Bitcoin ChainCheck de mediados de diciembre de VanEck

Tenga en cuenta que VanEck tiene exposición a Bitcoin.

Tres conclusiones clave para mediados de noviembre – mediados de diciembre:

1. El rally de Bitcoin continúa: El BTC alcanzó los 108.000 dólares en diciembre y, a pesar de la volatilidad prevista, los indicadores apuntan a nuestro objetivo de precio base de 180.000 dólares para 2025.
2. La adopción se acelera: Las empresas, los gobiernos de EE. UU. y las naciones BRICS se apresuran potencialmente a adoptar bitcoin como activo de reserva.
3. La temporada de altcoin se enciende: La caída del dominio del bitcoin (un 6 % MoM, la mayor caída desde 2022) es señal de que se está produciendo un repunte más amplio de las criptomonedas.

• Acción del precio del Bitcoin
• Aceptación de Bitcoin por parte del Tesoro
• Modelado de escenarios de la Ley BITCOIN
• Indicador de la temporada de altcoin
• Mineros de Bitcoin
• Cuadro de mando mensual de Bitcoin ChainCheck
• Actividad, adopción y tarifas de la red Bitcoin

Acción del precio del Bitcoin

Sentimiento del mercado: Bitcoin hizo historia este mes, superando $100k el 5 de diciembre y alcanzando un máximo de $108k el 17 de diciembre. Como anticipamos en el y en el ChainCheck del mes pasado, varios indicadores, como las tasas de financiación perpetuas y los beneficios no realizados, continúan indicando que hemos ingresado a la fase del ciclo con mayor potencial alcista, que se extiende de uno a seis meses.

Este mes, el impulso del rally se sustenta en tres fuerzas sin precedentes: La creciente adopción de Bitcoin como activo de reserva institucional, el aumento de la especulación en altcoins y las poderosas sinergias que existen entre las criptomonedas y la inteligencia artificial. A pesar de que anticipamos varios retrocesos del 20 % y posiblemente una caída del 40 % en el camino hacia nuestro objetivo de precio de $180,000, estos factores sugieren que la trayectoria alcista del Bitcoin se acelerará hasta 2025.

Aceptación de Bitcoin por parte del Tesoro

Los tesoros institucionales corporativos y soberanos hicieron movimientos sin precedentes para adoptar Bitcoin este mes. Entre las empresas, se produjo un hito importante cuando el Nasdaq-100 incorporó a MicroStrategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo. Como resultado, los fondos y ETF que siguen al Nasdaq-100 ahora tendrán acceso a aproximadamente 439 mil Bitcoin de MSTR. Este hecho representa un hito en la adopción de Bitcoin dentro de los mercados financieros tradicionales y podría allanar el camino para una posible inclusión en el S&P 500. Las naciones soberanas están observando de cerca este desarrollo, y el presidente electo Donald Trump ha subrayado el plan de EE. UU. para competir con las naciones BRICS en áreas como energía, inteligencia artificial y dominio en criptomonedas, destacando la desregulación y la creación de una reserva estratégica nacional de Bitcoin.

Además, al igual que empresas e inversionistas minoristas, varios estados de EE. UU. están empezando a adelantarse a los tesoros nacionales en su carrera por adoptar Bitcoin.

Competencia de Bitcoin a nivel estatal en EE. UU.

