Principales elecciones de inversión para 2024: ¿India y Bitcoin?

La principal fuerza motriz del próximo año seguirá siendo la política monetaria de la Reserva Federal -y esperamos una normalización de la curva de rendimientos-, pero aquí me centro en las tendencias seculares.

Renta variable de mercados emergentes: La historia del crecimiento secular de la India

En primer lugar, India y la "nueva" cohorte de mercados emergentes líderes. Si bien China sigue siendo un mercado dominante y ha sido uno de los principales motores del crecimiento mundial, su recuperación post-COVID se ha estancado. Más allá de China, los tres países emergentes en alza son India, Brasil y Arabia Saudí. Estos tres países son líderes en sus respectivas regiones y se benefician de reformas económicas e iniciativas de digitalización.

Se espera que estos líderes regionales superen a la UE dentro de 10 años

Fuente: VanEck Research; FMI; Bloomberg a 30/6/2023. Las proyecciones que se muestran son meramente ilustrativas y no pretenden ser predicciones de resultados o acontecimientos futuros.

Aunque los tres países están bien posicionados, la rápida digitalización, el próspero mercado de renta variable y las tendencias demográficas de la India podrían crear oportunidades de inversión atractivas que creemos que los inversores deberían explorar. Muchos inversores desearían haber comprado los 7 Magníficos, o valores FAANG, hace 10 años. En la India, creo que hay dos empresas FAANG equivalentes en los dos mayores proveedores de servicios de telefonía móvil -o, lo que es más importante, de acceso a Internet- del país: Jio Platforms y Bharti Airtel.

El drástico descenso del coste de los teléfonos móviles ha hecho que la gran mayoría de la población los utilice para acceder a Internet. Esta revolución digital en la India ha impulsado el crecimiento en diversos sectores, como el comercio electrónico, los pagos digitales y el entretenimiento en línea. Esta tendencia también está siendo facilitada en gran medida por el gobierno, que ha creado iniciativas y puesto en marcha programas de apoyo que están facilitando la innovación y creando oportunidades de crecimiento estructural del sector privado.

La demografía de la India también hace que el país esté bien posicionado para oportunidades de expansión únicas. Con una edad media de 28 años, India tiene una de las poblaciones más jóvenes del mundo. Esta mano de obra joven es numerosa y domina el inglés, lo que supone una ventaja competitiva frente a otros países. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), India va camino de convertirse en el tercer país por PIB en los próximos cinco años.

¿Son realmente negativas las valoraciones de la India? Una vez, Microsoft también se consideró sobrevalorada

En palabras del difunto Charlie Munger, "Un gran negocio a un precio justo es superior a un negocio justo a un gran precio". Los consumidores pagan más por un Mercedes que por un Kia, porque el producto y la experiencia del usuario son fundamentalmente mejores. La misma lógica debería aplicarse a India. Los múltiplos más elevados de la India frente a otros países emergentes se justifican por la calidad de las empresas y el riesgo relativamente menor frente a otras economías emergentes.

Las valoraciones suelen ser un problema en la India

Las valoraciones han bajado desde sus máximos recientes

Fuente: Bloomberg a septiembre de 2023. El BSE SENSEX (también conocido como S&P Bombay Stock Exchange Sensitive Index o simplemente SENSEX) es un índice bursátil ponderado por capitalización de mercado de flotación libre de 30 empresas bien establecidas y financieramente sólidas que cotizan en la Bolsa de Bombay. Las 30 empresas que lo componen, entre las que se encuentran algunos de los valores más grandes y más activamente negociados, son representativas de diversos sectores industriales de la economía india.

India se está transformando rápidamente en un centro neurálgico de inversión. Su pujante sector digital, combinado con un sólido mercado de renta variable, está atrayendo la atención mundial. En pocas palabras, creemos que los sólidos cimientos económicos de la India y su enorme potencial de mercado hacen que pueda ser un destino interesante para las inversiones. Si no tiene una exposición adecuada, puede plantearse una estrategia estratégica a varios años.

Bitcoin, el "adolescente malhumorado" de las finanzas empieza a crecer

VanEck ha sido optimista sobre bitcoin desde 2017, cuando su precio era de 3.000 dólares. Desde el principio, hemos dicho que Bitcoin es un activo de suministro limitado que funciona a través de Internet.

