Criptorresumen mensual de VanEck de noviembre de 2024

Tenga en cuenta que VanEck puede tener posiciones en los activos digitales descritos a continuación.

Noviembre de 2024 será recordado como un mes fundamental en la historia de los activos digitales tras la reelección de Donald Trump y su propuesta de nombramiento de media docena de miembros del gabinete pro cripto. Las memecoins lideraron el repunte, con un aumento del +95% en noviembre, mientras que el MV Equal Weighted 100 Index (+71%) registró un rendimiento superior poco común. Las favoritas del ciclo anterior, como Cardano (+201%), Ripple (+225%), Polkadot (+121%) y Stellar (+477%), registraron ganancias extraordinarias a medida que los inversores minoristas volvían a sus cuentas de Coinbase. Ethereum (+43%) y Bitcoin (+37%) siguieron subiendo gracias al aumento de la actividad en la cadena y a la evolución de las hojas de ruta técnicas.

• Actualización de Ethereum y nueva hoja de ruta
• Actualización de Solana
• Rendimientos notables – Cardano, Polkadot

El favorable entorno normativo postelectoral en EE.UU. ha provocado varios pivotes notables: Binance reveló planes para una moneda estable de alto rendimiento, mientras que Consensys, uno de los principales contribuidores de Ethereum, anunció el lanzamiento de un token para su blockchain de capa 2 en el segundo trimestre de 2025. Ethena anunció que implementará un cambio de tarifas para proporcionar a los titulares de tokens ENA distribuciones directas de los ingresos de su aplicación. Este movimiento ha suscitado especulaciones sobre la posibilidad de que otros protocolos DeFI sigan el ejemplo de Ethena, dada la mejora del entorno normativo. Por ejemplo, proyectos de capa 2 como Arbitrum y Starknet propusieron habilitar el staking de token nativo para recompensar a los titulares.

Después de años de incertidumbre regulatoria que desalentaba los mecanismos de acumulación de valor, muchos proyectos se sienten claramente alentados por las expectativas del gobierno de EE. UU. de reducir las medidas de cumplimiento.

Rendimientos del precio

Fuente: Bloomberg al 29/11/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Actualización de Ethereum y nueva hoja de ruta

El espacio de blobs de Ethereum da señales de vida

Fuente: Dune @Hilldobby al 26/11/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

ETH (+43%) tuvo un sólido mes de rendimiento y recuperó parte de su rendimiento relativo inferior frente a BTC (+38%). Este rendimiento fue impulsado por un repunte de la actividad en la cadena y la publicación de una hoja de ruta técnica perfeccionada. Aunque los ingresos de Ethereum procedentes de su capa de ejecución aumentaron (+43%) de un mes a otro, alcanzando los 6,4 millones de dólares al día, el uso de “Blobspace” de Ethereum mostró un progreso aún más espectacular.

Blobspace, la capa de disponibilidad de datos de Ethereum, finalmente está recibiendo la demanda constante necesaria para convertirla en un negocio viable para Ethereum. En noviembre, Ethereum registró las mayores comisiones mensuales de Blobspace, alrededor de 2,7 millones de dólares. Aunque la cifra es pequeña en comparación con los ingresos de la capa de ejecución de Ethereum, que fueron de 170 millones de dólares, creemos que el crecimiento es alentador.

Recordemos que Ethereum creó una capa especial en su blockchain, que permite a las blockchains de capa 2 de Ethereum publicar pruebas de la actividad de cada cadena. Esto es necesario porque las capas 2 de Ethereum se ejecutan en un “secuenciador” que no tiene muchas de las propiedades de seguridad de Ethereum. Debido a que las capas 2 no tienen una serie de validadores que comprueben que cada una es honesta, sino un único secuenciador, deben enviar pruebas de las transacciones a Ethereum. Para fomentar la escalabilidad, Ethereum decidió crear una capa separada que permite a las capas 2 publicar datos para demostrar la actividad honesta de cada capa 2 de forma económica. Aunque esta decisión escala Ethereum al permitir transacciones de capa 2 más baratas, ha generado controversia entre algunos inversores porque disminuye la demanda de ETH para utilizar Ethereum.