• 19 de noviembre: El representante de Pensilvania, Mike Cabell, presentó legislación para crear la Reserva Estratégica Bitcoin de Pensilvania, proponiendo destinar hasta el 10 % de la reserva estatal de 7 mil millones de dólares a Bitcoin.
• 3 de diciembre: La Florida Blockchain Business Association (FBBA) indicó que existe una "muy buena posibilidad" de establecer una reserva estratégica estatal de Bitcoin en 2025, impulsada por el liderazgo pro-Bitcoin en la legislatura estatal y las inversiones actuales de los fondos de pensiones en activos relacionados con las criptomonedas. Esto sigue a la recomendación del director financiero de Florida, Jimmy Patronis, de que el estado dirija una parte de su sistema de jubilación a las criptomonedas. Del mismo modo, los fondos de pensiones de Wisconsin y Michigan ya han comenzado a diversificarse en Bitcoin.
• 9 de diciembre: En Alabama, el auditor estatal Andrew Sorrell declaró, "El debate sobre si las criptomonedas tendrán éxito ha terminado. Ahora ha comenzado la lucha por saber qué estados se beneficiarán de ella».
• 12 de diciembre: En Texas, el representante estatal Giovanni Capriglione, quien preside el Comité de Pensiones, Inversiones y Servicios Financieros, ha presentado oficialmente un proyecto de ley para establecer la Reserva Estratégica de Bitcoin de Texas.
• 17 de diciembre: El representante del estado de Ohio, Derek Merrin, presentó la Ley de Reserva de Bitcoin de Ohio para mantener Bitcoin dentro del tesoro del estado.

Estos avances a nivel estatal demuestran la teoría del juego económico que impulsa la adopción de Bitcoin, sentando las bases para una competencia nacional e internacional más amplia.

Política Nacional de Bitcoin: La Ley Bitcoin y el impacto de la FASB

Los mercados de apuestas ganan confianza en la reserva estratégica de bitcoins de EE.UU.

Fuentes: Kalshi, Polymarket al 17/12/2024.

A nivel nacional, la adopción de Bitcoin se está acelerando con importantes avances políticos y normativos:

• 12 de diciembre: Luego de hacer sonar la campana de apertura en la Bolsa de Nueva York, el presidente electo Donald Trump reiteró su respaldo a la Ley BITCOIN y anunció su intención de crear una Reserva Estratégica de Bitcoin en Estados Unidos. Cuando se le preguntó sobre la creación de una Reserva de Bitcoin similar a la Reserva de petróleo del país, Trump respondió, «Sí, creo que sí. Estamos decididos a hacer algo significativo con las criptomonedas, ya que no queremos que solo China, sino otros países, se apoderen de este terreno. Queremos liderar el camino". Esta afirmación se basa en la promesa de campaña de Trump durante la Conferencia Bitcoin 2024 en julio, donde se comprometió a establecer una "reserva nacional estratégica de Bitcoin" y vaticinó que Bitcoin podría sobrepasar los 16 billones de dólares en capitalización de mercado, superando al oro.
  
  Para comprender el impacto potencial de esta legislación, se puede consultar nuestra sección titulada Modelado de la Ley BITCOIN’
  
  
• 16 de diciembre: El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera de EE. UU. (Financial Accounting Standards Board, FASB) adoptó nuevas disposiciones que permitirán a las empresas valorar Bitcoin según los precios actuales del mercado, con plena implementación en 2025. Anteriormente, las empresas solo podían reportar Bitcoin a su precio de compra, registrando deterioros pero ignorando las ganancias. Esto distorsionaba los estados financieros y desalentaba su adopción. Las nuevas normas permitirán a las empresas declarar sus ganancias y pérdidas basándose en los precios de mercado, lo que mejorará la transparencia y facilitará la aceptación de Bitcoin como un activo de reserva.

Los países BRICS toman la delantera

Mientras las iniciativas estadounidenses están tomando forma, los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) están liderando esfuerzos para integrar Bitcoin, con el objetivo de eludir las sanciones estadounidenses y reducir su dependencia del dólar.

• Rusia: Tras el Foro Empresarial de los BRICS a mediados de octubre, se ha priorizado la adopción de Bitcoin. El país se ha asociado con aliados de los BRICS para construir instalaciones de minería de Bitcoin y de IA. En noviembre, el presidente Vladimir Putin propuso una plataforma de inversión de los BRICS que utilizaría activos digitales y firmó una ley reconociendo las monedas digitales como propiedad para liquidaciones en comercio exterior bajo un régimen legal experimental (ELR).
• Brasil: A finales de noviembre, el congresista Eros Biondini presentó una legislación para que el país adquiera Bitcoin hasta que este represente el 5 % de las reservas internacionales de Brasil. Este movimiento señala la intención estratégica de Brasil de diversificar sus reservas y alinearse con la creciente prominencia mundial del Bitcoin.
• China: Las predicciones realizadas por Anthony Scaramucci y Changpeng Zhao durante la Conferencia Bitcoin MENA 2024 sugieren que China podría reintegrar pronto las operaciones de minería y las reservas de Bitcoin. De hacerse realidad, esto marcaría un cambio significativo en la postura de China, solidificando aún más el papel de Bitcoin en los sistemas económicos mundiales.

