Marketing-Anzeige

Wo gibt es Wertpotenzial in Hochzinsanleihen?

06 Februar 2020

Fran Rodilosso

Leiter Fixed Income

Ungeachtet ihrer kleinen, aber bedeutenden Ausweitung im Jahr 2018 gaben die Spreads und Renditen der Hochzinsanleihen seit ihrem jüngsten Höchstwert Anfang 2016 kontinuierlich nach. Darin spiegeln sich das langsame, aber allgemein beständige weltweite Wirtschaftswachstum und die fortgesetzte Renditesuche wider. Obwohl die Renditen im historischen Vergleich niedrig sind, zeigt ein Vergleich der unterschiedlichen Segmente der weltweiten Hochzinsmärkte potenzielle Gelegenheiten auf. Die absoluten Renditen von Hochzins-Unternehmensanleihen der Schwellenländer sind beispielsweise während der letzten Jahre gesunken. Trotzdem ist ihr Renditevorteil gegenüber US-Hochzinsanleihen unseres Erachtens aus historischer Sicht vorteilhaft. Die Überschussrendite der Schwellenländer gegenüber Hochzins-Unternehmensanleihen der USA übersteigt gegenwärtig sowohl das Niveau des Jahres 2016, als die Kreditspreads insgesamt ihren Höchstwert verzeichneten, als auch das durchschnittliche Niveau seit dieser Zeit.

Attraktiver Renditevorteil von Hochzinsanleihen der Schwellenländer gegenüber US-Hochzinsanleihen

Quelle: ICE Data Indices; Stand: 31.12.2019.

Diese Relative-Value-Gelegenheit ist unseres Erachtens angesichts der robusten Kreditfundamentaldaten der Anlageklasse noch attraktiver. Sowohl bei statischer als auch direktionaler Betrachtung ist sie im Vergleich zu Hochzins-Unternehmensanleihen der USA vorteilhaft. Die Zinsdeckungsquoten liegen beispielsweise bei Hochzinsemittenten der Schwellenländer fast 20% über ihren US-Pendants. Gleichzeitig ist die Nettoverschuldung 20% niedriger und die Zahlungsausfälle bei Hochzinsemittenten der Schwellenländer waren 2019 im Vergleich zu Hochzinsanleihen der USA niedriger. Überdies hat die Anlageklasse einen leicht höheren Anteil an besser bewerteten Hochzinsanleihen. Eine fortgesetzt moderate Zentralbankpolitik, die nachlassenden Handelsspannungen zwischen den USA und China sowie ein stärkeres weltweites Wachstum könnten die gesamtwirtschaftliche Unsicherheit ausgleichen. Ebenfalls unterstützend könnten sich eine höhere strategische Allokation weltweiter Anleger und eine günstige Entwicklung der Nettoemissionen und dadurch des Angebotstrends auswirken.

Weitere Informationen über ein Engagement in Schwellenländer-Anleihen im gegenwärtigen Umfeld erhalten Sie in diesem Video mit Fran Rodilosso, Schwellenländer-Anleihen: Rendite und Diversifikation.

¹Quelle: ICE Data Indices; Stand der Verschuldungsdaten: 30.6.2019; Die Zahlungsausfälle zum 31.12.2019 basieren auf den Zahlungsausfällen des ICE BofAML US High Yield Index und des ICE BofAML Diversified High Yield US Emerging Markets Corporate Plus Index.

Wichtige Hinweise

Ausschließlich zu Informations- und/oder Werbezwecken.

Diese Informationen stammen von VanEck (Europe) GmbH, die von der nach niederländischem Recht gegründeten und bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierten Verwaltungsgesellschaft VanEck Asset Management B.V. zum Vertrieb der VanEck-Produkte in Europa bestellt wurde. Die VanEck (Europe) GmbH mit eingetragenem Sitz unter der Anschrift Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Deutschland, ist ein von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) beaufsichtigter Finanzdienstleister. Die Angaben sind nur dazu bestimmt, Anlegern allgemeine und vorläufige Informationen zu bieten, und sollten nicht als Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Die VanEck (Europe) GmbH und ihre verbundenen und Tochterunternehmen (gemeinsam „VanEck“) übernehmen keine Haftung in Bezug auf Investitions-, Veräußerungs- oder Retentionsentscheidungen, die der Investor aufgrund dieser Informationen trifft. Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten und Meinungen sind die des Autors bzw. der Autoren, aber nicht notwendigerweise die von VanEck. Die Meinungen sind zum Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuell und können sich mit den Marktbedingungen ändern. Bestimmte enthaltene Aussagen können Hochrechnungen, Prognosen und andere zukunftsorientierte Aussagen darstellen, die keine tatsächlichen Ergebnisse widerspiegeln. Es wird angenommen, dass die von Dritten bereitgestellten Informationen zuverlässig sind. Diese Informationen wurden weder von unabhängigen Stellen auf ihre Korrektheit oder Vollständigkeit hin geprüft noch können sie garantiert werden. Alle genannten Indizes sind Kennzahlen für übliche Marktsektoren und Wertentwicklungen. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

Alle Angaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Sie müssen den Verkaufsprospekt und die KID lesen, bevor Sie eine Anlage tätigen.

Ohne ausdrückliche schriftliche Genehmigung von VanEck ist es nicht gestattet, Inhalte dieser Publikation in jedweder Form zu vervielfältigen oder in einer anderen Publikation auf sie zu verweisen.