Perspectives des marchés émergents pour 2021

Jenna Dagenhart : David Semple nous rejoint, pour nous dire où il trouve des opportunités aujourd’hui sur les marchés émergents [EM]. Il est le gestionnaire de portefeuille de VanEck Emerging Markets Equity. David, pourquoi les investisseurs devraient-ils prendre en compter les actions des pays émergents dans l’allocation de leur portefeuille pour 2021 et au-delà ?

David Semple : Salut, Jenna. Eh bien, je pense que c’est une période assez excitante pour les marchés émergents. Nous sommes dans une situation où, en termes médicaux, notre réponse au COVID a été en fait assez bonne, soit parce que avons été en mesure de confiner, et de couper ou d’arrêter la propagation du virus, soit parce que, pour tout un ensemble de raisons, cette maladie n’a pas eu un impact aussi profond sur les pays. Et cela pourrait être dû au fait que des populations plus jeunes sont exposées à des agents pathogènes existants ou autres. Mais quoi qu’il en soit, le COVID commence à sortir du système sur les marchés émergents, ce qui est une bonne chose, car les vaccins seront un peu en retard sur ces marchés. Et cela signifie que nous avons assisté à une véritable reprise économique en de nombreux endroits. Il est clair que l’Asie du Nord-Est a fait mieux à cet égard. Ainsi, la Chine a connu une croissance l’année dernière, c'est la seule économie majeure où il en est ainsi. Mais il y a d’autres pays aussi. Vous constatez une augmentation en termes de mobilité et d’activité économique.

David Semple : Et le dernier point que j’aimerais aborder est que tout cela s’est fait sans grand soutien en termes de politique monétaire et budgétaire, en particulier vis-à-vis des marchés développés. Ainsi, si vous considérez que la politique budgétaire consiste essentiellement à emprunter la croissance aux années futures, car plus vous dépensez aujourd’hui en termes de dépenses budgétaires publiques, plus vous devrez rembourser en temps voulu. Ainsi, soit parce que les pays émergents n’ont pas eu à le faire parce que leurs économies se sont en fait assez bien comportées, soit parce qu’ils n’ont pas pu le faire parce qu’ils ne veulent pas que leur monnaie soit très affaiblie, ces pays n’ont pas emprunté cette croissance. Ils semblent donc très bien placés en termes économiques pour l’avenir.

Jenna Dagenhart : C’est un excellent point. Et si l’on considère les petits pays et les petites entreprises, pensez-vous qu’ils réussiront dans les marchés émergents ?

David Semple : Je pense qu’il y a de solides arguments allant dans ce sens, alors que nous nous dirigeons vers un scénario de reprise. Il est très facile de désigner la Chine, la Corée, Taïwan Region, comme bénéficiaires de ce qui se passe, toutes proportions gardées, et sur le plan économique, ces pays ont bien réussi. Ces pays ont également tendance à être très bien préparés à des choses comme la fourniture de technologies pour le travail à domicile ou la mise en œuvre de technologies, en fonction de ce qui se passe en Chine et de leur utilisation des technologies. Mais à mesure que nous avançons dans l’année prochaine, il y a un bêta un peu plus élevé peut-être pour certains de ces pays qui ont été plus durement touchés. Ce serait donc, par exemple, l’Amérique latine ou l’Afrique du Sud. Ces types de pays pourraient revenir en arrière.

David Semple : Et puis les petites entreprises sont en fait une partie très intéressante du puzzle. Jusqu’à présent, cette année et l’année dernière, les grandes entreprises, les mégacapitalisations, ont obtenu de très bons résultats sur les marchés émergents. Je pense qu’une partie de ce phénomène est d’ordre structurel, une autre partie, cependant, est simplement liée à l’endroit où les gens ont tendance à placer leur argent en premier lieu en termes de reprise des marchés. Et cela tend à se dissiper jusque dans les petits pays, qui ont tendance à être les premiers bénéficiaires de ce qui se passe dans leur économie nationale. Et nous pensons que nous avons des actions vraiment intéressantes dans les petites et moyennes capitalisations. Comme vous le savez, nous sommes un vrai fonds toutes capitalisations, donc nous investissons vraiment de manière significative dans les petites et moyennes capitalisations, et nous espérons trouver quelques petites perles qui vont devenir de plus grandes perles. Et je pense que nous sommes très enthousiastes quant aux perspectives de la plupart de ces entreprises.

Jenna Dagenhart : Merci, David. Je sais que vous et votre équipe avez toujours été tournés vers l’avenir, et concentrés sur de nouveaux domaines de croissance structurelle durable. Sur ce, regardons de plus près le livre blanc de VanEck sur la perturbation de la fintech à travers les marchés émergents. À l’aube de 2020, la numérisation était déjà en cours dans le monde en développement, mais le COVID-19 a déclenché une accélération sans précédent du rythme d’adoption et d’intégration. Au fur et à mesure que la pandémie se développait, il y a eu une accélération du mode de vie des personnes qui restent à la maison, et faire des affaires par voie numérique est devenu plus une nécessité qu’un choix.

