Envoi depuis Bitcoin Beach, au Salvador : La vision ESG

L’incertitude quant à l’adéquation du Bitcoin aux stratégies liées à l’ESG, qui ont attiré plus de 50 milliards de dollars de flux en 2020, a exacerbé la volatilité du Bitcoin cette année.¹ Des personnes raisonnables peuvent débattre de l’adéquation des émissions associées à l’exploitation minière des actifs numériques. Mais quiconque doute des effets positifs du Bitcoin sur les pays en développement devrait passer quelques jours à San Salvador et à El Zonte (« Bitcoin Beach »), comme je l’ai fait la semaine dernière, à l’occasion de l’introduction du Bitcoin comme monnaie légale au Salvador, une nation de 6,5 millions d’habitants dont le PIB par habitant est de 3 800 dollars, soit à peine 10 % de la moyenne de 38 000 dollars de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE)².³ Peut-être votre vision du Bitcoin et de ce que signifie l'ESG changera-t-elle, après avoir lu cet article.

La majorité de la Population de El Zonte (1 829 habitants) vit toujours à la limite de la subsistance. Les toits en tôle, les enfants aux pieds nus et les chiens errants occupent une place de choix parmi les routes lourdement empierrées. Un coup d’œil aux rayons de la plupart des magasins révèle un manque évident de fonds de roulement et une réfrigération insuffisante. Il n’y a pas d’eau ni de gaz municipal. Google me dit que le distributeur automatique de billets le plus proche est à 12 km.

Toits en tôle, routes en pot et chiens errants abondent à El Zonte

C’est ce que m’a dit Roman « Chimbera » Martinez, l’un des organisateurs communautaires à l’origine du projet Bitcoin Beach, alors que nous étions assis dans le nouvel hôtel Garten, avec vue sur la plage de surf de premier ordre : « Je n’ai jamais pensé que je verrais un grand hôtel comme celui-ci. Nous pensions tous que nous serions pêcheurs. Tout le monde rêvait de quitter le pays, de partir. C’était le rêve, de passer la frontière. »⁴ Pour l'anecdote, l’hôtel compte 9 chambres.

Vue du « Grand Hôtel » de Bitcoin Beach (9 chambres)

La fortune d’El Zonte a commencé à changer en 2019, avec un don en dollars « à plusieurs chiffres » (en Bitcoins) d’un donateur unique anonyme affilié à Michael Peterson, un surfeur évangélique qui vit à El Zonte à temps partiel avec sa famille.⁵ Comme le raconte Chimbera, l’organisateur communautaire, des organisations confessionnelles finançaient à titre privé des initiatives sociales à El Zonte depuis des années. Mais le don en Bitcoins a permis de franchir une nouvelle étape, car il stipule que l’argent doit être envoyé à une autre personne, et utilisé dans des transactions pour contribuer à la création d’une économie en Bitcoins, et non simplement encaissé en dollars. Tout d’abord, chaque famille a reçu 50 dollars. Bientôt, l’organisation Bitcoin Beach, sous le contrôle de Peterson, mais avec un cadre croissant de contributeurs tels que Chimbera, payait les jeunes locaux en Bitcoins pour faire leurs devoirs, ramasser les ordures ou surveiller les jeunes surfeurs de la ville.

Dons de pourboires au maître nageur local en BTC

Étant donné que le COVID a supprimé l’enseignement présentiel et d’autres services publics, le secteur privé et les ONG ont été une bouée de sauvetage. Les dons sont devenus suffisamment importants pour que Bitcoin Beach sponsorise l’équipe nationale de surf du Salvador, prévoyant de leur verser une allocation mensuelle en Bitcoins. D’autres dons ont suivi.⁶

Le jour de ma visite, Chimbera dirigeait une classe à la Hope House, nouvellement construite et financée en Bitcoins. Des adolescents et des jeunes d’une vingtaine d’années ont étudié les compétences en matière de gestion de projet, grâce à un logiciel offert par l’une des plus grandes entreprises du Salvador. « Mon rêve est de transformer notre communauté, pour que les gens aient de meilleures opportunités ici. Mais ils ont besoin d’outils : L’anglais, l’informatique, l’éducation financière, comment devenir un leader, comment devenir un entrepreneur », explique Chimbera.

