ETF 104: optimaal rendement halen uit uw ETF-transacties

Door een aantal belangrijke handelswerkwijzen aan te houden, kunnen beleggers hun transacties uitvoeren tegen zo laag mogelijke kosten.

ETF 101: de basisprincipes
ETF 102: de achtergronden van het creatie- en terugkoopproces voor ETFs
ETF 103: past deze ETF in uw portefeuille?
ETF 104: optimaal rendement halen uit uw ETF-transacties
ETF 105: efficiënt toegang tot obligatiemarkten via vastrentende ETFs

Een overzicht van de secundaire markt

Om te begrijpen waarom sommige opdrachten betere handelsresultaten opleveren dan andere, moet u de mechanismen van de secundaire markt kennen. De secundaire markt werkt als een eerste liquiditeitslaag, waar beleggers bestaande aandelen van ETFs kopen en verkopen. De primaire markt is een extra liquiditeitsbron, waar soms grote blokken van bepaalde ETF-aandelen kunnen worden gecreëerd of teruggekocht. Een overschot aan vraag en aanbod van ETF-aandelen kan leiden tot primaire markttransacties.

Market makers zorgen voor evenwicht in de financiële markten door op beurzen op te treden als tussenpersonen tussen kopers en verkopers. Op de secundaire markt geven market makers biedprijzen af voor elk afzonderlijk effect, of de prijzen waartegen ze bereid zijn het effect te kopen. Ook geven ze laatprijzen af waartegen ze bereid zijn het effect te verkopen. Het verschil tussen bied- en laatprijzen is bekend als de bied-laatspread^[1].

Voor elke ETF zijn er normaal gesproken meerdere market makers op de secundaire markt, die meerdere ´lagen´ van bied- en laatprijzen afgeven met specifieke groottes. Market makers geven om een aantal redenen meestal geen buitengewone grote bied- of laatprijzen van aandelen af. Een daarvan zijn kapitaalbeperkingen. De definitie van ´buitengewoon groot´ zal echter van product tot product verschillen, afhankelijk van de secundaire marktliquiditeit. De hieruit voortvloeiende biedprijzen en transacties creëren een overzicht dat er ongeveer als figuur 1 kan uitzien.

Figuur 1: market makers en de secundaire markt

Market makers op de secundaire markt geven aanbiedingen af tegen verschillende prijzen en groottes.

Limietorders gebruiken en marktorders vermijden: wat is het verschil?

Om het meeste uit ETF-transacties te halen is het belangrijk om eerst bekend te raken met de verschillende handelsmanieren. Vier van de meest bekende ordertypes worden hieronder in figuur 2 samengevat.

Figuur 2: ordertypes: markt, limiet, stop, stop limit

Over het algemeen kunnen beleggers waar mogelijk het beste limietorders gebruiken in plaats van marktorders. Dit omdat limietorders een grotere controle over de prijs bieden, wat kan leiden tot kostenefficiëntere transacties.

Een blik op het orderboek in figuur 1 op de vorige pagina maakt snel duidelijk waarom een marktorder misschien niet de meest kostenefficiënte transacties biedt. Een marktorder voor de aankoop van 10.000 aandelen van deze ETF zou leiden tot de uitvoering van 100 aandelen tegen USD 22,23 (waardoor er nog 9900 aandelen overblijven om te kopen), 2400 aandelen tegen US 22,28 en 200 aandelen tegen USD 22,29 enzovoort, volgens de lijst van beschikbare liquiditeitslagen totdat de order volledig is uitgevoerd. De gemiddelde aankoopprijs is dan veel hoger dan de laagste bied-/laatprijs. De gewogen gemiddelde prijs voor een uitgevoerde transactie via een marktorder zou USD 22,37 bedragen, wat 63 basispunten slechter is dan de bovenste laag van het boek. Ook al toont de bovenste laag een smal ogende bied-laatspread van USD 0,02, is het belangrijk om te letten op het gebrek aan ´diepte´, of aandelen achter deze prijzen omdat dit aspect verband houdt met de secundaire markttransacties van het fonds.

Dit geeft meteen een aantal voordelen van limietorders aan. Stel een belegger plaatst een limietorder voor de aankoop van 10.000 aandelen tegen USD 22,24 (4,5 bps impact) voor dezelfde ETF als in het eerste voorbeeld. De eerste 100 aandelen van deze order worden onmiddellijk uitgevoerd, waardoor er nog 9900 aandelen overblijven. Market makers hebben dan meer tijd om de order compleet uit te voeren tegen de opgegeven prijs van de limietorder. Dit kan leiden tot een lagere gemiddelde aankoopprijs voor de belegger. In veel gevallen kan er nog extra liquiditeit beschikbaar zijn die een market maker niet heeft weergegeven. Limietorders bieden market makers een kans om extra liquiditeit af te geven tegen de limietprijs van de koper. Dit biedt de koper meer controle over de uitvoerprijs.