Claramente, las naciones BRICS están posicionando el Bitcoin como una herramienta clave en su estrategia para desdolarizar y reforzar la resistencia económica. Sus esfuerzos coordinados demuestran un esfuerzo por desafiar el dominio económico occidental.

Ciudades y actores globales emergentes

Además de las naciones BRICS, otros países y ciudades también han comenzado a adoptar Bitcoin, lo que pone de manifiesto su creciente importancia como activo de reserva y herramienta de innovación financiera.

• Surinam: A finales de octubre, la candidata a la presidencia de Surinam, Maya Prabhoe, esbozó planes para sustituir el dólar surinamés por bitcoin como moneda nacional y emitir bonos bitcoin.
• Reino Unido: A principios de noviembre, el especialista británico en pensiones Cartwright guió al primer fondo de pensiones del país a asignar el 3 % de sus activos totales a bitcoin.
• Polonia: El 17 de noviembre, el candidato presidencial Slawomir Mentzen propuso una reserva nacional de Bitcoin y se comprometió a hacer de Polonia «un paraíso de la criptodivisa» si resultaba elegido en 2025.
• Japón: El 11 de diciembre, Satoshi Yamada, un legislador japonés, envió una carta a la Cámara de Consejeros del país. En ella, destacaba "la tendencia a establecer reservas de Bitcoin en Estados Unidos y otros países" y planteaba la interrogante: "¿Debería Japón introducir también un sistema para convertir parte de sus reservas de divisas en criptoactivos como Bitcoin?".
• Vancouver, Canadá: También el 11 de diciembre, los concejales de Vancouver aprobaron una moción presentada por el alcalde Ken Sim titulada «Convertirse en una ciudad amiga del Bitcoin». " La moción aboga por utilizar Bitcoin como activo de reserva y aceptarlo para el pago de impuestos y tasas.
• Australia: Un informe divulgado el 12 de diciembre revela que la australiana AMP se ha convertido en el primer gran fondo de superannuation en adquirir Bitcoin, comprando un total de 27 millones de dólares en esta criptomoneda en mayo de 2024.
• Francia: En un discurso pronunciado en Bruselas el lunes 16 de diciembre, la legisladora francesa y miembro del Parlamento Europeo Sarah Knafo declaró su apoyo a una reserva nacional estratégica de Bitcoin al tiempo que denunció el euro digital, una moneda digital del banco central (CBDC) propuesta por el Banco Central Europeo.

Acelerando la adopción institucional de Bitcoin

Empresas, gobiernos y fondos compran Bitcoin (BTC) al por menor

Fuente: bitcointreasuries.net a 17/12/2024, Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.

Estos cambios fundamentales en la estructura del mercado de Bitcoin prometen acelerar la tendencia de años de corporaciones y gobiernos de acumular Bitcoin de los inversionistas minoristas. Entre el cuarto trimestre de 2022 y el cuarto trimestre de 2024, las empresas añadieron a sus reservas ~162k BTC, los gobiernos ~377k BTC, y los ETF/fondos de inversión ~329k BTC. Es importante señalar que las tenencias de BTC de los gobiernos proceden en gran medida de incautaciones delictivas, principalmente en EE. UU., China y Alemania, aunque esperamos que en los próximos años esto se desplace hacia compras deliberadas en el mercado abierto como la de El Salvador.

