Où investir maintenant ? Marchés émergents et bitcoin ?

Voici les deux domaines qui, selon nous, présentent les possibilités d’investissement les plus intéressantes au vu du contexte actuel : les étoiles montantes des marchés émergents et le bitcoin.

Au début de l’année 2023, nos perspectives ont été marquées par une offre monétaire restreinte, des dépenses publiques resserrées et des bénéfices d’entreprises en baisse. Les événements récents influencent-ils notre vue d’ensemble ? Pas vraiment. Jusqu’à présent, l’investissement s’est avéré fructueux et nous persistons à croire que l’inflation maintiendra les taux à un niveau élevé plus longtemps que ne le prévoit le marché. Nos perspectives macroéconomiques restent inchangées. Pourtant, parmi ces dynamiques de marché plus larges, deux domaines se distinguent : les étoiles montantes des marchés émergents et le bitcoin.

De « nouveaux » pays des marchés émergents sont en plein essor : l’Inde, le Brésil et l’Arabie Saoudite.

Des facteurs tels que la démographie, la technologie et l’essor de la classe moyenne ont transformé les marchés émergents (ME), où vivent 87 % de la population mondiale.¹ 77 % de la « génération Z » mondiale réside également dans ces pays des marchés émergents. Il faut s’attendre à ce que les marchés émergents représentent environ 60 % du PIB mondial d’ici 2026.² Pourtant, leurs marchés d’actions ne constituent que 13 % de la capitalisation boursière de toutes les actions internationales.³ Ce décalage donne lieu à une opportunité unique et durable pour les investisseurs mondiaux : à mesure que les marchés émergents se développent, évoluent et se transforment, la taille de leurs marchés de capitaux devient également plus importante.

Bien que la Chine reste un marché dominant et qu’elle ait été un moteur majeur de la croissance mondiale, le rebond qu’elle a connu après la pandémie de COVID n’est plus d’actualité. Au-delà de la Chine, nous examinons ci-dessous trois pays émergents en plein essor pour lesquels nous voyons des possibilités d’investissement particulièrement intéressantes. L’Inde, le Brésil et l’Arabie saoudite se placent en leaders dans leurs régions respectives, bénéficiant tous de réformes économiques et d’initiatives de numérisation.

Ces trois leaders régionaux dépasseront l’UE d’ici 10 ans

Part du PIB mondial (sur la base de la PPA, en pourcentage)

Source : VanEck Research ; IMF ; Bloomberg LP, au mois de juillet 2023.

En Inde, la ruée vers l’or numérique alimente la croissance économique

La numérisation de l’Inde révolutionne de nombreux secteurs, et les réformes économiques ainsi que les tendances démographiques favorisent la croissance du pays. Les 800 millions d’utilisateurs de smartphones et la croissance rapide de la population de l’Inde offrent des possibilités de croissance dans l’ensemble du secteur numérique, notamment dans le domaine du commerce électronique, des paiements numériques et des divertissements en ligne.

L’adoption rapide des smartphones en Inde alimente la révolution numérique

Source : TRAI, CLSA, World Economic Forum, « Future of Consumption in Fast-Growth Consumer Markets: India », juin 2023.

Le gouvernement indien a également lancé des initiatives pour promouvoir l’inclusion financière et la fintech. L’adoption rapide des services numériques contribue à créer un environnement plus propice à l’investissement. En outre, le « dividende » démographique du pays pourrait lui conférer un avantage concurrentiel dans le paysage mondial. Sa main-d’œuvre est relativement jeune, importante et compétente en anglais, en particulier par rapport à la Chine. Associée à une base croissante de consommateurs, nous estimons que l’Inde est un marché attrayant à la fois pour les entreprises et les investisseurs. Les investissements dans les pays émergents sont soumis à des risques spécifiques, et les titres sont généralement moins liquides et moins efficaces, et les marchés des titres peuvent être moins bien réglementés.

Le marché indien des actions surpasse la Chine

Source : Morningstar, le 30/06/2023. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Le marché des actions en Inde est également florissant, et présente des performances nettement supérieures à celles de la Chine sur les trois dernières années. La croissance des bénéfices des entreprises y est également supérieure. Cela reflète selon nous la solidité des fondamentaux économiques et l’attitude positive des investisseurs à l’égard des perspectives économiques de l’Inde. En outre, l’examen des évaluations nous pousse davantage à penser que l’Inde offre aujourd’hui une opportunité convaincante. Après une période de surévaluation pendant la pandémie de COVID-19, la fourchette est revenue à la normale.

En Inde, les évaluations connaissent un retour à la normale

Source : Bloomberg, le 30/06/2023.

L’essor du potentiel d’investissement au Brésil

La Banque centrale du Brésil s’est lancée dans un ambitieux projet de modernisation de son paysage financier. Ces réformes financières créent un environnement plus favorable pour les investisseurs locaux et étrangers, contribuant ainsi à la progression du moteur économique du pays.

En outre, la Banque centrale du Brésil fait montre d’une indépendance redoutable et s’en tient à des politiques orthodoxes. En adoptant un régime de ciblage de l’inflation et en osant relever le taux directeur pour lutter contre les pressions exercées sur les prix, la banque maintient un taux d’inflation bas et stable. Cela confère un sentiment de fiabilité et crée une toile de fond politique crédible, autant de facteurs essentiels pour les investisseurs. En s’efforçant de maintenir l’inflation dans la fourchette cible, le Brésil assure la préservation du pouvoir d’achat, sauvegardant ainsi la valeur des investissements.

