Börsennotierung von Coinbase ist Ausdruck für die Reife digitaler Assets

Vor etwas mehr als einem Jahrzehnt waren digitale Assets ein theoretisches Konzept, das der Welt durch ein anonymes Whitepaper angekündigt wurde. Heute wird eine Börse für digitale Assets an der Nasdaq-Börse mit einer Marktkapitalisierung von 62 Mrd. USD (Stand 14. April 2021) gehandelt, ohne Optionen und Aktientantiemen.¹ Die direkte Börsennotierung von Coinbase stellt einen Wendepunkt für die Branche der digitalen Assets dar.

Börsennotierung von Coinbase: Ein Meilenstein für digitale Assets

Die direkte Börsennotierung von Coinbase ist die bis heute größte Notierung (IPO, SPAC oder anderweitig) eines Unternehmens für digitale Assets, und dies zu Bewertungen, die einen direkten Wettbewerb mit traditionellen Börsen widerspiegeln.² Unserer Meinung nach zeigt eine Bewertung auf diesem Niveau das volle Ausmaß der globalen Akzeptanz digitaler Assets sowohl durch Institutionen als auch durch Privatpersonen.

Coinbase-Bewertung fordert traditionelle Finanzbörsen heraus

Quelle: Factset; Stand 20. April 2021.

Für das Gesamtjahr 2020 lag der Umsatz von Coinbase bei 1,28 Mrd. USD und der Nettogewinn bei 322,3 Mio. USD.³ In seinen vorläufigen Ergebnissen für das erste Quartal 2021 prognostizierte Coinbase für 2021 einen Umsatz von 1,8 Mrd. USD und einen Nettogewinn von 730 bis 800 Mio. USD.⁴ Diese Schätzungen stellen einen enormen Wachstumsschub dar, der sowohl den Umsatz als auch den Nettogewinn übersteigt, der im letzten Gesamtjahr erzielt wurde.

Mit der Börsennotierung von Coinbase steigt die Marktkapitalisierung von börsennotierten Pure-Play-Unternehmen für digitale Assets (wie von MVIS definiert und als Komponenten im MVIS Global Digital Assets Equity enthalten) zum 23. April 2021 auf 207,4 Mrd. USD.⁵ MVIS definiert Pure-Play-Unternehmen für digitale Assets als Unternehmen, die (i) mindestens 50% ihrer Umsätze aus Projekten mit digitalen Assets erwirtschaften; (ii) mindestens 50% ihrer Umsätze aus Projekten erwirtschaften, die nach ihrer Entwicklung das Potenzial haben, mindestens 50% ihrer Umsätze im Bereich der digitalen Assets zu erwirtschaften; und/oder (iii) mindestens 50% ihres Vermögens in Direktbeteiligungen an digitalen Assets oder Projekten mit digitalen Assets investiert haben. Unseres Erachtens haben in den letzten Jahren sowohl die Umsätze als auch die Bewertungen von börsennotierten Digital-Asset-Unternehmen einen starken Wachstumstrend gezeigt.

Ökosystem für digitale Assets mit strukturellem Wachstum

Quelle: VanEck, MVIS; Stand: 26. April 2021. Umsatz und Marktkapitalisierung beziehen sich auf Pure-Play-Unternehmen für digitale Assets, wie von MVIS definiert, die als Komponenten im MVIS Global Digital Assets Equity Index mit Stand vom 26. April 2021 enthalten sind. Der Index war vor dem 8. März 2021 nicht live.

* Für 2021 sind die Marktkapitalisierungswerte zum 21. April 2021 dargestellt. Für die Umsätze im Jahr 2021 hat VanEck eine Wachstumsrate von 19% auf die Umsätze im Jahr 2020 zugrunde gelegt, um eine Vorausberechnung vorzunehmen. 19% entspricht der Hälfte der annualisierten Wachstumsrate des Umsatzes von Pure-Play-Unternehmen von 2012 bis 2020.

Dieses Wachstum findet nicht in einer Blase statt. Wir betrachten die Branche für digitale Assets als eine langfristige strukturelle Wachstumsentwicklung. Digitale Assets beginnen zu reifen und werden sowohl von Privatanlegern als auch von institutionellen Anlegern akzeptiert und unterstützt, darunter MicroStrategy⁶ und MassMutual⁷, die beide in digitale Assets investiert haben.

Coinbase wird in den MVIS Global Digital Assets Equity Index aufgenommen

Wenngleich der MVIS Global Digital Asset Equity Index vierteljährlich neu gewichtet wird, führt der Indexanbieter MVIS eine wöchentliche Überprüfung der auf den Mark kommenden Unternehmen hinsichtlich einer möglichen Aufnahme in den Index durch. Angesichts der Lage auf dem aktuellen IPO-Markt sind wir der Meinung, dass ein beschleunigter Aufnahmepfad für neu notierte Unternehmen dazu beitragen würde, ein umfassenderes Engagement in Unternehmen zu ermöglichen, die an der digitalen Transformation beteiligt sind.

Wenn ein neu notiertes Unternehmen die Pure-Play-Umsatzanforderungen erfüllt und seine erste Handelswoche über der Gesamtmarktschwelle von 1 Mrd. USD abschließt, wird das Unternehmen am folgenden Freitag in den Index aufgenommen. Damit verkürzt sich die Zeitachse für die Aufnahme auf potenziell nur fünf Handelstage, maximal zehn. Coinbase erfüllte die Anforderungen und wurde nach Börsenschluss am 23. April 2021 in den Index aufgenommen.