Elementi a sostegno dell'investimento in Bitcoin
21 ottobre 2019
Spesso facciamo riferimento al Bitcoin come "oro digitale" perché, così come il metallo prezioso, è una potenziale riserva di valore. Per determinare se il Bitcoin abbia però questa caratterisitca, è innanzitutto importante analizzare due tipologie di valore:
- Il valore intrinseco esiste quando un bene economico, ad esempio un'azione, un asset immobiliare o un bene di consumo come il grano o il petrolio, produce un flusso di cassa o ha una chiara utilità.
- Il valore monetario esiste indipendentemente dal fatto che un bene abbia o meno valore intrinseco o in quanto il bene ha un valore oltre a quello intrinseco. Alcuni esempi includono l'oro e altri metalli preziosi, opere d'arte e pietre preziose.
Aggiungere Bitcoin a un portafoglio di investimento
Se il Bitcoin è sempre più utilizzato come asset con valore monetario, quale ruolo può ricoprire all'interno di un portafoglio di investimento?
Il Bitcoin può diversificare ulteriormente il portafoglio grazie alla sua bassa correlazione con le asset class tradizionali, tra cui gli indici azionari generali di mercato, le obbligazioni e l'oro.
Correlazione (01/02/2012 - 31/07/2019)
| S&P 500 | Obbliga- zioni Stati Uniti |
Bitcoin | Oro | Beni immobiliari Stati Uniti |
Petrolio | Valute mercati emergenti |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | - | -0.28 | 0.01 | -0.04 | 0.59 | 0.32 | 0.29 |
| Obbligazioni Stati Uniti |
-0.28 | - | 0.03 | 0.26 | 0.12 | -0.17 | 0.09 |
| Bitcoin | 0.01 | 0.03 | - | 0.03 | 0.04 | -0.05 | -0.01 |
| Oro | -0.04 | 0.26 | 0.03 | - | 0.07 | 0.09 | 0.31 |
| Beni immobiliari Stati Uniti |
0.59 | 0.12 | 0.04 | 0.07 | - | 0.12 | 0.27 |
| Petrolio | 0.32 | -0.17 | -0.05 | 0.09 | 0.12 | - | 0.23 |
| Valute mercati emergenti |
0.29 | 0.09 | -0.01 | 0.31 | 0.27 | 0.23 | - |
Fonte: Morningstar. Dati fino al 31 luglio 2019. Le obbligazioni statunitensi sono misurate dal Bloomberg Barclays US Aggregate Index; l'oro è misurato dall'S&P GSCI Gold Spot Index; i beni immobiliari statunitensi sono misurati dall'MSCI US REIT Index; il petrolio è misurato in base al prezzo spot del petrolio Brent Crude; le valute dei mercati emergenti sono misurate dal Bloomberg Barclays EM Local Currency Government Index.
Nonostante i rischi di mercato, di liquidità e di sicurezza informatica associati, un'allocazione in Bitcoin può anche aumentare il profilo di rischio e rendimento dei portafogli di investimento istituzionali. Come osservato nel grafico successivo, una piccola allocazione in Bitcoin aumenta significativamente il rendimento cumulativo di un portafoglio combinato costituito dal 60% di azioni e il 40% di obbligazioni, con un impatto minimo sulla volatilità.
Profilo di rendimento asimmetrico (01/02/2012 - 31/07/2019)
Fonte: Morningstar. Dati al 31/07/2019.
Uno sguardo al rapporto tra stock e flusso1 può offrire anche una panoramica del potenziale di crescita del Bitcoin. I dati sul rapporto tra stock e flusso forniti di seguito suggeriscono un potenziale di crescita per il Bitcoin, in base ai dati storici e alle caratteristiche di scarsità di bitcoin, oro e argento.
Il valore del Bitcoin è dovuto alla scarsità
Fonte: Medium, "Modeling Bitcoin's Value with Scarcity", 22 marzo 2019.
Il Bitcoin, inoltre, è basato sull’halving, ovvero un dimezzamento. Un dimezzamento è definito come riduzione del 50% del block reward per il tasso di produzione del Bitcoin e avviene all'incirca ogni quattro anni, con il prossimo previsto a maggio 2020. A causa della scarsità prodotta dai dimezzamenti, il prezzo del Bitcoin tradizionalmente aumenta in seguito a un dimezzamento.
MVIS CryptoCompare Bitcoin Index (01/02/2012 - 31/07/2019)
Fonte: Morningstar. Dati al 31/07/2019.
L'adozione del Bitcoin non si ferma
Gli scambi di Bitcoin senza bisogno di validazione anno raggiunto le 400.000 transazioni al giorno, registrando un valore di rete significativo.2 Nell'osservare l'adozione off-chain e il numero di applicazioni basate sulla tecnologia Bitcoin, notiamo come sia in atto un'evoluzione naturale.
Le sidechain (come Liquid di BlockStream) possono rappresentare la prossima mossa nel favorire l'adozione del Bitcoin, in quanto permettono scalabilità e personalizzazioni, mantenendo molte delle proprietà di sicurezza del Bitcoin stesso. Basata sulla blockchain del Bitcoin, siamo convinti che la piattaforma Lightning Network ampli i confini delle caratteristiche di pagamento del Bitcoin con costi minori e velocità maggiori. Per beneficiare di queste caratteristiche del Bitcoin, che richiedono in parte un livello di fiducia ridotto, Microsoft sta creando una piattaforma di identità decentralizzata nella blockchain del Bitcoin.
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1 Per rapporto tra stock e flusso si intende la quantità di un asset detenuto in riserve diviso per la quantità di tale asset prodotta per un periodo di tempo determinato.
2 Fonte: Blockchain.info. Dati al 13/07/2019.
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