Drei Gründe, SMID-Caps in einem Umfeld sinkender Zinsen in Betracht zu ziehen
24 Oktober 2024
Lesezeit 4 MIN.
Marketingmitteilung
Die Fed begann schliesslich mit der Lockerung der Geldpolitik und kündigte auf ihrer Septembersitzung eine Senkung um 50 Basispunkte an. Während das Ausmass der ersten Zinssenkung für Diskussionen gesorgt hat (50 Basispunkte gegenüber 25 Basispunkten), beschäftigt die Berater vor allem die Frage, wie die strategische Asset Allocation in einem breiteren Umfeld sinkender Zinssätze angepasst werden kann.
Betrachtet man frühere Perioden der geldpolitischen Lockerung, so haben sich Zinssenkungen positiv auf Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung ausgewirkt. Diese kleineren Unternehmen sind in der Regel stärker verschuldet als größere Unternehmen, sodass sie empfindlicher auf steigende Zinssätze reagieren. Solange die Wirtschaft stabil bleibt und eine Rezession vermieden wird, zeigen die historischen Trends, dass Zinssenkungen im Allgemeinen Small-Cap-Aktien stärker unterstützen als ihre Large-Cap-Pendants.
Im Folgenden erörtern wir drei Gründe, warum Berater jetzt Small- und Mid-Cap-Aktien in Betracht ziehen sollten.
Bewertungen könnten einen attraktiven Einstiegspunkt schaffen
- Small- und Mid-Cap-Aktien werden mit einem deutlichen Abschlag gegenüber ihren Large-Cap-Pendants gehandelt, was für Anleger einen attraktiven Einstiegspunkt darstellt.
- Historisch gesehen schließen sich die Bewertungslücken zwischen großen und kleineren Unternehmen mit der Zeit. Dies könnte den Weg für überdurchschnittliche Gewinne ebnen, wenn der Markt diese Diskrepanz korrigiert und die Bewertungen zum Mittelwert zurückkehren.
SMID Cap-Bewertungen sind im Vergleich zu Large Caps auf 20-Jahres-Tiefstständen
Quelle: VanEck, Morningstar. Stand der Daten: 30. September 2024. SMID-Cap- und Large-Cap-Aktien werden durch den Russell 2500 Index bzw. den S&P 500 Index repräsentiert.
Starke historische relative Performance in den vergangenen Zinssenkungsperioden1
- Kleinere Unternehmen profitieren historisch gesehen stärker von Zinssenkungszyklen, da niedrigere Kreditkosten das Wachstum und die Expansion ankurbeln, was oft zu einem stärkeren Gewinnwachstum führt.
- Wenn die Geldpolitik gelockert wird, wechseln die Anleger in der Regel von sicheren Large-Cap-Anlagen zu wachstumsstärkeren Titeln wie Small-Cap-Aktien.
- Die Daten aus den fünf vorangegangenen Zinssenkungsperioden seit 1995 zeigen, dass Small- und Mid-Cap-Aktien durchweg besser abgeschnitten haben als Large-Cap-Aktien, insbesondere über einen längeren Zeithorizont nach der ersten Zinssenkung.
Durchschnittliche Wertentwicklung während 5 früherer Zinssenkungen (seit 1995)
Quelle: VanEck, Morningstar. Small Caps, Mid Caps und Large Caps werden durch den S&P Small Cap 600 Index, den S&P Mid Cap 400 Index bzw. den S&P 500 Index repräsentiert. Die Perioden der Zinssenkungen beginnen im Jahr 1995 und umfassen die folgenden 5 Perioden: 6. Juli 1995, 29. September 1998, 3. Januar 2001, 18. September 2007 und 1. August 2019.
Gewinnen in Wahljahren (und darüber hinaus)
- Änderungen in der Regierungspolitik und fiskalische Initiativen begünstigen häufig kleinere Unternehmen. Viele Mid- und Small-Cap-Unternehmen sind in der Lage, von vorgeschlagenen regulatorischen Änderungen und/oder Infrastrukturausgaben zu profitieren.
- Die Daten aus früheren Wahljahren zeigen, dass Small- und Mid-Cap-Aktien durchweg besser abgeschnitten haben als Large-Cap-Aktien.
Durchschnittliche Leistung in früheren Wahljahren (seit 1996)
Quelle: VanEck, Morningstar. Small Caps, Mid Caps und Large Caps werden durch den S&P Small Cap 600 Index, den S&P Mid Cap 400 Index bzw. den S&P 500 Index repräsentiert. Der Analysezeitraum beginnt im Jahr 1996 und umfasst den Monat November in den Renditen nach der Wahl.