Jenna Dagenhart : Nous avons vu ce changement se produire dans toutes les industries et tous les secteurs, en particulier dans les technologies financières, les télécommunications, le commerce électronique, les technologies de la santé et la livraison de nourriture en ligne. En raison de cette plus grande pénétration en ligne, on estime que près de 2 000 milliards de dollars ont été transférés du hors ligne au en ligne. Néanmoins, VanEck souligne que de nombreux ménages n’ont pas encore accès à un smartphone, ce qui pourrait rendre les marchés émergents encore plus fertiles en fintech à l’avenir, s’ils parviennent à déchiffrer ce code d’accessibilité.

Jenna Dagenhart : Ola El-Shawarby nous rejoint maintenant pour partager son point de vue sur certaines de ces tendances. Elle est analyste principale chez VanEck Emerging Markets Equity. Ola, en ce qui concerne la numérisation en tant que thème d’investissement, pourriez-vous nous donner un ou deux exemples de sociétés du portefeuille qui ont directement bénéficié de ce thème ?

Ola El-Shawarby : Bien sûr. Salut, Jenna. Manifestement, comme vous l’avez dit, nous avons vu une très forte accélération de la tendance à la numérisation en 2020. Et l'entreprise dont j’aimerais parler, et spécifiquement dans l’espace fintech que vous avez mentionné, est l'entreprise Fawry. Il s’agit de la plus grande société de paiements électroniques en Égypte. Et pour situer le contexte, l’Égypte est encore très dépendante de l’argent liquide, car seul un tiers de la population possède un compte bancaire. Fawry a donc vu l’opportunité et a commencé comme une société de paiement de factures en s’associant à de petits kiosques, qui collectent l’argent des gens et l’utilisent ensuite pour payer électroniquement leurs factures.

Ola El-Shawarby : Au fil des ans, l’entreprise s’est considérablement développée, pour atteindre aujourd’hui 29 millions de clients sur sa plateforme et près de 170 000 de ces commerçants partenaires à travers le pays. Et lorsque vous atteignez ce niveau d’échelle, ils ajoutent continuellement de nouveaux services pour soutenir cette transition des paiements en espèces vers les paiements sans espèces ou numériques. Alors maintenant, ils fournissent des passerelles en ligne. Ils disposent également de portefeuilles numériques, et fournissent même des fonds de roulement aux petits commerçants pour soutenir leur croissance. Nous sommes donc très enthousiastes à l’égard de cette entreprise, et nous pensons qu’elle a encore de beaux jours devant elle.

Ola El-Shawarby : Plus loin sur le continent, en Afrique subsaharienne, une autre entreprise qui profite de la numérisation s’appelle Helios Towers. Il s’agit d’une société d’infrastructure de télécommunications cotée à Londres, mais toutes ses opérations se déroulent essentiellement dans les pays subsahariens et dans certains des pays les plus intéressants et les moins accessibles, comme la RDC, la Tanzanie et le Ghana. Et ce sont des pays où la pénétration de la téléphonie mobile reste inférieure à 50 %. Mais comme le monde devient de plus en plus connecté, nous constatons un besoin accru d’infrastructures de télécommunications, et c’est là qu’Helios Towers intervient en construisant de plus en plus de pylônes.

Ola El-Shawarby : Il existe également une histoire intéressante et passionnante de fusions et d’acquisitions dans ce domaine, car les opérateurs de réseaux mobiles se sont débarrassés de certains de leurs pylônes existants auprès de sociétés de pylônes indépendantes comme Helios Towers. Nous pensons donc que le chemin de la croissance, structurellement, est assez long. Je dois également mentionner que l’entreprise est très bien placée du point de vue de l’ESG, car d’un point de vue social, la connectivité est essentielle au développement économique social. Mais d’un point de vue environnemental également, étant donné que vous disposez d’un réseau plus consolidé et plus efficace, cela consomme moins d’énergie pour augmenter la connectivité, et c’est une chose à laquelle les gouvernements de ces pays sont plutôt favorables. Ce sont donc deux exemples que nous aimons bien, et qui bénéficient de la numérisation de deux manières différentes.

Jenna Dagenhart : Vous avez tout à fait raison. La connectivité est essentielle et le monde est de plus en plus connecté.

Jenna Dagenhart : Eh bien, merci beaucoup de nous avoir rejoints, et pour en savoir plus sur la perturbation des fintechs dans les marchés émergents, vous pouvez cliquer sur le lien de cette vidéo.