VanEck Mediados de Agosto 2024 Bitcoin ChainCheck

Tenga en cuenta que VanEck tiene exposición a bitcoin.

Nuestro ChainCheck de mediados de agosto de 2024 ofrece una visión de las señales mixtas de Bitcoin en la cadena y destaca los desarrollos notables fuera de la cadena. En los últimos 30 días, hemos observado la resiliencia del mercado del Bitcoin en medio de la volatilidad de la temporada electoral estadounidense y los innovadores cambios en la industria minera.

Algunas conclusiones para mediados de julio - mediados de agosto:

• Acción del precio del Bitcoin
• Cuadro de mando mensual de Bitcoin ChainCheck
• Actividad, adopción y tarifas de la red Bitcoin
• Salud y rentabilidad del mercado de Bitcoin
• Mineros de Bitcoin

Acción del precio del Bitcoin

• Sentimiento del mercado: A 59.052 dólares, la media móvil de 7 días (7 DMA) del bitcoin ha bajado un 9 % en los últimos 30 días. El bitcoin subió a finales de julio, superando al SPX y al NDX, impulsado por la subida en las encuestas de Donald Trump tras el intento de asesinato y el optimismo por la plataforma 2024 del RNC, la primera del partido estadounidense que respalda las criptomonedas con políticas explícitas y positivas. Sin embargo, este entusiasmo terminó abruptamente a principios de agosto, cuando los precios del bitcoin cayeron por poco tiempo hasta los 40.000 dólares, en medio de una de las peores ventas bursátiles desde la pandemia del COVID. Es importante destacar que la venta no fue catalizada por los mercados de criptomonedas, sino por la liquidación del carry trade del yen japonés, que vio cientos de millones de dólares de liquidaciones de préstamos causadas por un escaso aumento del 0,25% de los tipos de interés del Banco de Japón. En todo caso, esto evidencia la fragilidad de los mercados financieros mundiales y subraya la necesidad de activos de dinero duro y materias primas como el bitcoin y el oro. En conjunto, el sentimiento de los inversores nos parece neutral.
• Dominio del bitcoin: Curiosamente, tal y como ilustra el aumento del dominio del bitcoin (+4 % intermensual), este se beneficia del optimismo en torno a la elección de una administración favorable a las criptomonedas como una cobertura en su contra. En los últimos 30 días, el dominio del bitcoin alcanzó máximos de varios años no vistos desde abril de 2021. Aunque todo el ecosistema de activos digitales se beneficiaría de unos reguladores más favorables a las criptomonedas, el bitcoin se encuentra en una posición única para superar al resto del criptomercado si se elige una administración más hostil a las criptomonedas, gracias a la claridad regulatoria en torno a su estatus como mercancía.
• Operaciones regionales:
• Horas de Asia: El precio de 7 DMA de BTC cayó un 4 % este mes durante las horas de negociación asiáticas.
• Horas de EE. UU: Los precios de 7 DMA cayeron un 6 % este mes al bajar las probabilidades de Trump.
• Horas de la UE: La variación intermensual en el precio de 7 DMA de BTC aumentó un 1 % entre los operadores europeos este mes, posiblemente debido a que compraron más durante las ventas en los mercados asiáticos y estadounidenses más grandes.

Fuente: Glassnode, al 19/8/24. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

• Porcentajes de financiamiento:
• En los últimos 30 días, el costo anualizado de 7 DMA de la financiación de futuros de Bitcoin ha caído de ~11,6% a ~8,8% para un descenso relativo de ~24%. Estos niveles indican un apetito por el riesgo similar al observado durante las recuperaciones del mercado tras las caídas de más del 20% del precio del BTC a principios de mayo y julio de este año.

Cuadro de mando mensual de Bitcoin ChainCheck

Fuente: Glassnode, VanEck Research al 19/8/24. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Actividad, adopción y tarifas de la red Bitcoin