Ethereum valora Blobspace de forma similar a como lo hace con Blockspace, con el costo de uso de Ethereum relacionado con la demanda “objetivo”. Al igual que Blockspace, si la utilización de Blobspace de Ethereum supera el objetivo, el costo para las capas 2 aumenta exponencialmente, con un incremento de cada bloque en un 12,5% por cada periodo consecutivo de uso que supere el objetivo. En este sentido, los costos para las capas 2 por utilizar Blobspace pueden aumentar rápidamente.

Los blobs publicados han aumentado el límite de 3 por bloque

Fuente: Dune @Hilldobby al 27/11/2024.

Sin embargo, las capas 2 han estado utilizando mecanismos para aumentar la eficiencia de Blobspace. Ahora, las capas 2 utilizan la totalidad de los datos de cada blob antes de publicarlos, lo que reduce el total de blobs que se pueden publicar. Las capas 2 también están trabajando en métodos para comprimir aún más el tamaño de sus transacciones, en bytes. Por ejemplo, las capas 2 “optimistas” Arbitrum, Base y Optimism han reducido los datos que publican por transacción en (-5%), (-37%) y (-67%), respectivamente, desde junio de 2024. En noviembre, Starknet anunció que sus técnicas de compresión podrían reducir 5 veces la cantidad de datos publicados. Estas opciones se traducirán en menores comisiones pagadas a Ethereum (ingresos desde el punto de vista de Ethereum y comisiones desde el punto de vista de las capas 2). Una clase de capa 2, llamadas rollups optimistas, podría aumentar aún más el ahorro de datos convirtiéndose en rollups de conocimiento cero.

Debido a que las capas 2 están reduciendo constantemente los datos que publican en Ethereum para contrarrestar el aumento de la actividad de las capas 2, el uso de Ethereum Blobspace se mantiene cerca de su objetivo. Sin embargo, con más de 58 rollups de capa 2 publicando datos a Ethereum y un número creciente, cualquier aumento significativo de la actividad puede hacer que la demanda de Blobspace supere el objetivo de uso. Ya ha crecido el número de transacciones creadas por las principales capas 2 de Ethereum (+263%) solo en el último año. Si esta tendencia continúa, podríamos ver incluso presiones de publicación de datos aún mayores que contrarrestarán las contramedidas de la capa 2 y conducirán a precios mucho más altos para Blobspace de Ethereum.

Las transacciones diarias de ETH y los principales L2 alcanzan nuevos máximos

Fuente: Dune @Hilldobby al 27/11/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Justin Drake publicó la nueva hoja de ruta de Ethereum

Aunque tardó algún tiempo, la comunidad de Ethereum finalmente presionó a los desarrolladores a tomar medidas para estimular un sentimiento más positivo hacia ETH. Como se ha señalado anteriormente, el precio de ETH ha tenido un rendimiento inferior tanto en términos absolutos como relativos en lo que va del año. En noviembre, una de las figuras más importantes de Ethereum, Justin Drake, presentó una visión concreta para el futuro de Ethereum, que incluye fechas específicas para los lanzamientos de desarrollo. Llamada “Beam Chain”, la visión de Drake es una reforma sustancial para Ethereum. Algunas de las características más importantes son:

1. Producción de bloques de 4 segundos y finalización en 12 segundos
2. Una máquina virtual zk de Ethereum
3. Menores requisitos de staking
4. Criptografía resistente a la informática cuántica
5. Reducir los factores de centralización

Acelerar el tiempo de bloque y la finalización es importante porque permite un ciclo de retroalimentación más rápido para los usuarios de Ethereum. La nueva visión de Justin Drake supone una enorme mejora para Ethereum, que actualmente tiene tiempos de bloque de 12 segundos y una finalización de 13 minutos. Uno de los mayores inconvenientes de Ethereum en comparación con las cadenas de bloques más recientes es que realizar actividades en la cadena lleva mucho más tiempo. La nueva velocidad de Ethereum también permitirá nuevos tipos de aplicaciones e interacciones más rápidas entre sus L2 y la red.