Nutzen Sie das Potenzial von Moat-Investments
Auch wenn das allgemeine Umfeld für die Anlageklasse der SMIDs günstig ist, darf man nicht vergessen, dass Small- und Mid-Cap-Aktien eine große Bandbreite an Qualität aufweisen. Tatsächlich sind 41% der Small-Cap-Unternehmen und 17,5% der Mid-Cap-Unternehmen nicht profitabel1. Außerdem kann der Mangel an Analystenberichten und -analysen für Small- und Mid-Cap-Aktien zu einer größeren Streuung zwischen dem Aktienkurs eines SMID-Cap-Unternehmens und dem fairen Wert führen.
Der VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) könnte Anlegern helfen, von den günstigen Bedingungen der SMID-Anlageklasse zu profitieren und die qualitativ minderwertigen, unprofitablen Unternehmen zu meiden. Mit Hilfe des Morningstar-Aktienresearch-Teams bietet der SMOT ein gezieltes Engagement in SMID-Aktien, die sich durch langfristige Wettbewerbsvorteile und attraktive Bewertungen auszeichnen.
Der SMOT versucht, den Morningstar® US Small-Mid Cap Moat Focus IndexSM nachzubilden, der den zukunftsorientierten, rigorosen Research-Prozess von Morningstar nutzt, der von über 100 Analysten weltweit vorangetrieben wird. Der Index wendet im Wesentlichen dieselben Grundsätze der Indexmethodik an wie der Wide Moat Focus Index, das Flaggschiff von Morningstar, allerdings auf ein Universum von Small- und Mid-Cap-Unternehmen. Der Index zielt ab auf SMID-Cap-Unternehmen mit langfristigen Wettbewerbsvorteilen, den so genannten Moats, und attraktiven Bewertungen.
Hauptrisikofaktoren
Fremdwährungsrisiko: Da der Fonds ganz oder teilweise in Wertpapieren anlegt, die auf Fremdwährungen lauten, können das Engagement des Fonds in Fremdwährungen und deren Wertveränderungen gegenüber der Basiswährung die Renditen des Fonds schmälern. Der Wert bestimmter Fremdwährungen kann starken Schwankungen unterliegen.
Aktienmarktrisiko: Die Kurse der Wertpapiere im Fonds unterliegen den mit Anlagen im Wertpapiermarkt verbundenen Risiken, einschließlich der allgemeinen Wirtschaftsbedingungen sowie plötzlicher und unvorhersehbarer Kurseinbrüche. Eine Anlage in dem Fonds kann zu Verlusten führen.
Risiko aufgrund begrenzter Diversifizierung: Der Fonds kann einen relativ hohen Anteil seines Vermögens in eine kleinere Anzahl von Emittenten oder einen größeren Anteil seines Vermögens in einen einzigen Emittenten investieren. Im Ergebnis können die Gewinne und Verluste aus einer einzelnen Anlage eine größere Auswirkung auf den Nettoinventarwert des Fonds haben, weshalb der Fonds volatiler als Fonds mit einer stärkeren Diversifizierung sein kann.
Risiken in Verbindung mit Anlagen in kleinere Unternehmen: Die Wertpapiere kleinerer Unternehmen können volatiler und weniger liquide sein als jene großer Unternehmen. Kleinere Unternehmen können im Vergleich zu größeren eine kürzere Unternehmenshistorie, geringere finanzielle Ressourcen, eine geringere Wettbewerbsstärke und eine weniger diversifizierte Produktpalette aufweisen. Sie können zudem anfälliger gegenüber dem Marktdruck sein und einen kleineren Markt für ihre Wertpapiere haben.
Weitere Informationen über Risiken erhalten Sie im Abschnitt „Risikofaktoren“ des betreffenden Fondsprospekts, der unter www.vaneck.com abgerufen werden kann. Lesen Sie immer die wesentlichen Anlegerinformationen („KID“) und den Verkaufsprospekt, bevor Sie in einen Fonds investieren.
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1 JPMorgan Leitfaden für die Märkte
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Die VanEck Asset Management B.V., die Verwaltungsgesellschaft des VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (der „ETF“), einem Teilfonds der VanEck UCITS ETFs plc, ist eine bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierte OGAW-Verwaltungsgesellschaft nach niederländischem Recht. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
Die VanEck Asset Management B.V., die Verwaltungsgesellschaft des VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (der „ETF“), einem Teilfonds der VanEck UCITS ETFs plc, ist eine bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierte OGAW-Verwaltungsgesellschaft nach niederländischem Recht. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
Die Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM sind Dienstleistungsmarken von Morningstar, Inc. und wurden von VanEck für bestimmte Zwecke zur Nutzung lizenziert. Der VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (der “ETF”) wird nicht von Morningstar gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben, und Morningstar gibt keine Zusicherung hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in den ETF.
Morningstar® US Small-Mid Cap Moat Focus IndexSM sind Dienstleistungsmarken von Morningstar, Inc. und wurden von VanEck für bestimmte Zwecke zur Nutzung lizenziert. Der VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (der “ETF”) wird nicht von Morningstar gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben, und Morningstar gibt keine Zusicherung hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in den ETF.
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