Le défi du Brésil est de s’assurer qu’un nouveau cadre budgétaire contribue à stabiliser et à réduire le ratio dette publique/PIB au fil du temps. Les mesures économiques prises par le ministre des finances Haddad visant à réduire de moitié le déficit budgétaire primaire pour 2023 (qui devrait passer de 46 milliards de dollars, soit 2,1 % du PIB, à 20 milliards de dollars, soit 1 % du PIB), semblent être un élément positif net pour le marché boursier.⁴ La bonne application de ces facteurs pourrait entraîner une dynamique positive pour les actions brésiliennes et renforcer le soutien fondamental au BRL, ce qui pourrait accroître les taux de rendement réels pour les investisseurs internationaux. Cependant, en tant que monnaie d’un marché émergent, le BRL pourrait connaître une fluctuation élevée. Les investisseurs doivent également se méfier de l’influence des taux de change lorsqu’ils investissent dans des titres émis par des entités étrangères.

Nous sommes particulièrement enthousiastes quant aux perspectives de croissance structurelle des entreprises qui semblent bénéficier de l’amélioration de l’évaluation des actions brésiliennes.

Le progrès économique et social de l’Arabie saoudite

L’Arabie saoudite est à l’épicentre de changements économiques et sociaux transformateurs. De l’émancipation des femmes à la diversification de son économie, en passant par le renforcement de la discipline en matière de capital, il apparaît que cette puissance du Moyen-Orient accomplit de réels progrès. Un éventuel pacte de paix avec l’Iran souligne encore davantage l’engagement du pays en faveur de la stabilité. En conséquence, l’Arabie saoudite invite les investisseurs mondiaux à tirer profit de ses réformes et à participer à la croissance du pays.

L’amélioration des droits des femmes en Arabie saoudite pourrait avoir un impact non seulement sur le tissu social de la nation, mais aussi sur sa vitalité économique. Les femmes sont de plus en plus présentes sur le marché du travail et dans les entreprises, contribuant de manière significative au PIB du pays et apportant de la diversité et la compétitivité dans le paysage économique. Cette transformation socio-économique ouvre des portes aux investisseurs potentiels à la recherche de marchés émergents prêts à connaître une croissance accélérée.

Arabie saoudite : Femmes dans la population active – Taux de participation des femmes

Source : Banque mondiale au 30/12/2022.

Le plan Saudi Vision 2030 marque un tournant dans l’histoire économique du pays. Ce plan de développement vise essentiellement à libérer l’économie saoudienne de sa dépendance au pétrole. À la place, il encourage les investissements dans divers secteurs tels que la technologie, le tourisme, le divertissement et les énergies renouvelables. Cela signifie un grand nombre d’opportunités pour les investisseurs dans des secteurs innovants et en pleine expansion.

Le secteur des énergies renouvelables de l’Arabie saoudite, en particulier, est un domaine de croissance notable, car le pays vise à devenir une puissance mondiale dans ce domaine. Cette démarche s’inscrit dans le cadre de la transition mondiale vers des sources d’énergies renouvelables et offre aux investisseurs des possibilités d’investissement à long terme et socialement responsables.

La dépendance croissante de l’Arabie saoudite envers des marchés de capitaux a donné un nouveau dynamisme à son environnement économique. Le pays a encouragé la concurrence, renforcé la discipline en matière de capital et créé un environnement favorable aux investisseurs. Dans une région souvent marquée par des tensions géopolitiques, l’éventuel traité de paix entre l’Arabie saoudite et l’Iran est un rayon de lumière. En réduisant les tensions régionales et en encourageant la stabilité, un traité pourrait réduire considérablement les risques encourus lors de des investissements dans le pays. Les investisseurs tiennent toutefois compte des niveaux historiquement relativement élevés d’instabilité dans la région du Moyen-Orient lorsqu’ils prennent leurs décisions.

Passons maintenant des marchés émergents à un actif émergent : le bitcoin.

En 2017, nous avons identifié le potentiel du bitcoin à rivaliser avec l’or et avons été l’un des premiers à déposer un ETF Bitcoin aux États-Unis. Notre engagement à adopter le bitcoin en tant que catégorie d’actifs émergente ayant un rôle à jouer dans les portefeuilles des investisseurs est resté inébranlable. Notre action est profondément ancrée dans la mission de notre société, qui consiste à proposer des produits avant-gardistes et intelligemment conçus – ce qui a commencé avec le lancement du premier fonds d’actions en or aux États-Unis en 1968.

En raison de sa valeur de rareté, le bitcoin peut agir comme un concurrent ou un compagnon de l’or, représentant une réserve de valeur et une protection contre l’inflation. Nous approchons du prochain « halving » du bitcoin, c’est-à-dire une réduction de 50 % de la récompense de bloc par rapport au taux de génération du bitcoin, qui se produit environ tous les quatre ans. Cela ralentit la vitesse à laquelle les nouveaux bitcoins sont mis en circulation. Historiquement, le bitcoin s’est redressé dans les moments qui précèdent et qui suivent cette réduction de moitié. Le bitcoin s’est redressé au premier semestre 2023 et nous restons optimistes pour le reste de l’année. Cependant, les réglementations et directives futures peuvent avoir un impact sur la demande d’actifs numériques, et peuvent également affecter la capacité des échanges d’actifs numériques à s’effectuer, et celle des autres acteurs du marché à réaliser des transactions d’actifs numériques.

Les cycles antérieurs suggèrent que le bitcoin pourrait se redresser autour de la prochaine réduction de moitié

Source : Arcana. Données en date du 4/2/2023. Les performances passées ne sont pas un indicateur des résultats futurs. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des éléments mentionnés dans le présent document.