestorów.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w innych publikacjach bez pisemnej zgody VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Related Insights
Related Insights
16 stycznia 2025
16 stycznia 2025
16 stycznia 2025
15 stycznia 2025
16 stycznia 2025
16 stycznia 2025
16 stycznia 2025
15 stycznia 2025