Staking di Ethereum 101

In merito al nostro recente annuncio relativo allo Staking su Ethereum con il VanEck Ethereum ETN, si starà chiedendo cosa sia lo "Staking" e come possa un prodotto finanziario regolamentato come il VanEck Ethereum ETN partecipare alla sicurezza della rete Ethereum? Per rispondere a queste domande, tratteremo vari argomenti sullo staking, iniziando con un breve aggiornamento su Ethereum e sul perché abbiamo bisogno di un consenso decentralizzato.

Bitcoin, Ethereum e molte altre criptovalute operano su un sistema decentralizzato, dove nessuna singola entità può alterare il libro mastro senza il consenso della maggioranza. L'eliminazione degli intermediari consente ai partecipanti di sostenere collettivamente l'integrità del libro mastro. Ma come si protegge questo libro mastro dalle manomissioni? Bitcoin raggiunge questo obiettivo attraverso la Prova di Lavoro, dove i minatori devono risolvere puzzle complessi per creare blocchi, impedendo la falsificazione attraverso una prova verificabile. In sostanza, il costo della doppia spesa è superiore a qualsiasi guadagno potenziale. Ethereum, invece, è passato da Proof of Work a Proof of Stake. Questo sistema incentiva i validatori a sostenere l'integrità del libro mastro mettendo in stake capitale, che rischiano di perdere se scoperti a imbrogliare. Questo passaggio dalla sicurezza basata sull'elettricità a quella basata sul capitale garantisce la stabilità della rete e premia i contributi positivi. In parole semplici, i validatori di Ethereum salvaguardano le operazioni della rete, come i fornitori di servizi, con ricompense di staking che riflettono il loro ruolo. Quindi, chi sono questi validatori?

La Top 10 dei fornitori di servizi di staking di Ethereum

Nome	Tipo	Ethereum in staking (Ξ)	# di validatori	Quota di mercato	Ethereum guadagnato (Ξ)
Lido	Liquid Staking	9,341,660	292k	28.60%	537k
Coinbase	CEXs	4,421,538	138k	13.50%	292k
ether.fi	Liquid Restaking	1,184,800	37k	3.60%	5k
Kiln	Staking Pool	1,120,288	35k	3.40%	24k
Binance	CEXs	1,072,960	34k	3.30%	148k
Renzo	Liquid Restaking	1,006,080	31k	3.10%	3k
Figment	Pool di staking	841,344	26k	2.60%	44k
Rocket Pool	Liquid Staking	789,916	25k	2.40%	37k
Kraken	CEXs	767,553	24k	2.30%	138k
Staked.us	Pool di staking	617,212	19k	1.90%	66k

Fonte: Dune, dati al 09/05/2024. La performance storica non è una garanzia per i risultati futuri. Questo non deve essere interpretato come un consiglio per specifici fornitori di servizi. Inoltre, alcuni fornitori di servizi, come Lido, stanno esternalizzando la gestione effettiva dei nodi ad altri fornitori.

Un'idea sbagliata comune è che lo staking e persino il mining (in Bitcoin) siano effettuati per lo più da aziende di Paesi come la Cina e la Russia. Questo è lontano dalla verità, la distribuzione geografica approssimativa delle entità di staking professionali è più simile alla seguente (escludendo la categoria "Altri Paesi" che rappresenta il 21,64%):

Distribuzione geografica delle entità di staking

Fonte: Rated.network, dati al 09/05/2024.

Cosa sono le ricompense di staking?

Ora, approfondire gli aspetti tecnici dello staking è essenziale per comprendere a fondo la tecnologia. Vale la pena di notare che i meccanismi specifici di staking variano tra i diversi protocolli. Per Ethereum, il processo si svolge come segue: Un potenziale validatore deposita un minimo di 32 ETH (o multipli) nel contratto Ethereum Staking, insieme ai dati pertinenti, tra cui le chiavi pubbliche del validatore e l'indirizzo di prelievo. Una volta convalidato con successo il deposito da parte della rete, il validatore si unisce alla coda di ingresso, essenzialmente una lista di attesa per i nuovi validatori. Una volta raggiunto il primo posto nella coda, il validatore diventa attivo e inizia a svolgere i suoi compiti da quel momento in poi. I validatori attivi rimangono in questo stato fino a quando il loro saldo non scende al di sotto di 16 ETH a causa di uno slashing oppure escono volontariamente dal sistema. I premi si accumulano in due categorie:

