Bewertungen steuern den „Contrarian Bias“ des Moat-Index

08 Juli 2024

Lesezeit 2 MIN

Der Moat-Index behält nach seiner jüngsten vierteljährlichen Neugewichtung seine Wertorientierung und die Untergewichtung der Magnificent 7 bei.

Der Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (der “Moat Index” oder “Index”) wurde am 21. Juni 2024 einer vierteljährlichen Überprüfung unterzogen. Der Überprüfungsprozess des Index zielt systematisch auf attraktiv bewertete, qualitativ hochwertige US-Unternehmen ab. Nachfolgend finden Sie einige wichtige Erkenntnisse aus der Juni-Überprüfung und erfahren, wie der Moat-Index in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 positioniert ist.

Erkenntnisse der Moat-Index-Überprüfung: Value Bias, Untergewichtung der Magnificent 7, Bewertungsabschlag

Kurs halten, wenn Bewertungen den Weg weisen

Der Moat-Index begann das Jahr 2024 mit einer konträren Tendenz zu Large-Cap-Aktien (im Gegensatz zu den Mega-Caps, die den S&P 500 Index dominieren) und einer sehr leichten Value-Haltung. Dieser Bias hat sich auch in den ersten beiden Quartalsüberprüfungen des Jahres nicht geändert. Der Moat-Index bleibt im Vergleich zum S&P 500 deutlich untergewichtet bei Wachstumsaktien, wobei Kernbestände, die sowohl Merkmale von Wachstum als auch von Wert aufweisen, einen Großteil der Differenz ausmachen. Das aktuelle Engagement spiegelt die Bewertungschancen am US-Markt bei qualitativ hochwertigen Unternehmen mit einem „Wide Moat“ wider, da der systematische, regelbasierte Prozess des Index die Tendenz vermeidet, der Masse zu folgen.

The Magnificent 7 setzt seinen Aufstieg fort

Im S&P 500 Index, der von Anlegern aller Art in Form von Indexfonds gehalten wird, kämpften in den letzten Wochen mehrere der Magnificent 7 Unternehmen um den Titel der grössten Marktkapitalisierung. Das Ergebnis: Höheres Engagement der Magnificent 7 in den Portfolios der Anleger (und mehr Einfluss auf die Marktrenditen). Während das Engagement der Magnificent 7 von 28 % des S&P 500 Ende 2023 auf derzeit 32 % gestiegen ist, umfasst der Moat-Index nur 4,4 % in Form von Alphabet, Amazon und Microsoft. Der Moat-Index hat diese sieben Unternehmen konsequent untergewichtet und bietet Anlegern ein differenziertes Engagement in US-Aktien.

U.S.-Aktienexposure ohne überzogene Bewertungen

Das Kurs-Fair-Value-Verhältnis des S&P 500 Index liegt derzeit bei 1,05. Dies bedeutet, dass die Unternehmen im S&P 500 insgesamt mit einem Aufschlag von etwa 5% gehandelt werden, so Morningstar. Dies stellt eine Herausforderung für Anleger dar, die ihr Geld in die US-Märkte investieren wollen, die in diesem Jahr bereits um mehr als 15% gestiegen sind. Der Moat Index repräsentiert qualitativ hochwertige Unternehmen, die nach Ansicht von Morningstar derzeit vom Markt falsch bewertet werden. Er ermöglicht es Anlegern, eine Mischung aus gut positionierten Unternehmen mit Aufwärtspotenzial zu berücksichtigen. Derzeit liegt das Morningstar Kurs/Fair Value-Verhältnis des Moat Index bei 0.81, was einen Abschlag von 19% gegenüber dem Fair Value bedeutet.

2Q 2024 Moat Index Review Ergebnisse

Sektorverschiebungen des Moat-Index nach der Überprüfung im 2. Quartal 2024

Moat Index Sektorexposure im Verhältnis zum S&P 500 Index

Stilengagement des Moat-Index im Vergleich zum S&P 500 Index: Wertverzerrung bleibt bestehen

Quelle: Morningstar. Ab dem 21.06.2024, sofern nicht anders angegeben.

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Die VanEck Asset Management B.V., die Verwaltungsgesellschaft des VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (der „ETF“), einem Teilfonds der VanEck UCITS ETFs plc, ist eine bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierte OGAW-Verwaltungsgesellschaft nach niederländischem Recht. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.

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Frankreich – Facility Agent: VanEck (Europe) GmbH
Portugal – Zahlstelle: BEST – Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
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Die Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM sind Dienstleistungsmarken von Morningstar, Inc. und wurden von VanEck für bestimmte Zwecke zur Nutzung lizenziert. Der VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (der “ETF”) wird nicht von Morningstar gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben, und Morningstar gibt keine Zusicherung hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in den ETF.

Morningstar^® US Small-Mid Cap Moat Focus Index^SM sind Dienstleistungsmarken von Morningstar, Inc. und wurden von VanEck für bestimmte Zwecke zur Nutzung lizenziert. Der VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (der “ETF”) wird nicht von Morningstar gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben, und Morningstar gibt keine Zusicherung hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in den ETF.

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