El caso de inversión para bitcoin

Tenga en cuenta que VanEck tiene exposición a bitcoin.

A menudo nos referimos al bitcoin como el "oro digital" porque, al igual que el metal, es un depósito potencial de valor. Al igual que el oro, las características de bitcoin incluyen:

• Suministro limitado: Suministro máximo de 21 millones. Esta escasez significa que el precio podría subir a medida que aumente la adopción.
• Aumento de la adopción: Bitcoin ha ido ganando terreno en cuanto al número de comerciantes que lo aceptan como pago. En 2021, El Salvador saltó a los titulares al declarar el bitcoin como moneda de curso legal. Puesto que fue el primer país en hacer esto, sirve como un buen estudio de caso macro para el bitcoin como moneda de curso legal.
• Cobertura potencial contra la inflación: El estímulo monetario está erosionando actualmente el poder adquisitivo en todo el mundo y el bitcoin podría obtener mejores resultados, ya que no está sujeto a la misma manipulación inflacionista que las divisas tradicionales.
• Diversificación de beneficios: Bitcoin es un activo no correlacionado.

Sin embargo, a diferencia del oro, bitcoin es:

• Divisible y transparente.

La oferta limitada de bitcoin crea escasez y puede aumentar su valor con el tiempo

Solo existirán 21 millones de bitcoin. Esta tapa de suministro se diseñó intencionadamente y es una de las características principales de bitcoin. Además, bitcoin tiene «halvings» programados. Un halving se define como un recorte del 50% de la recompensa en bloque a la tasa de producción bitcoin, y se producen aproximadamente cada cuatro años. Esto significa que el ritmo al que se introducen nuevos bitcoins en la circulación se ralentiza con el tiempo hasta que finalmente llega a cero (se estima que ocurrirá alrededor del año 2140).

Los halvings de bitcoin suelen asociarse a rendimientos explosivos

Fuente: Bloomberg, investigación de VanEck al 30/11/23. El rendimiento del pasado no garantiza resultados futuros. La información, los escenarios de valoración y los objetivos de precios presentados sobre bitcoin en este blog no pretenden ser un asesoramiento financiero ni una llamada a la acción, una recomendación para comprar o vender bitcoin, ni una proyección de cómo se comportará bitcoin en el futuro. El rendimiento futuro real de bitcoin es desconocido y puede diferir significativamente de los resultados hipotéticos aquí descritos. Puede haber riesgos u otros factores no contemplados en los escenarios presentados que puedan impedir el rendimiento de bitcoin. Estos son únicamente los resultados de una simulación basada en nuestra investigación, y solo tienen fines ilustrativos. Realice su propia investigación y saque sus propias conclusiones.

Estos halvings aumentan la dificultad de la minería bitcoin y se producirán hasta que se alcance el tope de suministro. Además, la oferta finita incorporada de bitcoin significa que no está sujeta a la inflación de la misma manera que las monedas fiduciarias. Los bancos centrales de todo el mundo han impulsado un crecimiento sin precedentes de la oferta monetaria, erosionando de hecho el valor adquisitivo de sus monedas. En comparación, la oferta limitada de bitcoin y el aumento de la dificultad de minado en el tiempo pueden respaldar la idea de que esta divisa es un depósito de valor a largo plazo y una alternativa al oro.

Se espera que el próximo halving se produzca en abril de 2024. Históricamente, el precio de bitcoin ha repuntado tanto antes como después de este suceso. El gráfico siguiente indica que el ciclo actual es muy similar a los ciclos anteriores que se produjeron en 2013 y 2017.

Ciclos anteriores sugieren que bitcoin podría repuntar antes y después del próximo halving

Fuente: Morningstar, investigación de VanEck al 31/12/23. El rendimiento del pasado no garantiza resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los nombres mencionados en este documento.