Observation des classes locales à l’intérieur de la « Hope House », financée par un don en Bitcoins

Les petits paris portent leurs fruits. Bitcoin Beach a développé son propre portefeuille de crypto-monnaies, qui est aujourd’hui la troisième application financière la plus téléchargée au Salvador.⁷Une femme du quartier m’a raconté qu’elle avait lancé une activité consistant à payer les factures d’électricité de ses voisins en leur nom, une entreprise qui comprend généralement un trajet d’une heure en bus, et au moins autant de temps dans une file d’attente. Les habitants lui envoient maintenant des photos de leur facture, et elle leur envoie une facture Bitcoin Lightning, revendant le Bitcoin en peer-to-peer à San Salvador ou via un bureau de change. La propriétaire d’une autre boutique locale d’El Zonte m’a dit qu’elle avait reçu ses deux premiers clients Bitcoin cette semaine. Elle a rapidement recyclé les Bitcoins pour acheter de nouveaux vêtements dans une boutique Zara à San Salvador. Mes conversations en ville m’ont permis de constater que les habitants étaient très sensibles à la nature du risque et de la récompense. C’est-à-dire qu’ils ne sont pas disposés à se lancer dans le Bitcoin à 100 %, mais je pense qu’il est peu probable que personne ne s'y lance non plus.

Cela ne veut pas dire que le déploiement national du 7 septembre s’est bien passé. La plupart des Salvadoriens ne sont toujours pas en mesure d’échanger les 30 dollars en Bitcoins gratuits qu’ils ont reçus du portefeuille Chivo, parrainé par le gouvernement, qui a été rapidement submergé. Le président Nayib Bukele a promis de régler les problèmes pour chaque modèle de téléphone cellulaire, mais la gaffe a enhardi les critiques, qui notent également que l’un des membres du conseil d’administration de Chivo est le chef de cabinet de Bukele, Marta Carolina Recinos de Bernal, qui a récemment figuré sur une liste de Washington DC de responsables d’Amérique centrale accusés de corruption, et potentiellement soumis à la confiscation d’actifs américains.^8,9

Les employés de Chivo Wallet se sont déployés dans tout le San Salvador, pour éduquer les gens

Pendant que Bukele négocie avec le FMI un programme de 1 milliard de dollars pour combler les écarts budgétaires jusqu’en 2023, le manque de soutien des institutions multilatérales traditionnelles peut donner lieu à une théorie intéressante du jeu. Par exemple, Samson Mow, directeur de la stratégie du mineur de Bitcoins Blockstream, dit avoir parlé à des investisseurs qui se sont engagés à acheter une obligation en dollars du Salvador d’un montant de 1 milliard de dollars et d’un rendement de 9 %, ce qui n’est pas très éloigné du coupon des émissions récentes.^10,11 Ces acheteurs, dit-il, seraient encore plus enthousiastes si le gouvernement du Salvador investissait, par exemple, la moitié du produit de l’émission en Bitcoins, transformant ainsi le pays en une version souveraine de Microstrategy, dont le PDG, Michael Saylor, a accumulé des Bitcoins via sa société de logiciels cotée en bourse.

Depuis le 11 août 2020, date à laquelle Microstrategy a annoncé son premier achat, le titre a enregistré une performance de 356 % par rapport à l’indice Bitcoin de Bloomberg, qui a enregistré une performance de 303 % sur la même période.¹² Les investisseurs devraient apprécier les similitudes potentielles entre des investissements axés sur les mêmes, tels que AMC ou Gamestop (dont les actions s’échangent toutes deux sous forme de jetons 365/24/7 sur le marché cryptographique offshore FTX), et une éventuelle émission souveraine du Salvador qui pourrait contourner le FMI.

Ces titres symboliques constituent un espace en pleine expansion : La semaine dernière, la bourse suisse Six a annoncé une nouvelle bourse numérique, qui permettra aux institutions réglementées d’échanger, de régler et de stocker des jetons numériques par le biais d’un seul lieu, étayé par « les normes suisses les plus élevées en matière de surveillance et de réglementation. »¹³ Le Wall Street Journal rapportait déjà en 2018 que la Suisse « veut être la capitale mondiale de la crypto ».¹⁴ Cette année, le canton suisse de Joug a commencé à accepter jusqu’à 100 000 CHF (108 000 USD) pour le paiement des impôts.¹⁵ Le Salvador ne pourrait-il pas trouver un banquier complaisant parmi les Suisses ? C’est une question qui mérite réflexion.