El segundo punto es quizás el más ambicioso y potencialmente impactante de la visión de Drake sobre Beam Chain. La instalación de una máquina virtual zk Ethereum (EVM) podría aumentar el rendimiento de Ethereum en 1000x o más. Esto es posible porque una máquina virtual zk de Ethereum crearía bloques muy grandes (un bloque con muchas transacciones). En un entorno zk EVM, los validadores podrían construir bloques muy grandes y enviar sólo una fracción de los datos del bloque para que otros validadores los confirmen. Esto también debería acelerar aún más los tiempos de bloque y permitir a los validadores diferenciarse en función de su capacidad para procesar bloques grandes.

La relación ETH/BTC se mantiene en 0,3 veces

Fuente: Artemis XYZ al 26/11/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

La reducción de los requisitos de staking es fascinante porque permite la descentralización al tiempo que crea la posibilidad de que los validadores más grandes procesen muchas más transacciones. Esto daría lugar a diferentes niveles de validadores, en los que los de nivel inferior se limitarían a verificar la autenticidad de los bloques.

Mientras tanto, el enfoque de Drake en la criptografía resistente a los ordenadores cuánticos y la reducción de la centralización ayudarán a que Ethereum sea viable a largo plazo. Los ordenadores cuánticos prometen romper la criptografía de Ethereum, que protege toda su blockchain, y el plan de Drake sorteará este desafío implementando nuevas protecciones. En cuanto al segundo punto, Drake pretende crear un conjunto de incentivos y normas para que el ecosistema de creación de bloques de Ethereum esté menos concentrado en unas pocas entidades poderosas. Al momento de escribir esto, dos entidades se encargan de construir alrededor del 88% de todos los bloques de Ethereum. A largo plazo, estos productores pueden verse persuadidos por incentivos legales o financieros a censurar las transacciones. Por tanto, a Ethereum le conviene ampliar su conjunto de constructores de bloques.

Quizás lo más importante para los inversores en ETH es que la Ethereum Foundation, la columna vertebral de la investigación y la implementación de Ethereum, se centra ahora en escalar el entorno de ejecución de Ethereum. Anteriormente, Ethereum se centraba más en escalar su sistema a través de capa 2. Como mencionamos anteriormente, el problema de este diseño es que desvía la actividad de la blockchain de la Mainnet de Ethereum. La actividad en L2 reduce la demanda de los usuarios de Ethereum para consumir ETH, y parte de la economía de ETH (la subida de los tokens) está impulsada por estos usuarios.

Comisiones de la Mainnet de ETH (promedio móvil desplazado de 100 días)

Fuente: Artemis XYZ al 26/11/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Además de reducir la demanda de ETH, la actividad en las L2 remite comisiones de transacción a los secuenciadores de L2. Los equipos de capa 2 dirigen estos secuenciadores, y deben devolver el capital a los inversores e impulsar el valor de sus propios tokens. Por lo tanto, es más probable que vendan el ETH recolectado que los validadores de ETH. Lo más importante, sin embargo, es que las comisiones base de los L2 no se queman en los L2 como ocurre en Ethereum. Así, se pierden cantidades sustanciales de acumulación de valor para ETH porque hay menos presión de compra, más presión de venta y menos quema de oferta de ETH.

Aunque el enfoque de Ethereum en llevar más actividad a su red principal es prometedor, el lento despliegue de actualizaciones en la hoja de ruta de Justin Drake plantea algunas preocupaciones. Es comprensible que actualizar una cadena de bloques de 400.000 millones de dólares tome tiempo, pero un ritmo más rápido es crucial para mantener la competitividad. Con los cambios propuestos hasta 2029, Ethereum corre el riesgo de perder terreno frente a blockchains emergentes con tecnología superior. Además, muchas de las actualizaciones previstas se basan en tecnologías ya existentes, por lo que su retraso resulta especialmente frustrante para algunos miembros de la comunidad. El objetivo final de Ethereum, o "Estrella del Norte", es rivalizar con Bitcoin como el activo digital más importante del mundo. Lograr esto requiere una "osificación": un estado finalizado con una economía inmutable. Cuanto antes alcance Ethereum este estado, mejor posicionado estará para superar a BTC (si ése es el objetivo).