A 17 de diciembre, 69 empresas públicas tienen Bitcoin en sus balances, un número que supere el centenar en 2025. El 9 de diciembre, Jetking Infotrain se convirtió en la primera empresa de la India que cotiza en bolsa en añadir Bitcoin a su balance. Desde mediados de noviembre, MicroStrategy, Marathon y Riot, líderes en la industria, han seguido acumulando Bitcoin, sumando aproximadamente 128,8k BTC, 6500 BTC y 5800 BTC, respectivamente. Por supuesto, muchos responsables importantes siguen sin estar convencidos. El 10 de diciembre, los accionistas de Microsoft rechazaron casi unánimemente una propuesta para incluir Bitcoin en su balance con una ponderación de 1% de sus activos totales. En cualquier caso, el total de Bitcoin en manos de entidades privadas y públicas asciende ahora a ~985k BTC, camino de superar las tenencias estimadas por Satoshi Nakamoto de 1,1 millones de BTC para 2025. Esta rápida acumulación demuestra una creciente creencia en la credibilidad de Bitcoin como activo de reserva institucional.

La disminución agregada de las tenencias de BTC de los gobiernos desde el tercer trimestre de 2024 hasta hoy puede atribuirse principalmente a la venta por parte de Alemania de todos los ~50.000 BTC que había incautado. A un precio medio de venta de $57,6k, la venta de BTC de Alemania ha alcanzado un coste de oportunidad de ~2500 millones de dólares si se compara con el precio del 17 de diciembre de ~108k BTC.

Creemos que Estados Unidos debe evitar repetir el error de Alemania. Aunque críticos como Peter Schiff han instado al presidente Biden a vender el Bitcoin estadounidense antes de la toma de posesión de Trump, una reserva bien gestionada podría proporcionar un valor significativo a largo plazo. El análisis que figura a continuación ilustra este potencial.

Modelado de escenarios de la Ley BITCOIN

Hemos modelado los resultados basándonos en el Acta BITCOIN de 2024, presentada por la senadora Cynthia Lummis. La ley propone que el Tesoro estadounidense adquiera 1 millón de BTC a lo largo de cinco años para contrarrestar el aumento de la inflación y los riesgos de desdolarización mundial.

Sin embargo, incluso sin legislación, hay varios pasos que Trump podría dar a través de la acción ejecutiva para iniciar dicha de reserva:

1. Detener la venta de Bitcoin del fondo de confiscación de activos de EE. UU. (~198k BTC).
2. Revalorizar los certificados de oro (cuyo precio actual se sitúa en niveles comparables a los de los años 70) a su valor actual, liberando unos 693.000 millones de dólares de capital sin utilizar.
3. Aprovechar los 49.700 millones de dólares del Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF) bajo la autoridad del Secretario del Tesoro.

Mientras Estados Unidos espera un marco legislativo más amplio para mantener el Bitcoin como fondo nacional, la propuesta de la Ley del Bitcoin la adquisición de 200.000 BTC en el primer año podría cubrirse mediante la reutilización del Bitcoin incautado. El resto 800.000 BTC podría financiarse mediante el FSE y/o la diversificación del fondo de oro del Tesoro, todo ello sin necesidad de imprimir dinero ni de recurrir a los fondos de los contribuyentes.

Estimación de la deuda de EE. UU. frente al crecimiento de las reservas de bitcoin (BTC) (suponiendo una CAGR del 25 % de BTC)

Sólo a título ilustrativo.

Supuestos

Fuente: VanEck Research al 16/12/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Nuestro análisis sugiere que si el gobierno de EE. UU. sigue la trayectoria propuesta por la Ley Bitcoin (adquiriendo 1 millón de BTC para 2029) la reserva de valor podría representar un estimado 35 % de la deuda nacional para 2049, compensando ~ 42 billones de dólares de obligaciones. Este escenario optimista asume que la deuda estadounidense se capitaliza a 5.0% desde una base de $37 billones desde 2025 – 2049, mientras que bitcoin se capitaliza a 25 % anualmente durante el mismo periodo desde un valor inicial de $200.000, implicando un valor de ~$42,3 millones por bitcoin en 2049. Suponiendo que los ~900 trillones de dólares actuales del total de activos financieros mundiales se capitalicen al 7,0 % entre 2025 y 2049, el bitcoin representaría el 18 % de los activos financieros mundiales en este escenario.