• Ricompense del livello di esecuzione (che comprendono le ricompense dei blocchi, le commissioni delle transazioni, le commissioni di priorità e il MEV) e ricompense del livello di consenso (che comprendono le attestazioni, le convalide e la partecipazione ai comitati, se scelti). Questi premi rappresentano circa il 20% del pacchetto premi totale (storicamente).
• Le ricompense per il consenso vengono distribuite ogni epoca (approssimativamente ogni 6,4 minuti), mentre le ricompense per l'esecuzione vengono pagate quando il validatore viene selezionato per proporre un blocco. Questi premi rappresentano circa l'80% del pacchetto premi totale (storicamente).

Le ricompense del livello di esecuzione non sono predefinite, sono estremamente variabili e inoltre vengono date solo se il tuo validatore viene scelto per proporre il blocco successivo. Tenga presente che attualmente ci sono oltre 1 milione di validatori, e c'è solo 1 blocco ogni 12 secondi. Se ha un solo validatore, la possibilità di essere selezionato per proporre un blocco è dello 0,71% su base giornaliera. Ciò significa che il numero medio di giorni necessari per ricevere una proposta di blocco è di circa 140 giorni. Per VanEck Ethereum ETN, con l'attuale percentuale in stake, rappresentiamo 725 validatori. Circa 5 blocchi di Ethereum al giorno vengono proposti dai nostri nodi validatori. Investire nel VanEck Ethereum ETN comporta il vantaggio aggiuntivo di contribuire attivamente alla sicurezza e alla decentralizzazione di Ethereum.

Ricompense medie di staking (30d)

	APR %	Premi per validatore (in ETH)
Totale della rete	3.56%	+1.139 ETH
Livello di consenso APR %	2.87%	+0.918 ETH
Livello di esecuzione APR %	0.69%	+0,221 ETH

Fonte: Rated.network, dati al 09/05/2024. La performance storica non è una garanzia per i risultati futuri. Le ricompense di staking non sono garantite e il rendimento di staking indicato non è un'indicazione dei rendimenti di staking futuri.

Come funziona in pratica lo Staking per il VanEck Ethereum ETN?

I nostri metodi di staking sono interamente non depositari, assicurando che il depositario delle attività dell'ETN mantenga il pieno controllo sulle attività staked, eliminando così qualsiasi rischio di prestito. Per gli investitori nell'Ethereum ETN, non è richiesta alcuna azione per ricevere le ricompense; queste vengono automaticamente conteggiate nel diritto alla moneta dell'ETN. Che un investitore abbia acquistato l'ETN l'anno scorso o la settimana scorsa, le ricompense di staking totali maturate nel periodo precedente vengono distribuite in egual misura (dopo aver dedotto le commissioni e le tasse del fornitore di staking). Le ricompense di staking* sono incluse nel NAV di fine giornata su base giornaliera con un termine ultimo di riferimento delle ore 16:00 CET. Quindi, come funziona in pratica lo staking per l'ETN?

1. VanEck utilizza il collaterale dell'ETN per lo staking, istruendo il depositario a depositare ETH su un indirizzo di deposito del validatore. Mentre il nodo validatore è di proprietà del fornitore di staking e ne cura la manutenzione, il controllo dell'ETH depositato rimane al depositario, custodito in modo sicuro in un deposito a freddo.
2. Una volta depositato, il nodo validatore riceve continuamente le ricompense del livello di consenso e del livello di esecuzione. Queste ricompense vengono reinvestite, e talvolta sottoposte di nuovo a staking, nel nodo su base giornaliera, riflettendosi nella performance dell'ETN.
3. Questo processo è gestito in modo meticoloso, scalando o riducendo le dimensioni in base alle necessità per garantire che l'Ethereum ETN rimanga riscattabile in qualsiasi giorno lavorativo. Sono in atto processi e monitoraggi rigorosi per gestire efficacemente i requisiti di liquidità dell'ETN.

*Le ricompense di staking non sono garantite.

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