Wanneer zal goud schitteren?

Mijn gesprek met Joe Foster, goudstrateeg en portefeuillebeheerder bij VanEck, kwam op het juiste moment. We hebben het eerste deel van ons gesprek opgenomen op 3 maart 2020. In die periode kondigde de Federal Reserve een noodrenteverlaging aan in een poging de economische gevolgen van de zich nog steeds ontwikkelende coronaviruscrisis in te dammen. Hoewel het dus mijn bedoeling was om ESG in de goudmijnbouw aan te pakken, hadden we de gelegenheid om ook de basisprincipes van goud als dekking opnieuw te bekijken.

Wanneer zal goud schitteren?

Bijna twee weken na ons opgenomen gesprek kondigde de Fed op 15 maart 2020 opnieuw een noodrenteverlaging aan. Ditmaal brengt zij de rente naar nul en blaast zij een programma van kwantitatieve verruiming uit het financiële crisistijdperk nieuw leven in. Velen op de markten zagen dit als een verspilde kogel, nutteloos terwijl de virusinfecties bleven toenemen en er nog steeds geen vaccin was. De markten bleven dalen, inclusief het goud.

Ik had met Joe gesproken over goud als een algemene dekking, en hij had er een genuanceerde kijk op. Mijn conclusie van onze gesprek is dat het coronavirus een grote onbekende was en dat alle beleggingscategorieën algemeen werden verkocht. In de afgelopen week deden de mensen aan zelfisolatie, sloten bedrijven hun deuren en in het algemeen lijkt iedereen zich schrap te zetten voor deze crisis die zich over een periode van onbekende duur zal uitstrekken. Markten houden niet van dit type van onzekerheid. Wat echter duidelijk is geworden, is dat de financiële omstandigheden vóór het virus zeer gevoelig waren. De waarderingen van aandelen stegen tot grote hoogten en biljoenen dollars aan bedrijfsschulden namen toe, aangewakkerd door de lage rente. Dit is het soort omgeving waarin goud een dekking kan bieden.

Gaan ESG-ratings te ver?

Het acroniem ESG staat voor 'environmental, social and governance' (milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur) (ESG). In wezen verwijst het naar een methode om het rentmeesterschap van een bedrijf te evalueren op gebieden die te maken hebben met het milieu, maatschappelijke kwesties en bedrijfsleiderschap. Het probleem is dat er geen vaste norm is voor wat er in elk van die emmers moet. Toch heeft dat goedbedoelende beleggers er niet van weerhouden bedrijven te dwingen zich als goede bedrijfsburgers te gedragen. ESG is vooral de laatste jaren een belangrijke factor geworden bij de fondskeuze.

In het geval van de goudmijnbouw kan het voor sommigen een vuile en milieuverwoestende bedrijfstak zijn. Het blind volgen van ESG-ratings kan echter leiden tot ongerechtvaardigde uitsluiting van een nuttig activum. "Is de slinger te ver doorgezwaaid door uitsluitend door een EGS-lens te kijken?" Joe beweert dat gouddelvers ESG zijn. Dat moeten ze zijn. Dit is een onderwerp waarover Joe al eerder heeft geschreven, maar het was geweldig om hem de problemen rechtstreeks te horen aankaarten. Zie de blogs van Joe over dit onderwerp, Gold’s Misguided ESG Ratings and Unearthing ESG in the Gold Industry.

Hoe dan ook, COVID-19 heeft nu ieders aandacht. Misschien is het de katalysator, de speld die de schuldenbel doet barsten. In de nasleep daarvan zullen we goud en goudmijnbouwers misschien opnieuw zien schitteren, misschien zelfs door een ESG-lens.

Trend of modegril?

Luister naar Joe's kijk op cryptovaluta, nepvlees, moderne monetaire theorie, spinlessen, en nieuws uit de sociale media.