Comienza la temporada de las altcoin

Indicador de la temporada de altcoin: Comenzó el 27 de noviembre

Fuente: Artemis al 16/12/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Bitcoin sigue siendo el líder indiscutible en los mercados de criptomonedas, destacándose por su capitalización bursátil, liquidez y volumen. Este dominio permite que su rendimiento sostenido establezca un entorno propicio para el crecimiento de las llamadas "altcoins", que son criptomonedas distintas de Bitcoin. Con la llegada de nuevo capital a los mercados de criptomonedas, se fomenta un sentimiento de riesgo y efectos de riqueza que impulsan el desarrollo de aplicaciones emergentes en el ámbito de las finanzas descentralizadas, los juegos y los NFT. El gráfico presentado ilustra cuántas de las 50 principales altcoins, clasificadas por capitalización bursátil, han superado el rendimiento de Bitcoin en un período de 90 días. Si más del 60% de estas altcoins lo hacen, se considera que estamos en una "temporada alt", donde las altcoins principales eclipsan a Bitcoin en términos de rendimiento.

Los rendimientos del precio del BTC después del inicio del indicador de la Temporada Altcoin >= 0,60 (Ene 2017 – Presente)

Porcentaje de veces que los rendimientos de BTC son positivos "X" meses después de que el indicador >= 0,60 comienza (desde enero de 2017 hasta la actualidad)

Fuente: VanEck Research al 16/12/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

En este ejercicio, analizamos los rendimientos promedio a 1, 3 y 6 meses del BTC después de que el Índice de Temporada de Altcoins cruzara el umbral del 60 %. Descubrimos que, por término medio, el bitcoin rendimientos +10 %, +30 %, y +73 % durante los 1, 3 y 6 meses posteriores al inicio de la temporada de altcoin, respectivamente. Cabe destacar que estos rendimientos aumentan a medida que se incrementa la duración del indicador de la temporada de altcoins. Desde el 17 de diciembre, este indicador de temporada de alt ha estado parpadeando durante los últimos 20 días, lo que sugiere que el Bitcoin tendrá un rendimiento aún mayor en los horizontes temporales de 3 a 6 meses posteriores al 27 de noviembre que si el indicador hubiera parpadeado durante menos de 7 días. Tomando el precio de apertura de Bitcoin de ~$92k el 27 de noviembre, los rendimientos medios a 6 meses de 76 % y 81 % siguiendo los indicadores de la temporada de Altcoin a medio y largo plazo implicarían precios de Bitcoin el 27 de mayo de 2025 de $161.920 a $166.520, respectivamente. Esto concuerda estrechamente con nuestro objetivo de precio del Bitcoin de $180.000 para este ciclo.

También medimos la "tasa de aciertos" histórica de la cotización del Bitcoin, obteniendo rendimientos positivos en los meses 1, 3 y 6 siguientes al inicio de los indicadores de la temporada de altcoin. Curiosamente, con un porcentaje de aciertos de casi 75% , los indicadores que duran entre 7 y 30 días destacan sobre los que duran menos de una semana o más de un mes. Creemos que esto se explica porque los indicadores de corta duración se activan de forma más esporádica a lo largo de los ciclos del mercado, lo que los hace menos predictivos de un alza sostenida del bitcoin. Teniendo en cuenta el tamaño considerablemente menor de su muestra, creemos que los indicadores de la temporada de altcoin que superan los 30 días podrían reflejar mejor las condiciones máximas del mercado. Por el contrario, los indicadores que sólo duran de 7 a 30 días sugieren un mayor margen alcista en los tres a seis meses siguientes. Tanto si el actual indicador de la temporada de altcoin dura más de 30 días como si no, estos resultados refuerzan nuestra confianza en un rally diversificado de las criptomonedas de cara a 2025.

Mineros de bitcoin

Este mes, hemos actualizado nuestras perspectivas sobre los mineros de bitcoin a medida que el público inversor y los políticos son más conscientes de las intersecciones entre criptomonedas, IA y energía.

Sinergias entre criptomonedas, IA y energía

Acciones mineras de Bitcoin (12.12.2024)

Promedios de rendimiento de las acciones de minería de Bitcoin por categoría

Fuentes: FactSet, VanEck Research al 12/12/2024.