Let op: toezicht houden op marktomstandigheden

Voor een kostenefficiëntere ETF-handelservaring is het belangrijk om goed te kijken naar de algehele marktomstandigheden. Wat de termijnhandel doet voordat de markt opent kan een nuttige aanwijzing zijn voor toekomstige volatiliteit. Wees voorzichtig op dagen met een significante volatiliteit, omdat die meestal leidt tot grotere bied-laatspreads, hogere premies^[2] en kortingen^[3] en een zwakkere ETF-liquiditeit.

Let op de klok: vermijd handel op bepaalde tijdstippen van de dag.

Er kan 's nachts een hoop gebeuren. Daarom kunnen ETF-beleggers de eerste 30 minuten van de handelsdag het beste niets doen. Belangrijk nieuws, marktactiviteit en economische ochtendrapporten dragen allemaal bij aan een vroege prijsvorming na de opening van de markt. Vaak wordt dit gekenmerkt door een verhoogde aandelenvolatiliteit, grotere spreads en een zwakkere liquiditeit. Daarna normaliseren de spreads en blijven ze relatief stabiel gedurende de rest van de handelsdag.

De wereld en tijd: overzeese markten en internationale ETFs.

Brede ETFs beleggen in effecten die wereldwijd verhandeld worden. Spreads voor ETFs die deze effecten aanhouden zullen het meest voordelig zijn als de meeste onderliggende markten geopend zijn. Market makers kunnen de prijzen van ETFs met meer zekerheid bepalen wanneer de ETF en alle of de meeste onderliggende markten geopend zijn. Zoek dus naar spreads die groter worden als een of meer markten die samen een index vormen, (voor een feestdag) gesloten zijn wanneer de ETF in Europa verhandeld wordt.

Zo zal een Amerikaanse ETF (een fonds met blootstelling aan de Amerikaanse markten) die wordt verhandeld op een Europese beurs, later op de dag wanneer de Amerikaanse markten geopend zijn, beter kunnen worden verhandeld met een kleinere spread. Dit komt omdat de liquiditeit van een ETF meestal afhankelijk is van de mogelijkheid van market makers om de prijs van de onderliggende effecten van de ETF te bepalen en deze te verhandelen. Market makers hebben niet meteen toegang tot deze onderliggende effecten wanneer de onderliggende markten gesloten zijn.

Voor kostenefficiëntere transacties in ETFs kunnen beleggers het beste volatiele handelsdagen vermijden, omdat door een verhoogde volatiliteit de onzekerheid kan toenemen. Beleggers moeten ook letten op specifiek nieuws per land dat kan leiden tot volatiliteit op een relevante buitenlandse markt. Langere marktsluitingen in verband met feestadagen kunnen ook substantiële impact hebben op de mogelijkheden van market makers om de onderliggende effecten van ETFs te verhandelen.

Belangrijkste conclusies voor ETF-handel

Door zich te houden aan de beproefde werkwijzen kunnen beleggers beter beslissingen nemen over het uitvoeren van transacties. Door bepaalde tijdstippen op de dag te vermijden en limietorders te gebruiken in plaats van marktorders is de kans groter dat beleggers kostenefficiënte transacties kunnen uitvoeren tegen een eerlijke prijs. Ook moeten ze letten op nieuwsberichten die van invloed zijn op binnenlandse en andere relevante markten.

Snelle gids voor ETF-handel

Op marktomstandigheden letten  

• Wat er op termijnmarkten gebeurt voordat de markt opent kan een nuttige aanwijzing zijn voor volatiliteit.
• Wees voorzichtig met handelen op dagen die worden gekenmerkt door significante volatiliteit.
• Marktvolatiliteit leidt meestal tot grotere ETF-spreads en zwakkere ETF-liquiditeit.

Limietorders gebruiken

• Gebruik limietorders. Een vermarktbare limietorder kan gebruikt worden om de uitvoering zeker te stellen.
• Met een marktorder verlies je controle over de prijs. Ervaren portefeuillebeheerders handelen over het algemeen met limietorders.

Bepaalde dagen/tijdstippen vermijden

• Opening van de markt: vermijd de eerste 30 minuten van de handelsdag. ETFs zijn dan minder liquide en spreads zijn groter.
• Sluiting van de markt: het nachtelijk risico kan sommige market makers ervan weerhouden goede liquiditeit te bieden.
• Sluitingen van de markt: internationale feestdagen en andere sluitingen van de obligatiemarkt kunnen invloed hebben op de mogelijkheden van een market maker om de waarde van gelieerde ETFs te bepalen, evenals het creëren of terugkopen ervan.

VanEck UCITS ETFs zijn beschikbaar voor handel in USD, GBP, EUR en CHF op de verschillende Europese beurzen. Kijk voor meer informatie op het relevante informatieblad of de ETF-pagina.

Ontdek onze belangrijkste ETFs

VanEck Gold Miners UCITS ETF (GDX)

VanEck Junior Gold Miners UCITS ETF (GDXJ)

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOAT)

VanEck Global Equal Weight UCITS ETF (TGET)

VanEck European Equal Weight UCITS ETF (TEET)

VanEck Global Real Estate UCITS ETF (TRET)

VanEck Sustainable World Equal Weight UCITS ETF (TSWE)