¿Qué es bitcoin?

Tenga en cuenta que VanEck tiene exposición a bitcoin.

Para explicar bitcoin a los inversores, ofrecemos una serie de blogs y podcasts. Este blog es el segundo de una serie que trata temas importantes para los inversores.

La pregunta "¿Qué es bitcoin?" puede responderse de muchas maneras. No creo que los inversores necesiten saber cómo funciona técnicamente el bitcoin. Sin embargo, deben ser capaces de evaluar las oportunidades y los riesgos de invertir en él. Examinemos, pues, las dos grandes cuestiones que preocupan a los inversores. En primer lugar, ¿hasta qué punto estamos seguros de que la oferta de bitcoin no aumentará más allá de lo previsto? En segundo lugar, ¿seguirá funcionando la tecnología?

Creo que la mejor manera de responder a estas preguntas es entender que bitcoin es un software.

Ahora bien, alejémonos de la jerga técnica. La mayoría de la gente ya sabe que bitcoin es una cosa de valor, un tipo de dinero electrónico y que cualquiera puede crear una cartera, comprar, enviar o recibir bitcoin. Saben que necesitan una contraseña (o "llave") para acceder a su cartera y que no deben perderla. Este blog no explicará cómo suceden estas cosas: cifrado, hashing, minería, doble gasto, etc.

Tampoco haremos una crítica al bitcoin. Algunos inversores, como Warren Buffett, no se preocupan por los activos de reserva de valor como el oro y desprecian los activos que no generan flujos de ingresos. No obstante, otros sí se preocupan por las reservas de valor. Le dirán que todas las monedas de papel, que no tienen respaldo alguno, como el actual dólar estadounidense, acaban por perder su valor. Este blog está destinado a este último grupo de inversores.

¿Quién controla el software bitcoin?

Si bitcoin es software, el punto de partida es entender quién controla el software de bitcoin, también llamado Bitcoin Core. En realidad, nadie está a cargo de bitcoin per se. Bitcoin es un software libre y de código abierto ejecutado por la comunidad en computadoras personales y servidores.

¿Puede el software ser desarrollado por grupos conectados y no controlados? Es evidente que sí, pues existen precedentes. Linux es el software compartido que hace funcionar los teléfonos inteligentes, los automóviles, la mayor parte de Internet, las 500 supercomputadoras más importantes del mundo y las bolsas de valores mundiales.¹ De hecho, el software de código abierto es una tendencia. Conceptualmente, el código abierto tiene sentido cuando hay muchos usuarios potenciales y el número de desarrolladores que pueden revisar y perfeccionar el software es mayor de lo que una sola empresa puede permitirse razonablemente. Cuantos más desarrolladores, más fiable será el software.

Desarrollo y actualización del software bitcoin

Entonces, ¿quién desarrolla el software bitcoin? En la primera etapa de bitcoin, Satoshi Nakamoto era el desarrollador principal. Ha habido desarrolladores principales posteriores y algunos cambios importantes. Por ejemplo, a finales de 2011 y principios de 2012 se decidió aplicar una actualización voluntaria. Los desarrolladores querían abordar el problema de que el bitcoin estaba siendo robado (no hackeado) debido a fallos de seguridad. Para ello, necesitaban la confirmación de que el código actualizado no tenía fallos que pudieran colapsar la red, y la comunidad, una mayoría de desarrolladores y mineros, tenía que estar de acuerdo en hacerlo.

La discusión no versaba sobre la conveniencia de la solución, sino sobre cuál era el mejor enfoque técnico. La solución acabó siendo un "soft fork", una actualización tal que la red seguiría funcionando tanto si los nodos o procesadores se actualizaban al nuevo software como si no.

Esta historia pone de relieve varias vulnerabilidades, incluidos los fallos y la obtención de un acuerdo en torno a las actualizaciones.

Otro aspecto de las actualizaciones de bitcoin es que se ejecuta en miles de computadoras. Los usuarios tienen que aceptar la actualización del software para que surta efecto, lo que crea una dinámica interesante. Los desarrolladores no quieren trabajar en actualizaciones que los usuarios no desean. En cierto modo, los usuarios son los que las aceptan al descargar y utilizar las nuevas versiones del software.