Para empezar, clasificamos las empresas mineras de Bitcoin en tres grandes categorías. Las empresas virtuales de BTC son mineros de Bitcoin que mantienen su compromiso de maximizar su productividad minera de Bitcoin. Frente a las empresas virtuales de BTC están los llamados "Pivotantes", que coloquialmente se refieren a los mineros que han pivotado parte de su capacidad minera de Bitcoin existente hacia cargas de trabajo de IA/HPC. La tercera categoría, "Tenedores", son mineros de Bitcoin cuyas tenencias de Bitcoin comprenden 20 % o más del valor empresarial de la compañía. una estrategia cada vez más popular a la luz de la aparición de MicroStrategy como nombre familiar para "tenedores" de Bitcoin como nadie más.

Tras clasificar estas mineras, analizamos retrospectivamente los rendimientos medios de cada categoría durante los últimos uno, tres, seis y doce meses. En todos los horizontes temporales, los Pivotooors de IA/HPC obtuvieron los mejores resultados, los Tenedores los segundos y las empresas virtuales de BTC los peores.

Dada la estabilidad de los ingresos y la eficiencia del capital de las cargas de trabajo de IA/HPC, estos resultados tienen sentido. La asociación de Core Scientific con el hiperescalador de computación en nube CoreWeave pone de manifiesto esta tendencia: Mediante la reutilización de 700 MW de sus 1200 MW de energía contratada, Core Scientific espera ganar ~$1,04M por MW anualmente, lo que supone unos flujos de caja previsibles y a largo plazo. En comparación, basándonos en su informe de producción de noviembre, estimamos que Core Scientific ganó anualmente ~$0,64M por cada uno de sus 500 MW dedicados a la minería de Bitcoin, incluso a precios de venta de Bitcoin elevados con un promedio de ~$85k.

Por el contrario, la minería tradicional de Bitcoin se enfrenta a elevados costes de capital debido a las constantes actualizaciones de hardware, agravados por el acceso limitado a créditos baratos. Esto obliga a los mineros a menudo a diluir las acciones para financiar las operaciones. Al pivotar hacia la infraestructura de IA/HPC, los mineros pueden lograr márgenes más sostenibles y posicionarse para valoraciones similares a las de los REIT de centros de datos. Actualmente, cotizan en ~20-25x EV/EBITDA, muy por encima de los múltiplos de la minería de bitcoin por sí sola. A medida que los mineros se diversifican en servicios estables y de alto margen, este potencial de revalorización presenta una oportunidad convincente para los inversores.

Dado que el bitcoin ha subido ~153 % YTD, tiene sentido que los HOLDers -esencialmente apalancados en BTC- hayan superado a los mineros puros. Sin embargo, dado que esta estrategia sigue sin diversificarse respecto al rendimiento de Bitcoin, no creemos que sea una estrategia tan viable a largo plazo como orientarse hacia la IA/HPC.

Por último, observamos que Bitdeer (BTDR), con una subida de 108 % intermensual, está en una categoría propia como único minero de Bitcoin integrado verticalmente en nuestra lista. La amplia y diversificada cartera energética de BTDR a nivel mundial, el pivote en curso del centro de datos de IA/HPC de nivel 3 y el enfoque de I+D en sus chips SEAL para la minería de Bitcoin proporcionan a la empresa una importante opcionalidad estratégica. Creemos que el futuro de la minería de Bitcoin se alejará de las instalaciones independientes, y que una parte cada vez mayor del hashrate global procederá de operaciones que utilizan el exceso de capacidad de inquilinos ancla como los centros de datos de IA/HPC, las redes energéticas industriales y la producción remota de energía. En un panorama así, la opcionalidad de poseer energía, infraestructura de IA/HPC y tecnología de chip patentada probablemente demostrará ser más resistente que la minería de Bitcoin por sí sola.

Valor empresarial implícito por vatio

Mineros de Bitcoin: capacidades estimadas de potencia actual y meta

Fuentes: Notas de la empresa, VanEck Research al 13/12/2024.

Valor Empresarial Implícito/Vatio de los Mineros de Bitcoin

Fuentes: FactSet, VanEck Research al 12/13/2024.

