¿Incremento de la inflación? Poniendo a prueba el status quo de los mercados emergentes

El consenso es optimista sobre el ritmo de la desinflación. Pero, ¿es suficiente para iniciar los recortes de tipos en los mercados emergentes? En este artículo exponemos algunas perspectivas sobre el incremento de precios por la inflación, el crecimiento económico global y la situación de los mercados emergentes.

Opinión consensuada sobre el incremento de precios por la inflación

La historia de un aterrizaje más suave, nuevamente en tendencia después de las reuniones de primavera del FMI, continúa impulsando las expectativas del mercado a corto plazo para las tasas de política en los mercados desarrollados (DM). Presenta curvas de swap que implican el aumento de la tasa de "despedida" de EE. UU. en mayo, y alrededor de 85 pb de endurecimiento adicional en la Eurozona.

Las expectativas de la Reserva Federal de EE. UU. se reafirmaron bastante después de la minicrisis bancaria de marzo. Sin embargo, el consenso aún considera recortes de tasas en un período de 6 a 12 meses. Esto será, siempre y cuando, a que las presiones inflacionarias continúen en picada.

El equipo de deuda de los mercados emergentes (ME) encontró que esta era la opinión común en las reuniones recientes. Creemos que el consenso podría ser demasiado optimista. De todas formas, las tasas de interés reales más altas en los mercados emergentes los colocan en una posición fundamentalmente más segura para que se relajen las políticas.

Pausa o pivote

La semana pasada, Uruguay entregó su recorte de tasas inaugural. Además, el banco central de Costa Rica recortó la tasa de política por segunda vez consecutiva.

En verdad, el mercado no estaba muy entusiasmado con los movimientos. No obstante, fue una reacción apagada en comparación con lo que sucedió con el florín húngaro, luego de que el banco central sugiriera un recorte de algunas tasas de interés nada menos que al día siguiente.

Por ahora, la mayoría de los bancos centrales de ME están siguiendo el consejo del FMI. Es decir, permanecen cautelosos y no comunican recortes de forma prematura. Esperamos que Colombia haga lo mismo el viernes con una posición agresiva.

La economía de Colombia definitivamente se está desacelerando. La apreciación de la moneda debería ayudar a limitar las presiones sobre los precios en el futuro. Además, se espera que la brecha fiscal se reduzca este año. Sin embargo, la inflación, especialmente la subyacente, aún no alcanza su punto máximo.

Condiciones para los recortes de tasas de mercados emergentes

México tiene aún más razones para hacer una pausa en mayo, luego de revelar una inflación quincenal más suave de lo que se esperaba (ver el gráfico a continuación).

La curva swap local implica que la tasa de política ha tocado techo y que hay espacio para recortes de tasas en el cuarto trimestre. Sin embargo, el ejemplo de Brasil muestra que una desinflación exitosa podría ser suficiente para detener, pero no para iniciar, los recortes de tasas en los mercados emergentes.

La tasa de política real de Brasil es la más alta de los mercados emergentes y se espera que la inflación a mediados de mes caiga por debajo del 5% interanual este viernes.

Aún así, las preocupaciones sobre las expectativas de inflación rígidas y los planes fiscales del gobierno mantienen al banco central a la defensiva. Además, el mercado considera realizar el primer recorte de tasas solo durante el otoño.

Gráficos en un vistazo: ¿La tasa de política monetaria finalmente se pausa?

Preguntas frecuentes sobre el incremento por inflación

1. ¿Qué se entiende por inflación?

La inflación es el aumento generalizado y sostenido de los precios de los bienes y servicios en una economía. Esto significa que cada unidad de moneda tiene menos poder adquisitivo que antes. En los mercados emergentes, la inflación puede ser causada por una serie de factores. Estos incluyen el aumento de los precios de los alimentos y la energía, la depreciación de la moneda y la excesiva emisión de dinero por parte del gobierno.

Cuando los precios aumentan debido a la inflación, el poder adquisitivo de las personas disminuye. Esto significa que también lo hace la cantidad de bienes y servicios que pueden comprar con su dinero. En los mercados emergentes, donde gran parte de la población vive en la pobreza, esto puede tener un impacto significativo en su calidad de vida.

2. ¿A qué se debe el incremento de la inflación?

El aumento de la inflación en los mercados emergentes puede ser causado por varios factores. Uno de los principales factores es el aumento de los precios de los alimentos y la energía. Cuando estos precios aumentan, los costos de producción de bienes y servicios también aumentan. Ello lleva a un aumento en los precios al consumidor final.

Otra causa común del aumento de la inflación en los mercados emergentes es la depreciación de la moneda. Cuando la moneda se deprecia, los bienes y servicios importados se vuelven más caros, lo que lleva a un aumento de los precios. Además, la depreciación de la moneda puede llevar a un aumento de los precios de los bienes y servicios producidos internamente, ya que los costos de producción aumentan.

La excesiva emisión de dinero por parte del gobierno también puede causar un aumento de la inflación en los mercados emergentes. Cuando se emite demasiado dinero, la oferta de dinero aumenta, lo que lleva a un aumento de los precios.

3. ¿Cuáles son los efectos del incremento de precios por la inflación?

El aumento de los precios debido a la inflación puede tener varios efectos negativos en los mercados emergentes. En primer lugar, puede llevar a una disminución del poder adquisitivo de las personas, lo que puede afectar su calidad de vida. En segundo lugar, puede llevar a una disminución de la inversión extranjera, ya que los inversores pueden perder la confianza en la economía del país.

También puede llevar a una disminución de la producción y el empleo, ya que las empresas pueden no ser capaces de mantener los costos de producción y los consumidores pueden no ser capaces de pagar los precios más elevados. Además, la inflación puede llevar a un aumento de la pobreza y la desigualdad en los mercados emergentes.

4. ¿Qué estrategias existen para adaptarse al incremento de la inflación?

Hay varias estrategias que los inversores y las empresas pueden utilizar para adaptarse al aumento de la inflación en los mercados emergentes. Una estrategia es la cobertura de la inflación de las materias primas. Los inversores pueden invertir en materias primas como el oro y la plata, que tienden a aumentar de valor en tiempos de inflación.

Otra estrategia es invertir en mercados emergentes durante períodos de inflación. Aunque la inflación puede tener un impacto negativo en los mercados emergentes, también puede crear oportunidades de inversión. Por ejemplo, las empresas que producen bienes y servicios básicos, como los alimentos y la energía, pueden beneficiarse del aumento de los precios.

Las políticas gubernamentales también pueden desempeñar un papel importante en la gestión de la inflación en los mercados emergentes. Los gobiernos pueden implementar políticas monetarias y fiscales para controlar la inflación, como aumentar las tasas de interés o reducir el gasto público.