La adopción de bitcoin continúa

En sus primeros años, bitcoin fue utilizado en gran medida por un pequeño grupo de entusiastas de la tecnología. Era difícil y engorroso de obtener, con casos de uso limitados y muy pocos comerciantes que lo aceptaran como forma de pago. En 2023, la adopción de bitcoin ha crecido sustancialmente a medida que se ha ido generalizando. Ahora, más que nunca, los comerciantes y las empresas aceptan el bitcoin como forma de pago y se ha creado una infraestructura para que su uso resulte más cómodo para una persona normal. El desarrollo de carteras, bolsas y mercados fáciles de usar ha eliminado las barreras técnicas de entrada que existían en los primeros años de bitcoin.

Asimismo, ha aumentado entre los inversores institucionales el interés por el bitcoin. Los fondos de cobertura, las empresas de gestión de activos y las dotaciones están reconociendo cada vez más el potencial de bitcoin como reserva de valor y como diversificador eficaz de la cartera, en concreto, cuando se mira a través de la lente de un activo no correlacionado que tiene el potencial de protegerse contra la inflación. Aproximadamente 50.000 millones de dólares de bitcoin están ahora en manos de ETF, países y empresas públicas y privadas.

Participaciones de BTC en empresas que cotizan en bolsa, empresas privadas, ETF y países

Fuente: Buybitcoinworldwide al 9/30/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.

Los de capa 2 (como Liquid by BlockStream) pueden ser el siguiente paso para impulsar la adopción de bitcoin, ya que permiten la escalabilidad y las personalizaciones al tiempo que conservan muchas de las propiedades de seguridad de bitcoin. Construida sobre la blockchain bitcoin, creemos que la Lightning Network amplía los límites de las capacidades de pago de bitcoin con costos más bajos y velocidades más rápidas.

Un próximo desarrollo notable de la capa 2 en la red bitcoin es el RGB. Este desarrollo es importante porque permite la creación y gestión de activos digitales sobre la blockchain bitcoin. Activos como acciones, bonos, bienes inmuebles o incluso otras criptodivisas pueden emitirse y negociarse sobre la red bitcoin, añadiendo una nueva capa de funcionalidad. El protocolo RGB está diseñado para ser escalable y no consumir muchos recursos, lo que permite a los usuarios crear y gestionar activos digitales sin necesidad de realizar grandes cambios en la red bitcoin subyacente. Puede integrarse en los monederos e infraestructuras bitcoin existentes, facilitando así a desarrolladores y usuarios la creación y gestión de activos digitales. RGB tiene el potencial de ampliar los casos de uso de bitcoin, convirtiéndola en una plataforma más versátil y útil tanto para los desarrolladores como para los usuarios, dando paso a nuevas oportunidades de innovación y crecimiento dentro del ecosistema.

Cobertura potencial contra la inflación

El crecimiento mundial sin precedentes de la masa monetaria tras la pandemia de COVID-19 provocó una inflación generalizada que erosionó el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias establecidas. El papel de bitcoin como cobertura potencial contra la inflación se ha convertido cada vez más en un tema de conversación central en la toma de decisiones de inversión. Como se ha aludido anteriormente, la piedra angular de esta idea reside en su oferta limitada y su naturaleza descentralizada. A diferencia del fiat, que puede ser impreso por los gobiernos y los bancos centrales, el bitcoin tiene una oferta fija, con un crecimiento de la oferta que disminuye en un 50% aproximadamente cada 4 años con los eventos de reducción a la mitad. Bitcoin no está sujeta a las mismas presiones inflacionistas provocadas por el crecimiento de la masa monetaria fiduciaria, lo que la convierte en una opción atractiva para los inversores preocupados por el impacto de la inflación en sus carteras y su consiguiente poder adquisitivo.

La naturaleza descentralizada de bitcoin la hace impermeable a los acontecimientos geopolíticos o a las políticas económicas que puedan provocar una devaluación de la moneda, como EC (expansión cuantitativa) o un gasto público excesivo.

El papel de bitcoin 

Bitcoin también puede mejorar los perfiles de riesgo-rentabilidad. Como muestra el gráfico siguiente, una pequeña asignación a Bitcoin mejoró significativamente la rentabilidad acumulada de una combinación tradicional de 60% de renta variable y 40% de renta fija, con un impacto mínimo en la volatilidad general.