Actualización de Solana

Sigue la manía de los memecoins en Solana

Fuente: Artemis XYZ al 27/11/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

En noviembre, Solana tuvo otro mes estelar con rendimientos del (+42%), y el token SOL alcanzando un máximo histórico de 262 dólares. La acción positiva del precio se vio impulsada en parte por la excepcional actividad comercial en la cadena de memecoins. Así, los ingresos de Solana y los volúmenes de DEX alcanzaron máximos históricos mensuales en noviembre. De hecho, los 177 millones de dólares de ingresos generados por Solana en noviembre duplican el máximo anterior registrado en octubre de 2024, que fue de 74 millones de dólares. La oleada de actividad en la cadena también se tradujo en niveles récord de ingresos para el importante proyecto Jito de Solana MEV y la aplicación de memecoin Pump.fun. En noviembre, Jito obtuvo unos ingresos de 185 millones de dólares, mientras que Pump.fun ingresó más de 92 millones de dólares. Mientras que Pump.fun obtiene ingresos directamente del comercio de memecoins en su aplicación, Jito gana comisiones cuando se produce MEV en los validadores que ejecutan el software de Jito.

Como recordatorio, MEV, o “valor máximo extraído”, es el valor total generado por las oportunidades de arbitraje resultantes del comercio DEX en la cadena de bloques. El MEV es similar a los beneficios de las operaciones de alta frecuencia, ya que ambos se benefician de los especuladores que renuncian a la “ventaja” para realizar operaciones. Dado que el comercio de criptomonedas es más ineficiente que el de las finanzas tradicionales, MEV puede hacerse con una parte significativa del valor de una transacción. En muchos casos, el MEV puede ser del 0.1% del valor de una operación y llegar hasta el 10%, dependiendo de la volatilidad del activo negociado. Jito es una aplicación en cadena que crea un mercado para que las entidades pujen por los derechos MEV y remite el 95% de los ingresos del mercado a los validadores (y sus stakers) que ejecutan el software de Jito.

Debido a la actividad de Solana, el popular monedero de criptomonedas Solana Phantom reclamó el puesto nº 1 en la categoría de «aplicaciones de utilidad gratuitas» de la tienda de aplicaciones de Apple. Las noticias positivas se aceleraron para Solana con el restablecimiento de la negociación de SOL en la popular aplicación de negociación de Robinhood. Agregando un catalizador para la futura actividad comercial en la cadena, el popular proyecto de NFT Magic Eden anunció que su token se distribuirá a través de airdrop en diciembre de 2024. Mientras tanto, muchos inversores están anticipando el anuncio oficial de un ETP al contado en EE. UU. para SOL, incluido VanEck, que ha patrocinado una presentación de ETP.

Actuaciones destacadas – ADA de Cardano (+201%), DOT de Polkadot (+121%)

La política y la gobernanza de Cardano provocan un importante repunte

Fuente: Artemis XYZ al 29/11/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

El ADA de Cardano fue uno de los mayores ganadores del mes (+201%). Atribuimos el repunte de Cardano a los desarrollos fuera de la cadena y a la especulación sobre el papel del fundador de Cardano en la determinación de la futura política de criptomonedas. Inicialmente, el repunte de la ADA tras la victoria presidencial de Trump fue relativamente tibio, ya que avanzó (+8%) del 5 al 6 de noviembre. Sin embargo, el ADA de Cardano despegó con fuerza tras el anuncio del fundador de Cardano, Charles Hoskinson, el 9 de noviembre, en el que afirmó que trabajaría con el gobierno estadounidense para formular una política de criptomonedas. Como parte de su iniciativa para impulsar el compromiso, Charles Hoskinson anunció que abrirá una oficina de política de criptomonedas en Washington, DC. El resultado fue una subida del (+40%) tras la noticia en un día. El impulso, liderado por los operadores minoristas, continuó cuando Robinhood decidió volver a cotizar ADA el 13 de noviembre. Por último, el 21 de noviembre, Cardano publicó una actualización de su constitución que abordaba los problemas persistentes en la comunidad. Algunos puntos clave son:

1. La gobernanza de Cardano será llevada a cabo en la cadena por los titulares de ADA, que podrán proponer y votar acciones de gobernanza.
2. La tesorería de Cardano tendrá un límite de gasto para garantizar su sostenibilidad a largo plazo.
3. Cardano continuará con importantes mejoras como la seguridad de la computación post-cuántica sin dejar de estar descentralizada.