En la volátil pero vibrante historia de Bitcoin, hemos sido testigos de la transformación de un fenómeno financiero que ha pasado de ser un incipiente token digital a una floreciente clase de activos. El viaje de Bitcoin ha sido como una montaña rusa, marcada por subidas meteóricas, caídas abruptas y una resistencia que sigue intrigando y recompensando a sus creyentes. Para los inversores, Bitcoin ha ofrecido no sólo una nueva vía de rentabilidad potencial, sino un asiento de primera fila en la evolución de un activo que ha desafiado las nociones tradicionales de valor e inversión. La maduración de un activo puede proporcionar rendimientos adicionales que podrían estar disponibles una vez que la oportunidad haya madurado. Con bitcoin, queda más por madurar.

Tremendos rendimientos en Bitcoin a medida que madura

Fuente: Morningstar. Datos a 20/11/2023. Los inversores no pueden invertir directamente en un índice. Consulte las descripciones de los índices al final de la presentación. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El MarketVector Bitcoin Index mide el rendimiento de una cartera de activos digitales que invierte en Bitcoin.

Bitcoin 1.0 - Primeros días (2011-2017)

De 2011 a 2017, Bitcoin estuvo en su fase de prueba de tecnología. Estaba estableciendo la blockchain como fuerza operativa y apenas estaba empezando a tener efectos de red. La volatilidad era inmensa; las oscilaciones del valor eran salvajes e imprevisibles. Sin embargo, quienes reconocieron la promesa subyacente de esta tecnología e invirtieron en ella, incluso en medio de la incertidumbre, se encontraron en la cúspide de una revolución.

Bitcoin 2.0 - Crecimiento incómodo (2017-2021)

A medida que bitcoin entraba en sus primeros años de vida, de 2017 a 2021, comenzó a madurar. Lo que antes era conocido por unos pocos entusiastas de la tecnología ahora era adoptado por millones de personas en todo el mundo y resistía prohibiciones y amenazas políticas. A pesar de mantener su naturaleza volátil, bitcoin nos dio una prueba de principio en 2021 al alcanzar nuevos máximos históricos, demostrando que no se trataba de una burbuja puntual. Para nosotros, esta fase fue un testimonio de la capacidad de resistencia de Bitcoin, que consolidó su papel como algo más que una simple curiosidad digital, sino como una auténtica clase de activos.

Bitcoin 3.0 - Pruebas de adolescencia (2021-____)

La trayectoria actual se produce cuando el desarrollo tecnológico continúa y el activo es valorado por un círculo más amplio de inversores. Empezaron a aflorar los inicios de la adopción institucional empezaron, aunque los menores descensos esperados resultaron ser mayores de lo previsto. La resistencia de Bitcoin a estas pruebas ha sido una parte fundamental de su historia de crecimiento, una fase de endurecimiento y prueba de su temple.

Bitcoin 4.0 – Llegada a la madurez (2024-____)

A medida que nos acercamos a 2024, anticipamos la llegada de Bitcoin 4.0. Con una posible claridad normativa y una mayor aceptación, creemos que Bitcoin está a punto de alcanzar su mayoría de edad. Se espera que con la aprobación de un ETF de Bitcoin y otros vehículos de inversión, Bitcoin se convierta en un miembro más estable y aceptado de la comunidad financiera. En esta época es cuando podemos ver una afluencia de inversores, tanto minoristas como institucionales, que reconocen la legitimidad y el potencial de Bitcoin como piedra angular de las carteras modernas.

Bitcoin 5.0 - Plenitud de vida (-)

De cara al futuro, Bitcoin 5.0 representa la fase final de su evolución. Se prevé que alcance la mitad de la capitalización de mercado del oro. En esta fase de madurez, creemos que Bitcoin podría mostrar menos volatilidad y lograr una adopción generalizada por parte de las instituciones. Se habrá establecido como un activo de suministro limitado, una reserva de valor digital para la era de Internet. Bitcoin 5.0 será la culminación de años de desarrollo, resiliencia y aceptación gradual, posicionado como una clase de activos madura y estable a los ojos del mundo, un activo de "calidad".

En nuestra opinión, la historia de Bitcoin está lejos de haber terminado. Es un relato de crecimiento, retos y potencial. Al comprender los retos y el crecimiento que ya ha logrado esta red de software, el sector se está dando cuenta de que Bitcoin no deja de ser un activo impulsado por Internet y puede apreciarse el potencial a largo plazo que encierra. Por supuesto, podría haber sido otro token o activo, pero, hasta ahora, la multitud parece haber elegido Bitcoin.