• Transacciones diarias: La media diaria de transacciones en Bitcoin blockchain cayó un 11% desde los máximos históricos alcanzados el mes pasado. Sin embargo, esta cifra aún se encuentra en el percentil 99 de la historia, lo que indica una adopción sostenida de la red.
• Inscripciones ordinales: Curiosamente, las transacciones de inscripciones ordinales aumentaron un 83 % tras meses de descenso. Aunque la métrica sigue descendiendo un 80% interanual, el aumento de la actividad de este mes es un cambio bienvenido para los artistas, desarrolladores y usuarios del ecosistema de ordinales. Creemos que la actividad puede estar repuntando en medio de un cauto optimismo particular por el dominio del ecosistema Bitcoin.
• Volumen total de transferencia: El volumen de transferencias descendió un 14% en el mes. Una vez ajustada a la baja de precios del 9 %, esta cifra se mantuvo prácticamente estable en el percentil 85.
• Comisiones promedio por transacción: Las comisiones promedio por transacción cayeron un 44% hasta los 0,79 dólares este mes, lo que supone un descenso interanual del 17%, a pesar del aumento de las transacciones diarias. Este descenso se debe a que la tasa de hash de Bitcoin alcanzó nuevos máximos en 2024 y a la menor congestión de la red. Las comisiones han ido disminuyendo desde su repunte de junio, cuando alcanzaron un máximo de aproximadamente 50 dólares por transacción debido a un aumento de las transacciones no confirmadas, supuestamente vinculadas a la clasificación de carteras de OKX. Al mismo tiempo, la dificultad de Bitcoin se ajustó a un nivel récord a principios de agosto, con nuevos aumentos esperados en el próximo ajuste previsto para el 28 de agosto.

Salud y rentabilidad del mercado de bitcoin

• Porcentaje de direcciones con beneficios: El promedio semanal de direcciones Bitcoin con beneficios descendió un 9% en los últimos 30 días, con lo que el total se redujo al 84% y representó el percentil 72 de la historia de la métrica. A pesar del dolor que supone esta caída para los inversores a corto plazo, recordamos a los que se inician en esta clase de activos que este descenso es propio de un retroceso típico de un mercado alcista.
• Ganancias/pérdidas netas no realizadas: Esta relación cayó un 1 % hasta una media de 0,47 este mes, situándose justo por debajo de la línea de sentimiento de "optimismo-ansiedad" y "creencia-negación" trazada en 0,50. La lectura de esta semana refuerza el sentimiento neutral señalado anteriormente, ya que esta métrica se ha mantenido cerca de esta línea desde finales de junio.

Mineros de bitcoin

• Total de ingresos diarios de los mineros de BTC: La media diaria de los ingresos mineros cayó un 12 % hasta aproximadamente 27,4 millones de dólares este mes, una métrica que aconsejamos no sobreponderar. Aunque los ingresos de la minería de bitcoin se han enfrentado a desafíos debido a las reducciones de las recompensas por bloque posteriores al halving y a las bajas tarifas de red, muchos mineros de bitcoin que cotizan en bolsa en el MarketVector Digital Asset Equity Index (MVDAPP) están obteniendo mejores resultados este año al capitalizar las oportunidades de la IA y la computación en la nube de alto rendimiento (HPC). Por ejemplo, mineros como Core Scientific (CORZ) y Hut 8 (HUT) están reasignando la capacidad energética para satisfacer la creciente demanda de infraestructuras de IA/HPC. Los primeros indicios sugieren que la IA/HPC podría proporcionar márgenes significativamente más altos por megavatio que la minería tradicional de bitcoins, ofreciendo una vía convincente para que los mineros diversifiquen sus fuentes de ingresos. Seguimos de cerca esta tendencia y hemos publicado una investigación en profundidad en nuestra tesis actualizada sobre los mineros de bitcoin, a la que puede acceder aquí: Los mineros de bitcoin utilizan el arbitraje de IA para aumentar sus ingresos.
• Volumen de transferencias de los mineros a las bolsas (USD): Los volúmenes de transferencias de los mineros a las bolsas cayeron un 21 % en los últimos 30 días, lo que sugiere una estabilización de los mineros después del halving, cuando su venta aumentó significativamente en junio y julio. Creemos que el buen comportamiento de la renta variable de algunos mineros gracias a su emergente historia de IA/HPC puede contribuir al aumento este mes de la estrategia "HODL", en la que los mineros de bitcoin guardan su bitcoin en previsión de monetizarlo a valores futuros más altos.

Gráfico del mes: Las ventas de los mineros de bitcoin alcanzan nuevos mínimos al ceder la presión del halving

Fuente: Glassnode, VanEck Research al 19/8/24. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Notas:

La relación beneficios/pérdidas netas no realizadas (NUPL) puede calcularse restando la capitalización bursátil alcanzada de la capitalización bursátil y dividiendo el resultado por la capitalización bursátil. Cuando un alto porcentaje de la capitalización bursátil de Bitcoin consiste en beneficios no realizados, puede interpretarse que los inversionistas son codiciosos. Lectura de referencia: aquí.

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