Desde el punto de vista de las estadísticas de uso en la cadena, el precio de Cardano parece haber sido el catalizador de la actividad en la cadena y no al revés. El TVL de Cardano se disparó (+180%) en noviembre al repunte de muchos tokens del proyecto Cardano, lo que retroalimentó el TVL DeFI de Cardano. La cantidad de stablecoins alojadas en Cardano y los volúmenes DEX medios diarios también aumentaron significativamente en noviembre (+28%) y (+300%) respectivamente. Sin embargo, la cantidad absoluta de stablecoins y los volúmenes diarios de DEX en Cardano siguen siendo pequeños, con sólo 23 millones de dólares y 12.5 millones de dólares, respectivamente. Estas cifras se comparan con las de Ethereum, que promedia alrededor de 100.000 millones de dólares en stablecoins y 3.000 millones de dólares en volumen de negocio DEX diario. Curiosamente, a pesar de la larga trayectoria de Cardano, activo desde 2017, no alberga monedas estables importantes como USDT de Tether y USDC de Circle en su cadena. De hecho, cada una de las stablecoins de Cardano son proyectos que sólo se despliegan en Cardano. Si bien esto supone un punto de dolor actual para los usuarios de Cardano, también representa un motor catalizador para el futuro crecimiento de Cardano.

Polkadot anuncia JAM y DOT (+121%) en noviembre

Fuente: Artemis XYZ al 29/11/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Polkadot ha sido uno de los ecosistemas más frustrantes en criptomonedas durante los últimos 5 años. Polkadot se lanzó, con mucha aclamación, en 2020 y prometía ser un salto tecnológico sobre otras plataformas de contratos inteligentes. Esto se debe a que su diseño fragmentado se escalaría a través de “para-blockchains”, similar al concepto de las capas 2 de Ethereum. Una ventaja del sistema de Polkadot era que estas blockchains conectadas serían interoperables a través de la “Relay Chain” de Polkadot. Sin embargo, los problemas técnicos y la lentitud en la incorporación de las parachains provocaron la implosión del ecosistema de Polkadot. Como Polkadot no pudo hacerse con muchos usuarios durante el mercado alcista de 2020-2021, los proyectos desplegados en Polkadot se marchitaron hasta la irrelevancia. Mientras que los competidores «alt-chain» de Ethereum como Avalanche y Solana alcanzaron 90.000 y 600.000 direcciones activas diarias en noviembre de 2021, Polkadot promedió 9.000 direcciones activas diarias en ese mismo mes. La letárgica estrategia de salida al mercado de Polkadot persistió durante los mercados bajistas de 2022 y 2023. En el momento de redactar este informe, Polkadot solo tenía una media de 8.000 direcciones activas diarias en el mes de noviembre de 2024.

En este contexto poco alentador, el repunte de Polkadot en noviembre sorprendió a muchos participantes del mercado. Sin embargo, Polkadot y los proyectos de su cadena han progresado hacia un ecosistema más vibrante. Actualmente, una de las cadenas más populares alojadas en Polkadot es la cadena Mythos, una blockchain de juegos y entretenimiento. Mythos alberga el popular juego NFL Rivals, un juego de cartas coleccionables similar al NFL Fantasy Football. A mediados de noviembre, Mythos anunció que lanzaría un juego similar en colaboración con la FIFA.