Fuente: Morningstar. Datos al 30/9/2024. La renta variable está representada por el índice S&P 500, la renta fija por el índice Bloomberg Barclays US Aggregate y el bitcoin por el índice MarketVector Bitcoin. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento, ni para adoptar cualquier estrategia de inversión, ni una llamada a la acción. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las informaciones importantes al final de este comentario en relación con el rendimiento hipotético.

Fuente: Morningstar. Datos al 30/9/2024. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento, ni para adoptar cualquier estrategia de inversión, ni una llamada a la acción. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las informaciones importantes al final de este comentario en relación con el rendimiento hipotético.

El historial de resultados sólidos de bitcoin

A pesar de su infame volatilidad, bitcoin ha conseguido eclipsar a otras clases de activos durante la última década. De hecho, ha sido la clase de activos que mejores resultados ha obtenido durante ocho de los últimos once años.

Echemos un vistazo más de cerca a los rendimientos históricos de bitcoin para varios periodos de tenencia (a 30 de septiembre de 2024):

• 1 año: 134,87 % de rentabilidad
• 3 años: 47,79 % de rentabilidad
• 5 años: 664,78 % de rentabilidad
• 7 años: 1.461,17 % de rentabilidad
• 10 años: 19.313,95 % de rentabilidad

Estas cifras subrayan el increíble potencial de crecimiento que bitcoin ha exhibido a lo largo del tiempo, lo que la convierte en una opción atractiva para los inversores que buscan altos rendimientos.

Bitcoin ha sido la de mejor rendimiento en 8 de los últimos 11 años

Fuente: Morningstar,al 30 de septiembre de 2024. Bitcoin está representado por MarketVector bitcoin PR USD. La renta variable estadounidense está representada por el S&P 500 TR USD. El oro está representado por el S&P GSCI Gold Spot. Los mercados emergentes están representados por Fidelity Emerging Markets TR. El sector inmobiliario está representado por el NASDAQ Global Real Estate TR USD. Los bonos estadounidenses están representados por Bloomberg US Aggregate Bond USD. Los valores de tesorería están representados por el Bloomberg Aggregate Bond Treasury TR USD. Los materias primas están representados por el Bloomberg Commodity TR USD.

¿Cómo puede bitcoin brillar más que el oro?

Aunque bitcoin comparte algunas de las características atribuidas al oro, a continuación encontrará diferencias que, en nuestra opinión, lo hacen potencialmente superior.

1. Divisible: Como activo físico, el oro solo puede dividirse en unidades más pequeñas hasta cierto punto, lo que hace que las transacciones más pequeñas sean engorrosas y, en algunos casos, poco prácticas. Bitcoin, por otra parte, es divisible hasta ocho decimales (con la unidad más pequeña llamada Satoshis), lo que facilita su uso para microtransacciones.
2. Transparencia: Todas las transacciones que han ocurrido o que ocurrirán están disponibles públicamente en la blockchain Bitcoin. Esta característica hace que sea difícil de manipular e imposible de falsificar bitcoin, lo que aumenta la confianza en la red. El oro carece del mismo nivel de transparencia: cuando se negocia, los detalles de la transacción, como el comprador, el vendedor y el precio, no suelen estar a disposición del público. Esta falta de transparencia puede dificultar la verificación de la autenticidad del oro con el que se comercia y aumentar el riesgo de fraude y manipulación.

En general, aunque el oro se ha utilizado como depósito de valor y en transacciones durante siglos en todo el mundo, su falta de transparencia puede hacer que sea más difícil de verificar y rastrear en comparación con activos digitales como bitcoin. A medida que la inflación plantea retos a los inversores de todo el mundo, es probable que tanto el oro como el bitcoin pasen a primer plano como coberturas potenciales para proteger el poder adquisitivo. Con las ventajas de bitcoin como la divisibilidad y la transparencia, lo vemos como un competidor del oro, y creemos que es probable que obtenga aún más adopción entre los inversores minoristas e institucionales por igual.