La decisión sobre SegWit, una actualización en agosto de 2017, también fue polémica. De nuevo, se trataba de una decisión técnica sobre cómo permitir el procesamiento de más datos, algo deseable en general. De nuevo, había diferentes caminos técnicos. La resolución volvió a ser un soft fork. La cotización de bitcoin subió significativamente tras esta actualización, quizá una señal de confianza. Yo diría que la comunidad está aprendiendo a hacer frente a las actualizaciones.

En 2021, la actualización Bitcoin Taproot marcó la actualización más significativa que ha experimentado la criptodivisa desde 2017, cuando se activó Segregated Witness (SegWit). La actualización de Taproot fomenta la implementación de contratos inteligentes en la red bitcoin. Al igual que SegWit, la actualización Taproot pretende mejorar la privacidad y la eficiencia de la red, pero a mayor escala.

¿Es realmente limitado el suministro de bitcoin?

Ahora vayamos a la cuestión del suministro limitado de bitcoin. En teoría, los desarrolladores podrían codificar una actualización que ampliara la oferta, pero los usuarios no tendrían absolutamente ninguna razón para instalar dicha actualización. Con la explosión de la propiedad comunitaria de bitcoin a cientos de millones de personas, es casi imposible imaginar que perjudicarían sus propios intereses económicos para aumentar la oferta de bitcoin. Así pues, teóricamente posible, pero completamente irrealista.

¿Quiénes son los desarrolladores?

Hablemos de las personas que trabajan en el software, los desarrolladores. ¿Por qué trabajan en la actualización del software bitcoin? Los desarrolladores lo hacen gratis o están patrocinados por empresas o particulares. ¡No todo el mundo se mueve únicamente por dinero! No hay muchos desarrolladores de núcleo. Alrededor de 335 personas trabajan semanalmente en el código (Artemis al 11/7/23). Wladimir van der Laan, responsable de Bitcoin Core, ha liderado muchas de las actualizaciones recientes. Adam Back, inventor de la prueba de trabajo y consejero delegado de Blockstream, dirige el mayor grupo de desarrollo centrado en bitcoin. Pieter Wuille y ChainCodeLabs también están trabajando en algunos de los nuevos desarrollos. John Newbery de Brink (grupo de desarrollo sin ánimo de lucro), Marco Falke, Samuel Dobson y Luke Dashjr son otros nombres que no salen en las conversaciones sobre inversión, pero que son cruciales para el desarrollo de bitcoin.

El desarrollo de bitcoin continúa

Por último, los inversores deben saber que es probable que continúen las mejoras adicionales de la red bitcoin. Además, se siguen perfeccionando y desarrollando soluciones de segundo nivel, como la Red Relámpago. En el futuro, hacia 2140, ya no se producirán más bitcoins. En la actualidad, son los mineros quienes verifican las transacciones. Los mineros obtienen beneficios cuando el costo de la electricidad necesaria para el funcionamiento de los ordenadores que autorizan las transacciones es inferior al precio del nuevo bitcoin obtenido. Cuando se agoten los nuevos bitcoins, habrá que pagar a estos confirmadores de transacciones mediante tarifas de transacción (no nuevos bitcoin) y eso tendrá que ser suficiente para que la red funcione, pero no demasiado caro para que resulte poco práctico.

En resumen, bitcoin tiene tanto la resistencia como los riesgos asociados al desarrollo de software de código abierto. No obstante, también tiene una comunidad sincera con una alineación de intereses muy elevada. Además, su lógica de encriptación y procesamiento ha superado todos los retos de crecimiento a los que se ha enfrentado hasta ahora. Probablemente sea tan resistente como las demás tecnologías importantes de su vida: Internet, el software de los bancos, etc. Así que, en mi opinión, es muy probable que bitcoin mantenga su suministro limitado y que la tecnología siga funcionando.

¹ Fuente: linux.com.