Bitcoin ChainCheck de VanEck, abril 2024

Tenga en cuenta que VanEck tiene exposición a bitcoin.

En nuestro Bitcoin ChainCheck de abril de 2024, analizamos los cambios que se producen tras el halving del 19 de abril. Estamos empezando a observar parámetros clave que ponen de relieve la resistencia y la dinámica evolutiva de la cadena de bloques de Bitcoin.

• Acción del precio del Bitcoin
• Actividad, adopción y tarifas de la red Bitcoin
• Salud y rentabilidad del mercado de Bitcoin
• Mineros de Bitcoin
• Cuadro de mando mensual del Bitcoin ChainCheck

Algunas conclusiones para abril de 2024:

Acción del precio del Bitcoin

• Sentimiento del mercado: Inmediatamente después del halving del bitcoin, el precio ha bajado un 2 % en los últimos 30 días, hasta situarse en 66.472 dólares. A pesar de un descenso intermensual del 26 %, los 51.160 millones de dólares transferidos a través de la red Bitcoin la mantienen en el percentil 87 de actividad histórica.
• Operaciones regionales: Los ajustes posteriores al halving han provocado cambios notables en los comportamientos de los mercados regionales:
• Horas de Asia: Los precios cayeron un 7 % intermensual, mostrando la cautela del mercado en las sesiones de operaciones asiáticas. Veamos si los nuevos ETF de bitcoin y ethereum al contado de Hong Kong invierten esta tendencia.
• A diferencia de Asia, en las horas de negociación en Estados Unidos se registró un aumento del 4 %, lo que indica una mayor confianza o posibles fases de acumulación durante estas horas.
• Horas de la UE: La operaciones europeas registraron un modesto crecimiento del 1 %, lo que refleja una participación constante pero prudente.

Fuente: Glassnode, al 28/4/24. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

• Porcentajes de financiamiento: El costo anualizado de la renovación de futuros de Bitcoin descendió del 31 % al 15 %, lo que indica una reducción significativa del apalancamiento del mercado y del sentimiento alcista tras el halving.

Actividad, adopción y tarifas de la red Bitcoin

• Transacciones diarias: El número de transacciones aumentó un 27 % este mes, un sólido repunte que sitúa el mayor uso de la red tras el halving en el percentil 97 de la actividad histórica.
• Inscripciones ordinales: Los ajustes posteriores al halving supusieron un fuerte descenso del 60 % en las inscripciones diarias, situándose en el percentil 30 histórico. Esta importante reducción puede reflejar un cambio en las prioridades o en la valoración de los ordinales tras el lanzamiento de "Runes", un nuevo protocolo de tokens fungibles lanzado recientemente en la cadena de bloques de Bitcoin. A diferencia de los Ordinales, que inscriben datos únicos en Satoshis individuales creando NFT, Runes utiliza el modelo UTXO existente para emitir tokens fungibles con un impacto mínimo en la cadena de bloques. Esto podría explicar por qué la caída de las inscripciones no ha captado ningún crecimiento de las Runes, ya que difieren fundamentalmente en su uso y propósito de la cadena de bloques. A pesar del impacto mínimo de las Runes en la carga de datos, sus transacciones siguen acumulando comisiones, lo que contribuye a las elevadas comisiones por transacción observadas este mes. Las Runes, centradas en la fungibilidad, ofrecen una integración simplificada con la infraestructura de Bitcoin, lo que podría marcar una nueva dirección para el uso de tokens en la red. Sin embargo, es importante señalar que, a pesar de los sólidos promedios mensuales de las comisiones por transacción, observamos un descenso significativo de estas comisiones a finales de mes, lo que indica una posible disminución de la congestión de la red.
• Volumen total de transferencia: A pesar de un descenso intermensual del 26 %, los 51 160 millones de dólares transferidos a través de la red Bitcoin la mantienen en el percentil 87 de actividad histórica. Esto indica el uso duradero de Bitcoin para transferencias de valor en medio de ajustes más amplios del mercado.
• Comisiones promedio por transacción: Con el aumento de la actividad de la red, las comisiones promedio por transacción en USD se dispararon un 126 %, alcanzando un promedio de 16,77 dólares. Este aumento sitúa la actual estructura de comisiones en el percentil 95 histórico, lo que refleja el mayor costo de las transacciones en una red cada vez más concurrida.

Salud y rentabilidad del mercado de Bitcoin

• Porcentaje de direcciones con ganancias: El 94 % de las direcciones de Bitcoin siguen obteniendo ganancias a pesar de un ligero descenso del 4 % durante el mes. Hemos observado antes que cuando esta cifra alcanza el 100 %, como ocurrió en marzo, Bitcoin tiende a hacer repetidos máximos históricos durante el año siguiente, aunque con frecuentes correcciones del 20 %.
• Ganancias/pérdidas netas no realizadas: El ratio de ganancias/pérdidas no realizadas es de 0,58, lo que indica un sentimiento de mercado saludable pero no excesivamente eufórico.

Mineros de Bitcoin

• Ingresos diarios totales de los mineros de BTC: Los ingresos diarios de los mineros descendieron ligeramente, un 5 %, hasta los 61,9 millones de dólares, pero siguen siendo extraordinariamente altos, históricamente en el percentil 99, gracias a los elevados precios del Bitcoin y a las comisiones por transacción.

Gráfico del mes: Comisiones promedio a 30 días de BTC (USD)

Fuente: Glassnode, VanEck Research al 28/4/24. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Fuente: Glassnode, VanEck Research al 28/4/24. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Notas:

El ratio de beneficios/pérdidas netos no realizados (NUPL) puede calcularse al restar la capitalización bursátil alcanzada de la capitalización bursátil. A su vez, el resultado se divide por la capitalización bursátil. Cuando un alto porcentaje de la capitalización bursátil de Bitcoin consiste en beneficios no realizados, puede interpretarse que los inversionistas son codiciosos. Lectura de referencia: aquí.

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