Uno de los desarrollos más interesantes de Polkadot se produjo en la reciente conferencia Sub0, donde Gavin Wood ofreció una actualización de su visión de la blockchain de Polkadot. Llamada JAM, Wood pretende una arquitectura Polkadot más ágil que permita a las aplicaciones y blockchains fuera de la cadena utilizar Polkadot. Esencialmente, esto permitirá a Polkadot ofrecer servicios similares a los de la nube para proyectos que deseen utilizar blockchains sin permiso para la seguridad de los datos, la resiliencia y la descentralización. Desde el punto de vista de los inversores, esto permitirá a Polkadot competir con proyectos como Ethereum, Celestia y otros proyectos de pila modular para aplicaciones. Con JAM, un proyecto de criptomonedas puede trasladar sus transacciones a las capas de ejecución y almacenamiento de datos de Polkadot. De este modo, por ejemplo, una aplicación que utilice la infraestructura de otra cadena podría trasladar componentes de su procesamiento a Polkadot para obtener precios más económicos. Polkadot tiene previsto lanzar esta función, denominada CoreVM, en el 1T2025.

Los Blue-Chips de DeFi mantienen el ritmo: Aave (+42%), Uniswap (+64%) y MakerDAO (+42%)

Fuente: Token Terminal al 02/12/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Los protocolos DeFi de gran capitalización mostraron fortaleza en noviembre, ya que Aave, Uniswap y Sky (antes MakerDAO) registraron importantes ganancias de precio gracias a la actividad fundamental y a catalizadores de mercado más amplios. En comparación con las tarifas mensuales medias del primer trimestre de 2023, las de Uniswap, Aave y Sky (antes MakerDAO) en noviembre han aumentado un 120%, un 544% y un 736%, respectivamente.

Los aumentos de las tarifas de estos protocolos señalan un crecimiento saludable de la actividad DeFi. La actividad de préstamo y empréstito en Aave se disparó en medio de la mayor volatilidad del mercado. Las comisiones de Aave se basan principalmente en los intereses pagados por los prestatarios, una parte de los cuales se recauda como ingresos protocolarios (en concepto de reserva). La mayor actividad del mercado y la demanda de apalancamiento se traducen directamente en una mayor generación de comisiones para el protocolo. Uniswap, por su parte, genera comisiones a partir de la actividad comercial en su bolsa descentralizada, donde los proveedores de liquidez cobran un pequeño porcentaje de cada operación. Dado que Uniswap sigue siendo la bolsa descentralizada dominante en el ecosistema Ethereum, el crecimiento de sus comisiones refleja un resurgimiento de los volúmenes de negociación basados en Ethereum. Por su parte, Sky obtiene sus comisiones principalmente de los intereses que cobra por sus préstamos de stablecoin DAI sobrecolateralizados, así como de las penalizaciones por liquidación durante los periodos de volatilidad del mercado.

En otros avances fundamentales, Aave superó los 30.000 millones de dólares en depósitos en noviembre, un logro que, según señaló el consejero delegado de Bitwise, Hunter Horsley, le situaría como el 64º banco estadounidense por depósitos si fuera una institución tradicional. La gobernanza de Aave también propuso este mes una asociación con Spiderchain, basada en Bitcoin, preparando el terreno para aprovechar la liquidez de Bitcoin a través de su incipiente ecosistema L2. El sentimiento hacia DeFi en general se vio impulsado por las reacciones positivas del mercado a la victoria de Trump en las elecciones presidenciales, que se percibe como favorable para una política favorable a las criptomonedas. El 6 de noviembre, el día después de la elección de Trump, AAVE y UNI ganaron un 28% y un 29%, respectivamente.

Los resultados de Uniswap en noviembre se vieron reforzados por una decisión histórica del Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito de EE.UU.. La sentencia, que declaró que los contratos inteligentes inmutables como los de Tornado Cash están fuera del alcance de las sanciones tradicionales, anuló las sanciones de la OFAC. Podría decirse que esto refuerza la posición de mercado de Uniswap al sentar un precedente prometedor sobre la legalidad de los protocolos DeFi autónomos. El mercado respondió favorablemente, y Uniswap ganó un 25% de capitalización bursátil (2.680 millones de dólares) al día siguiente del anuncio. En este contexto, TORN, el token nativo de Tornado Cash, subió un 1000% ese día, pasando de una capitalización bursátil de 19 millones de dólares a 187 millones. La sentencia del Quinto Circuito destaca la importancia de una infraestructura fiable e inmutable, reivindicando a los constructores de DeFi de buena fe que han sido sistemáticamente intimidados durante años mediante la regulación de la ley y la exclusión bancaria.

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