Examinamos el valor empresarial de los mineros de Bitcoin en relación con sus capacidades energéticas objetivo actuales y a corto plazo. A pesar de sus recientes ganancias, observamos que RIOT, IREN, BITF y BTDR parecen baratas según esta medida.

Aunque Bit Digital (BTBT) parece cara, esto puede explicarse por la reciente rescisión de su 36 MW en los servicios de minería en colocación de Coinmint. Además, al no estar actualmente en construcción, la mayor parte del proyecto de ampliación de 288 MW de BTBT no se refleja en esta tabla y este gráfico. Además, las importantes inversiones de la empresa en el estacado de Ethereum y la infraestructura de IA/HPC la diferencian, lo que hace que esta métrica sea menos sencilla de evaluar.

Cuadro de mando mensual de Bitcoin ChainCheck

^* Capitalización bursátil de DAPP como referencia, al 17 de noviembre de 2024
¹ El cambio a 30 días y el cambio a 365 días son relativos al promedio de 7 días, no absolutos

Fuente: Glassnode, VanEck Research al 17/12/24. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Actividad, adopción y tarifas de la red Bitcoin

Inscripciones diarias: Las transacciones de [corregir] aumentaron un 134 % intermensual, pero disminuyeron un 52 % interanual (YoY), lo que sugiere señales de vida en la actividad especulativa en cadena en Bitcoin. Esto se alinea con el entusiasmo más amplio del mercado de NFT, como lo demuestran los NFT de Pudgy Penguins que superaron $100k este mes.

Suministro activo: El porcentaje del suministro de Bitcoin activo en los últimos 180 días ha subido 18 % intermensual (MoM) y 29 % YoY, lo que sugiere que los elevados precios están despertando las carteras inactivas. Sin embargo, el suministro inactivo durante más de 3 años cayó 1 % MoM y solo ha subido 10 % YoY, lo que sugiere que la mayor parte de la actividad se concentra entre las carteras más jóvenes.

Tasas medias: Las comisiones promedio disminuyeron modestamente de un mes a otro, 11 % en USD. Aunque parece que han bajado significativamente interanualmente, esto se debe a la congestión de la red del pasado diciembre causada por las transacciones de Bitcoin y los tokens BRC-20, cuya popularidad se disparó ante el sentimiento alcista de los ETF.

Consumo global de energía y dificultad de extracción: El consumo mundial de energía alcanzó 151 TWh y la dificultad de la minería subió 8 % intermensual, alcanzando ambos máximos históricos. Esto refleja una red robusta y en crecimiento a medida que los mineros escalan las operaciones para satisfacer la creciente demanda de Bitcoin.

Capitalización bursátil total de criptoacciones: La capitalización bursátil total de las acciones de criptomonedas subió 14 % intermensual hasta un nuevo máximo histórico, impulsada por los fuertes ingresos de los mineros de BTC, que se mantienen cerca de niveles récord. Los ingresos diarios de los mineros de BTC aumentaron un 20 % intermensual, beneficiándose de los elevados precios del bitcoin.

Volumen de transferencias de los mineros a las bolsas: El volumen de transferencias de los mineros a los intercambios cayó un 82 % intermensual, pero el repunte del mes pasado distorsiona esta cifra. En general, las ventas de los mineros parecen haberse estabilizado en niveles modestamente superiores a los de meses anteriores, lo que indica una mayor recogida de beneficios por parte de los mineros, aunque todavía no preocupante.

Dominio de Bitcoin: El dominio del bitcoin cayó 6 % intermensual, el descenso más pronunciado en un mes desde 2022. Esto se alinea con nuestro análisis que indica el inicio de la Temporada de Altcoins.

Sentimiento de los futuros: La base anualizada de futuros de Bitcoin subió 13 % intermensual, reflejando el creciente sentimiento alcista. En el percentil 85 de los niveles históricos, la financiación sigue siendo elevada pero no extrema.

Gráfico del mes: Bitcoin abandona las bolsas de valores a un ritmo sin precedentes

Fuente: Glassnode, al 18/12/2024. : La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

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