Perspectives pour 2025 : à l'aube d'une nouvelle ère

Il ne s’agit pas d’une recherche en investissement mais uniquement de l’opinion de l’auteur de cet article. Le présent article a pour but de décrire les récentes évolutions du marché et les avancées technologiques, et non de recommander des produits ou des projets spécifiques. Les articles sélectionnés n’entendent pas fournir de conseils financiers ni de recommandations de produit et/ou d’actif numérique particulier. Nous pouvons occasionnellement inclure une analyse des marchés passés. Les performances passées ne sont pas un indicateur des résultats futurs.

Ce document n’a pas été préparé conformément aux exigences légales visant à promouvoir l’indépendance de la recherche en matière d’investissement et n’est soumis à aucune interdiction de négocier avant la diffusion de la recherche en matière d’investissement.

Le paysage de l’investissement pour 2025 est façonné par quatre tendances macroéconomiques clés qui incitent à la prudence et au positionnement stratégique :

1. Les États-Unis sont confrontés à une situation budgétaire difficile, en raison de la réduction des dépenses publiques et des risques d'inflation qui dominent les prévisions. Les investisseurs peuvent envisager de diversifier leurs portefeuilles d’actions et de se protéger contre les risques d’inflation.
2. Les marchés haussiers de l’or et du bitcoin sont alimentés par les pressions inflationnistes, l’incertitude budgétaire et les tendances à la dédollarisation. Les investisseurs devraient conserver des positions dans ces actifs comme couverture contre l’inflation de base.
3. La prochaine phase de l’IA pourrait être à l’origine d’avantages plus importants pour le marché, tandis que l’augmentation de la demande d’électricité souligne l’importance de l’énergie nucléaire et du gaz naturel. Outre le secteur technologique, les investisseurs devraient s'intéresser à l'énergie, aux infrastructures et aux services publics.

Les défis liés à l'assouplissement de la politique monétaire de la Fed dans un contexte marqué par une inflation persistante

L’économie américaine se trouve à un moment critique, alors que la politique budgétaire occupe le devant de la scène. Les dépenses budgétaires ne sont pas viables et ces problèmes sont souvent abordés dans l’année qui suit une élection présidentielle. Mon hypothèse de base est que la nouvelle administration sera en mesure de réduire les dépenses de 500 milliards de dollars. Bien qu’il s’agisse d’une tentative de remédier aux déséquilibres budgétaires, il est peu probable que ces réductions permettent d’éliminer totalement le déficit. En d'autres termes, les États-Unis pourraient passer à une accélération plus modérée. Toutefois, l'absence de suivi pourrait exacerber les risques d'inflation, entraînant une hausse des taux d'intérêt à long terme et une volatilité potentielle du marché. Bien que le marché boursier américain présente de nombreux atouts (croissance des bénéfices, économie solide, faible taux de chômage), les valorisations élevées et les risques d'inflation pourraient inciter à ne pas surpondérer le marché.

L’inflation dans les services reste élevée

Source : Bureau of Labor Statistics. Données en date d'octobre 2024. Le " Consumer Price Index for All Urban Consumers: All Items Less Food & Energy " est un agrégat des prix payés par les consommateurs urbains pour un panier de biens typique, à l’exclusion de l’alimentation et de l’énergie. Cette mesure, connue sous le nom d'" IPC de base ", est fréquemment utilisée par les économistes, en raison de la volatilité des prix des denrées alimentaires et de l'énergie. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

L'inflation perdure, en particulier dans le secteur des services et des salaires, malgré les attentes d'un ralentissement rapide. L'approche de la Réserve fédérale américaine, qui consiste à maintenir les taux d'intérêt à un niveau plus élevé sur une plus longue période, reflète l'ampleur des mesures de relance budgétaire et, bien que des baisses de taux à court terme soient possibles, il est peu probable que l'on assiste à un assouplissement brutal, à moins d'une contraction économique sévère.

Des tarifs douaniers plus élevés peuvent également avoir un effet inflationniste, même si ce n'est que de façon mineure. Il convient de noter que lorsque les analystes évoquent les soi-disant effets néfastes du Smoot-Hawley Tariff Act de 1930 sur le commerce mondial, ces effets sont généralement exagérés.

Or et bitcoin : les couvertures contre l'inflation en point de mire

L'or et le bitcoin continuent de se positionner comme de solides couvertures contre l'inflation et l'incertitude fiscale. Le marché haussier de l'or est soutenu par les achats des banques centrales étrangères et par une tendance mondiale à la dédollarisation. Le bitcoin, qui a récemment dépassé les 100 000 dollars, poursuit son cycle haussier après sa réduction du deuxième trimestre.

Le bitcoin et l'or en tête en 2024

Source : FactSet. Données en date du 30 novembre 2024. Les " actions américaines " sont représentées par l’indice S&P 500. Les performances passées ne sont pas un indicateur des résultats futurs. La performance d'un indice n'est pas représentative de la performance d'un produit. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Ces deux actifs se sont révélés résistants en période d'inflation et s'inscrivent dans la tendance à long terme des investisseurs à privilégier les devises alternatives et les actifs décentralisés.

IA 2.0 : de la domination technologique à des avantages plus larges pour le marché

Si les actions de semi-conducteurs ont dominé la première vague d'adoption de l'IA, nous pensons que les marchés financiers pourraient refléter le fait que de nombreuses entreprises réalisent les gains de productivité de l'IA à l'avenir. Les entreprises déploient de plus en plus l'IA pour améliorer l'efficacité opérationnelle, créant ainsi des opportunités dans des secteurs autres que celui de la technologie. Cette phase alimente également une demande d'électricité sans précédent, soulignant l'importance stratégique de sources d'énergie fiables.

L'énergie nucléaire s'impose comme un acteur essentiel, avec un soutien bipartisan inattendu et des investissements croissants de la part d'entreprises technologiques de grande envergure. La construction de nouvelles installations nucléaires prendra plusieurs années, ce qui créera des opportunités provisoires dans le domaine du gaz naturel et des infrastructures de réseau électrique en tant que solutions de transition.

Principaux enseignements pour 2025

• Bilan budgétaire et risques d’inflation : Réduire la surexposition aux actions américaines et rééquilibrer vers des stratégies de couverture de l’inflation et des opportunités mondiales.
• L’or et le bitcoin : Maintenir ou augmenter l’exposition à l’or et au bitcoin, actifs de couverture de l’inflation et de l’incertitude fiscale qui sont soutenus par des tendances à long terme.
• Phase 2 de l’IA : Au-delà de la technologie, regardez du côté de l’énergie et des infrastructures, y compris le nucléaire, le gaz naturel et les services publics.

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