Temores en torno a la desinflación

Sorpresas de la inflación en los mercados emergentes

La inflación general alcanzó su punto máximo en todas las regiones de los mercados emergentes (ME), y tenemos un gráfico para mostrarle que este es el caso (véalo a continuación). Sin embargo, el progreso de la desinflación puede estar lleno de dificultades y preocupaciones. Tome como ejemplo las sorpresas de “golpe doble” de inflación en México y Brasil hoy. La sorpresa de México pareció más preocupante, ya que suponía un aumento importante de los precios básicos. Hasta hace unos días, el mercado registraba solo un aumento restante de los tipos de interés de 25 bps en México. Sin embargo, si las presiones subyacentes sobre los precios continúan por más tiempo, sería muy difícil que el banco central de México se separe de la U.S. Federal Reserve (Reserva Federal), que se espera que aumente dos veces un total de 50 bps aproximadamente.

Políticas y tasa de interés de Brasil

La sorpresa de inflación de Brasil se debió a una única gran categoría (comunicaciones, que puede ser irregular). Por eso, en teoría, el banco central debería estar más relajado. Sin embargo, el ruido político y la incertidumbre respecto a las políticas crean más desafíos y obligan al mercado a registrar un aumento “de advertencia” de los tipos de interés en algún momento entre los siguientes 3 y 6 meses. A muchos expertos les preocupa la falta de enfoque en los últimos anuncios e iniciativas de las políticas de Brasil, que incluían el restablecimiento de las relaciones diplomáticas con Venezuela y la creación de una moneda común con Argentina. Esto es bueno, pero el mercado de valores realmente quiere entender mejor la dinámica de las deudas y de los impuestos del país, ya que se espera que el déficit de presupuesto aumente del 4,7 % del PIB en 2022 al 7,8 % este año.

Postura respecto de la política monetaria de los ME

Brasil y México no son los únicos ME en los que es mejor que los bancos centrales permanezcan “en guardia” por ahora. La inflación anual de 24,5 % de Hungría es alarmante, por lo que el mercado tomó en consideración la declaración de línea dura del banco central (condiciones monetarias estrictas durante un período prolongado), junto con la decisión de aumentar los requisitos obligatorios de reserva a un 10 %. Esta mañana, el forinto húngaro era la tercera moneda con mejor rendimiento hasta el momento. Además, Hungría es el integrante con mejor rendimiento (de lo que va del año y el dólar estadounidense sin cobertura) del índice de bonos locales de ME de J.P. Morgan (GBI-EM). ¡Manténgase al tanto!

Un vistazo al gráfico: Inflación máxima de los ME, pero progreso irregular de la desinflación

Fuente: VanEck Research; Bloomberg LP.