En exclusivité pour vous : les obligations redeviennent-elles attrayantes ?

Après une réévaluation brutale en 2022, les prix des obligations mondiales commencent à être considérés comme attrayants.

Le rendement de l’obligation d’État de référence mondiale est désormais de 3 % contre 1 % au début de l’année, celui des obligations mondiales de première qualité est de 5 %, contre 2 %, et celui des obligations mondiales à haut rendement de près de 10 %.¹

Si on s’intéresse à une autre période de forte inflation et de faible croissance économique, les années 1970, la catégorie d’actifs américaine la plus performante, à l’exception des matières premières et de l’or, était, étonnamment, les obligations. En effet, les obligations ont augmenté de plus de 80 % au cours de la décennie, dépassant largement les actions.

Les années 70 sans matières premières et sans or

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Avec des taux d’intérêt extrêmement bas, une hausse des taux peut faire beaucoup de mal aux prix des obligations. C’est ce qui s’est passé jusqu’à présent en 2022, les banques centrales ayant relevé les taux d’intérêt pour limiter l’inflation. Mais une fois que les taux ont déjà augmenté à partir de faibles niveaux, les augmentations suivantes sont moins spectaculaires. De plus, si les obligations rapportent 5 à 6 %, l’effet cumulatif est énorme.

Qui plus est, la correction des prix des obligations mondiales pourrait toucher à sa fin. L’inflation semble proche d’un pic, au moins aux États-Unis, brisée par des taux plus élevés et une escalade des prix de l’énergie qui laissent entrevoir la possibilité d’une récession. Si tel est le cas, les taux aux États-Unis devraient également être proches d’un pic. Bien entendu, il ne s’agit que de mon estimation personnelle et non d’une garantie.

En prenant tout cela en compte, je pense que les obligations pourraient devenir attrayantes, car le corollaire de la baisse des prix des obligations est la hausse des rendements des revenus. Bien que nous ne sachions pas quels dommages peuvent être causés aux entreprises et à leurs obligations en cas de récession, je pense que les obligations d’entreprise ont déjà intégré une grande partie des mauvaises nouvelles potentielles, même si les performances futures ne peuvent évidemment pas être garanties. Il appartient aux investisseurs de répartir les titres à revenu fixe en fonction de leur appétence au risque.

Un large choix de rendements d’obligations parmi lesquels choisir

Chez VanEck, nous proposons aux investisseurs un certain nombre d’ETF relativement bon marché parmi lesquels ils peuvent choisir. Le plus prudent est notre VanEck iBoxx EUR Sovereign Capped AAA-AA ETF, qui investit dans certaines des obligations d’État les plus solvables d’Europe, notamment en France, en Allemagne et aux Pays-Bas. Avec un rendement de 2,14 %, il est relativement peu risqué, même si un certain risque de taux d’intérêt subsiste. Le VanEck iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF prend un peu plus de risques (à la fois de taux d’intérêt et de crédit), car il investit sur 25 marchés d’obligations d’État de la zone euro. Ces risques sont cependant récompensés par un rendement d’un peu plus de 2,89 %.

Pour les investisseurs qui choisissent de prendre un risque plus élevé en échange de récompenses plus élevées, le VanEck Global Fallen Angel High Yield Bond ETF investit dans des obligations de première qualité qui ont été déclassées en obligations à haut rendement. Par le passé, il s’est avéré que cette anomalie a permis de réaliser une surperformance². Le rendement de l’ETF est de 8,30 %. Évidemment, les investisseurs doivent accepter un niveau de risque relativement élevé, notamment le risque de crédit et le risque de change. Par ailleurs, notre EUR Corporate Bond ETF, qui n’investit que dans des obligations d’entreprises de première qualité, offre un rendement de 3,93 %.

En ce qui concerne les marchés émergents, le Emerging Markets High Yield Bond ETF offre le rendement et le niveau de risque les plus élevés de tous, actuellement à 11,30 %.

Cependant, si vous souhaitez acheter des obligations (souveraines et d’entreprise) tout en conservant une certaine exposition aux actions et aux valeurs immobilières, vous pouvez faire votre choix parmi les différents ETF multi-actifs de VanEck. Il s’agit de solutions à guichet unique qui offrent une large diversification entre différents types d’investissements, ce que seules les gestionnaires de patrimoine de premier plan peuvent normalement vous offrir. Ils sont disponibles en trois niveaux de risque : prudent, équilibré et de croissance. Grâce à un rééquilibrage annuel, leur composition reste conforme au profil de risque choisi. Les ETF n’investissent que dans des actions et des obligations qui passent un examen ESG (environnemental, social et de gouvernance). Veuillez noter que ces ETF sont également soumis à des risques, notamment le risque de taux d’intérêt et le risque de marché.

2022 a été une année douloureuse pour tous les actifs, y compris les obligations. De ce fait, les niveaux d’anxiété concernant les investissements sont élevés. Cependant, sur la base de l’expérience des années 1970, les personnes qui n’ont pas, ou peu, investi dans des obligations pourraient reconsidérer leur allocation d’actifs.