L’approbation accordée par la FDA à Biogen occupe le devant de la scène

L’indice Morningstar® Wide Moat Focus Index (l'« indice Moat » ou l'« indice ») a sous-performé l’indice S&P 500^® en juin (1,15 % contre 2,33 %, respectivement). Malgré cette légère sous-performance, l’indice conserve une avance de l’indice de plus de 4,5 % sur le S&P 500 au milieu de l’année (19,77 % contre 15,25 %, respectivement).

L’actualité des biotechnologies l’emporte parmi les leaders du mois de juin

Début juin, nous avons appris que Biogen (BIIB) avait reçu l’approbation de la FDA pour son traitement contre la maladie d’Alzheimer, l’aducanumab. L’annonce a fait grimper les actions et Morningstar a rapidement relevé son estimation de la juste valeur des actions BIIB de 350 à 401 dollars. Cela reflète une probabilité accrue d’approbation par la FDA (de 40 % à 100 %) et l’avancement du lancement du médicament de 2024 à 2021, ce qui a augmenté les flux de trésorerie futurs prévus pour la société de biotechnologie. Tout n’a pas été rose pour Biogen en juin, puisque Morningstar a ensuite abaissé son estimation de la juste valeur de 401 à 391 dollars par action à la suite de la publication de données décevantes concernant la thérapie génique en ophtalmologie et les traitements de la dépression. L’approbation de la FDA a néanmoins renforcé la conviction de Morningstar dans l’avantage important de BIIB, en grande partie grâce à la position de leader de Biogen dans le domaine de la neurologie. BIIB a largement distancé tous les composants de l’indice en juin.

Plusieurs entreprises technologiques ont également enregistré des rendements élevés en juin. ServiceNow (NOW), Adobe (ADBE), Guidewire Software (GWRE) et Blackbaud (BLKB) figurent parmi les leaders du secteur.

Réinitialisation des valeurs cycliques

Après un bon début d’année 2021, les valeurs cycliques ont fini le mois de juin dans le rouge. Les sociétés financières étaient largement représentées dans la liste des entreprises affichant des rendements négatifs au sein de l’indice en juin. Vous trouverez plus d’informations à ce sujet dans la discussion sur la révision de l’indice ci-dessous.

Au-delà des valeurs financières, deux sociétés sous-performantes se sont distinguées en juin : Compass Minerals (CMP) et John Wiley & Sons (JW/A).

Compass Minerals avait bénéficié d’un rebond lent mais constant après les plus bas atteints pendant la pandémie de COVID-19 au début d’avril 2020 pour atteindre des niveaux inédits depuis fin 2018 en mai 2021. Cependant, tout au long du mois de juin, CMP a vu le cours de son action s’effondrer davantage que les autres sociétés de matériaux. Malgré cette dynamique, Morningstar considère que la notation moat de Compass est stable et n’a pas modifié son estimation de la juste valeur depuis la baisse de deux dollars de 80 à 78 dollars par action en mars 2021. Les actifs à coûts avantageux de CMP liés au halite et aux engrais à base de sulfite de potasse continuent de lui conférer un avantage sur la concurrence, bien que Morningstar reconnaisse les risques liés aux matières premières inhérents à l’investissement dans la société. CMP se négocie actuellement avec une décote de près de 25 % par rapport à l’estimation de la juste valeur de Morningstar.

John Wiley & Sons dispose d’un portefeuille impressionnant d’actifs dans le domaine de la recherche et de l’éducation et entre dans la composition de l’indice Moat depuis la majeure partie des trois dernières années. Après une série de hausses impressionnantes de son cours de bourse, la société a été retirée de l’indice Moat en mars et juin 2021. Malgré le recul du cours de l’action en juin, qui lui a valu d’être la deuxième société la moins performante de l’indice, Wiley a quitté l’indice avec une prime importante par rapport à la juste valeur estimée par Morningstar.

Révision de l’indice Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM juin 2021

À la suite d’une inversion du mouvement de rotation en faveur des titres value de 2020, l’indice Moat a vu son exposition aux valeurs financières diminuer et les valeurs technologiques augmenter, car des opportunités de valorisation ont commencé à se présenter dans certains segments du marché qui n’avaient pas été vraiment porteurs ces dernières années. L’exposition aux titres de croissance a augmenté et la part des titres value a diminué, l’exposition aux styles croissance, value et core presque également répartie au sein de l’indice.

Dans l’ensemble, en dehors de la diminution de l’exposition aux valeurs financières et de l’augmentation de l’exposition aux technologies, la composition de l’indice n’a pas connu d’autres modifications importantes.

Source : Morningstar : Données sur les prix/la juste valeur en date du 8 juin 2021. Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs. À des fins d’illustration uniquement.

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOAT) vise à reproduire aussi fidèlement que possible, avant frais et commissions, le prix et le rendement de l’indice Morningstar Wide Moat Focus.