¿Hay suficiente riesgo en su cartera de renta fija?

REMY BLAIRE: Bienvenidos a Asset TV. Estoy aquí en la Bolsa de Nueva York y hoy me acompaña Jan van Eck, CEO de VanEck. Jan, me alegro de tenerte hoy aquí.

JAN VAN ECK: Gracias por invitarme. Me alegro de estar aquí.

BLAIRE: Bueno, estamos aquí a finales del segundo semestre (tal cual) y estamos a punto de adentrarnos en la segunda mitad de este año. Ahora bien, han pasado muchas cosas en el mercado de renta variable en general y tenemos alguna idea de lo que podríamos ver en términos de política monetaria del banco central aquí en EE.UU., así que ¿por qué centrarse en la renta fija en este momento?

VAN ECK: Bueno, gracias por recibirme. Creo que, en primer lugar, la renta variable ha tenido una racha tremenda, un gran junio. En lo que va de año, el S&P ha subido casi un 19%. En los dos últimos años ha tenido una buena racha, dado que los beneficios no están creciendo mucho. Por lo tanto, si no está satisfecho con su cartera de acciones, tiene problemas. Y, por lo tanto, creo que debería estar mirando su categoría de renta fija. Creo que la cuestión es: Ahora que los tipos de interés han bajado tan drásticamente en el último mes aproximadamente, ¿qué debe hacer con la renta fija? Así que esa es realmente la cuestión en la que quiero centrarme. La razón por la que la gente está pensando en volverse conservadora en Renta Fija, con lo que no estoy de acuerdo, es su preocupación de que [un] tipo de interés más bajo signifique una recesión global. Y eso significa que usted no quiere entrar en bonos de alto rendimiento o en el tipo de renta fija más agresiva. Y mi mensaje es: eso es un error. Mi sensación es que la gente ha sido demasiado conservadora en sus carteras de renta fija, más o menos desde la crisis financiera. Después de la crisis financiera, todo el mundo adoptó estrategias a corto plazo y de alta calidad, y entonces el coste de oportunidad de la subida de la renta variable que se perdieron y en la renta fija los retornos del alto rendimiento fueron significativos. Así que creo que el mundo no se está derrumbando. Así que asegúrese de que tiene suficiente riesgo, tanto de crédito como de duración, en su cartera de renta fija.

BLAIRE: Jan, ha mencionado muchos puntos importantes. De hecho, estamos viendo la subida de la renta variable, pero al mismo tiempo estamos viendo los rendimientos de los bonos en Europa, así como en EE.UU., cerca de mínimos históricos o en mínimos históricos. Y este es un movimiento de precios interesante. Pero al mismo tiempo, tenemos que tener en cuenta todos los fundamentales. Entonces, ¿qué opina de lo que hemos visto y oído de los bancos centrales mundiales y cuáles son las implicaciones para la renta fija?

VAN ECK: Bueno, mi tema recurrente es: EE.UU. es importante. No le quito importancia, pero no se olvide de China. El gobierno chino lleva estimulando su economía desde el verano pasado. Su PMI [índice de gestores de compras] recientemente alcanzó un pico positivo y después se ha situado un poco (el PMI manufacturero)… ligeramente por debajo de 50. Por lo tanto, la última lectura fue ligeramente contractiva. Pero el gobierno está impulsando el crecimiento definitivamente. Les preocupan las propias guerras comerciales. Entonces, mi tesis aquí es: Si China está bien, y creo que lo está, entonces no vamos a tener una gran recesión mundial. Sabe, definitivamente tenemos una desaceleración en Europa y otros tipos de problemas. Pero eso no es motivo para salir del crédito. Por eso la razón es: No reduzca excesivamente el riesgo de su cartera de renta fija. Ese es el mensaje que quiero transmitir ahora.

BLAIRE: Y Jan, eso me lleva naturalmente a mi siguiente pregunta. Entonces, ¿qué deben hacer los inversores ahora mismo en lo que respecta a la renta fija?

VAN ECK: Bueno, pues mire dónde puede obtener rendimiento. Creo que la alta rentabilidad estadounidense no es mala. Creo que en el extremo corto de la curva, como en munis [bonos municipales] y en otras áreas, para mí se está obteniendo un 1% más o menos. Ahí no hay valor. Así que, simplemente me saldría de eso por completo. Incluso puede pasar a tipo flotante. Tenemos un ETF de tipo variable. Se puede llegar a los tipos flotantes y obtener casi un 3% de rendimiento, lo que es un inusual desajuste de precio. Así que ese desplome de los rendimientos, especialmente en el extremo corto, creo que ha eliminado valor. Por lo tanto, manténgase en alto rendimiento, mantenga los mercados emergentes, todavía ofrecen un buen rendimiento. Y luego, si siente que tiene que ser superconservador, opte por el tipo variable. Ese extremo corto no es muy deseable.

BLAIRE: Y también es interesante cuando la gente habla de renta fija, tendemos a olvidar que es una categoría bastante vasta. Hay abundantes riesgos y también oportunidades. Así que, a medida que nos adentramos en lo que queda de 2019, ¿en qué está centrándose?

VAN ECK: Bueno, creo que la operación de carry, solo esos tipos de interés más altos van a ser lo suficientemente buenos. Porque creo que la renta variable, como he dicho, ha subido un 19% en el año, obviamente tras un duro cuarto trimestre. Pero las ganancias no están creciendo tanto. Y la Fed [Reserva Federal de EE.UU.] ya ha señalado que es acomodaticia, lo que tiene sentido. La Fed no suele apretar antes de unas elecciones presidenciales, independientemente de quién esté en el cargo. Así que no estoy seguro de cuál puede ser la gran sorpresa positiva y nueva para la renta variable. Y por eso lo digo: Mire su renta fija y asegúrese de que puede obtener algún buen rendimiento de esa parte de su cartera.

BLAIRE: Jan, por último pero no menos importante antes de dejarle ir, estamos en un mercado en una etapa avanzada de la economía y con lo que estamos viendo en el mercado de renta variable en general, así como los fundamentales globales, sé que presta especial atención a China. Existen inversiones alternativas. Entonces, ¿qué aconseja a los inversores que buscan diversificar?

VAN ECK: El gran diversificador en el que nos centramos es el oro. Y usted preguntó antes sobre Europa y el banco central. La enorme cantidad, [$]12 billones de instrumentos de renta fija de rendimiento negativo. El oro acaba de romper un máximo técnico de seis años, por lo que parece muy atractivo. Creemos que el rally del oro podría durar años, no solo meses. Así que eso está en la categoría alternativa, a lo que prestaría atención. Para la renta fija, no creo que haya que volverse loco para conseguir ese aumento de rendimiento. Hay muchos ETF, hay empresas de desarrollo de negocios, hay alto rendimiento, hay mercados emergentes, corporativos basados en el dólar, por lo que ni siquiera tiene que asumir el riesgo de cambio. Por lo tanto, hay muchas alternativas de rendimiento y mírelas bien. Ese es mi mensaje.

BLAIRE: Bien, Jan, muchas gracias por acompañarme y gracias por todas sus perspectivas de hoy.

VAN ECK: Gracias Remy.

BLAIRE: Me acompaña Jan van Eck, CEO de VanEck. Gracias por vernos.