Schwellenländeranleihen bieten Diversifikationsvorteile

Wir glauben, dass das Diversifikationspotenzial von Schwellenländeranleihen im Hinblick auf den Portfolioaufbau eine der attraktivsten Eigenschaften dieser Anlageklasse ist. Was Schwellenländeranleihen betrifft, bieten Lokalanleihen historisch gesehen den größten Diversifikationsvorteil gegenüber auf US-Dollar lautenden Staats- oder Unternehmensanleihen der Schwellenländer. Dies ergibt sich aus der relativ geringen Korrelation des Segments mit anderen Anlageklassen.

Schwellenländeranleihen in Lokalwährung weisen die geringste Korrelation auf (Okt. 2014 - Sept. 2019)

Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 30.09.2019. Aggregierte US-Anleihen werden dargestellt durch den Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index; US-Unternehmensanleihen mit Investment Grade werden dargestellt durch den ICE BofAML US Corporate Index; US-Hochzins-Unternehmensanleihen werden dargestellt durch den ICE BofAML US High Yield Index; US-Aktien werden dargestellt durch den S&P 500; Schwellenländer-Staatsanleihen in Lokalwährung werden dargestellt durch den J.P. Morgan GBI-EM Global Core Index; Schwellenländer-Staatsanleihen in USD werden dargestellt durch den J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index; Schwellenländer-Unternehmensanleihen in USD werden dargestellt durch den J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index.

Dieser Diversifikationsvorteil ergibt sich durch die zwei verschiedenen Renditequellen, die Lokalwährungsanleihen bieten: das Renditepotenzial durch Fremdwährung und lokale Zinsen, die zunehmend von den Bedingungen vor Ort und nicht von den Zentralbanken der Industrieländer beeinflusst werden. Das vierte Quartal 2018 zeigte, wie Schwellenländeranleihen Schwächen anderer Anlageklassen auffangen können. Angesichts steigender Sorgen rund um das Wirtschaftswachstum weiteten sich die Kreditspreads deutlich aus, und die Aktienmärkte gaben nach. Schwellenländeranleihen in Lokalwährung, dargestellt durch den J.P. Morgan GBI-EM Global Core Index rentierten 2,65 % in diesem Quartal, bedingt durch die hohen Schwellenländeranleihen bieten DiversifikationsvorteileAnleiherenditen, während Zinsen und Währungen relativ stabil blieben.¹

Anleger, die an einer Diversifikation ihres Unternehmensanleihen- oder Aktienengagements interessiert sind, dessen Renditen von einer expansiven Geldpolitik gestützt wurden, könnten von einem Engagement in Schwellenländeranleihen in Lokalwährung profitieren. Da der Markt mit weiteren Zinssenkungen in den USA und einer potenziell geringeren Unterstützung des US-Dollars rechnet, glauben wir, dass das Renditepotenzial von Schwellenländern in Lokalwährung die Renditen der Portfolios steigern könnte. Außerdem könnten Anleger auf Ertragsjagd die Zinsen von über 6% — auf Grundlage des Morgan GBI-EM Global Core Index— aktuell attraktiv finden. Das beträchtliche Carry der Anlageklasse könnte ein Polster bieten, sollte es anderswo im Portfolio der Anleger zu Schwächen kommen.²