Nous n’explorons ici que l’hypothèse, mais si Washington et le FMI exigent des conditions que Bukele juge trop sévères, forçant le Salvador à un défaut de paiement intentionnel, les implications potentielles sont énormes. Plus précisément, si le pays fait défaut sur sa dette en dollars américains, les créanciers peuvent-ils saisir les actifs (« attacher », dans la terminologie juridique) des flux cryptographiques de la nation débitrice ? En général, en cas de défaillance, c’est la source du pouvoir des créanciers. Tout flux d’argent sur les comptes appartenant au « mauvais payeur » peut être saisi et mis sous séquestre, jusqu’à ce qu’un accord sur la dette soit conclu. Les flux d’argent s’arrêtent donc, et c’est pourquoi les pays ont historiquement essayé de conclure des accords volontaires pour rééchelonner la dette.

Le Salvador pourrait être le premier test pour savoir si les crypto-monnaies pourraient être saisies dans un tel scénario, si les marchés de la dette en crypto-monnaies, en pleine expansion, financeraient une telle entreprise, et à quel prix. Compte tenu de la sensibilité du sujet, nous n’avons obtenu aucune réponse à ces questions de la part du gouvernement de San Salvador la semaine dernière. « La politique est définie au sommet », m’a dit la ministre de l’Économie Maria Luisa Hayem, en montrant un portrait du président Bukele accroché au mur de la salle de conférence où nous nous trouvions.¹⁶

Le Bitcoin, a-t-elle expliqué, « joue un rôle énorme dans l’inclusion financière », mais ce n’est qu’un élément d’un plan économique global en 12 points, favorable à la croissance, qui, espère-t-elle, sera publié avant la fin de l’année, et qui prévoit notamment des allégements fiscaux et des exonérations de taxes pour les investissements étrangers. « Auparavant, il n’y avait aucune relation entre les secteurs public et privé. Le gouvernement était là pour bloquer, et nous faisons le contraire », a-t-elle déclaré.

Quant aux craintes du FMI et d’autres organismes que le Bitcoin puisse déstabiliser le système bancaire (ou se faire des ennemis parmi les puissants intérêts financiers), le ministre Hayem m’a renvoyé à un communiqué de presse publié en mai par l’association des banques, qui soutient le mouvement en faveur du Bitcoin. « Les banques sont résilientes, elles s’adapteront », a-t-elle déclaré. À en juger par les très longues files d’attente que j’ai dû faire à San Salvador pour changer de l’argent et parler à un guichetier, et par l’absence générale de distributeurs automatiques de billets, nous ne devrions peut-être pas en être si sûrs. Mais c’est un sujet qui attendra le prochain voyage.

Pendant ce temps, de retour à El Zonte, je me promène à nouveau sur la plage publique pour discuter avec un aubergiste très modeste, un local qui a surfé dans le monde entier avant de se réinstaller à El Zonte, pour réparer son auberge manifestement en cours de construction. Parlant couramment l’anglais, Aldo déteste les banques. Il a toujours vécu sa vie en espèces et, bien qu’il soit attiré par la technologie du Bitcoin, il craint que le développement immobilier dans la région d’El Zonte ne contribue aux problèmes environnementaux, et que la vie sur smartphone ne ruine la culture locale.

« C’était mieux ici avant le dollar », se lamente-t-il, confirmant ainsi de manière anecdotique les recherches selon lesquelles la dollarisation du Salvador en 2001 a nui aux pauvres de manière disproportionnée.¹⁷ Lorsque je lui fais remarquer que sa fille de 8 ans voudra un smartphone dans quelques années et qu’il sera étonné des choses qu’elle pourra faire avec, il fond presque immédiatement. Alors qu’il fait marche arrière, nous nous retrouvons au milieu en souriant, pour dire que la vie consiste à trouver un équilibre.

Auteur à Bitcoin Beach Flag