La actividad de los participantes autorizados constituye el núcleo del mecanismo de funcionamiento de los ETF.
¿Cuál es el papel de los participantes autorizados?
Los emisores de ETF confían en un conjunto de empresas, denominadas Participantes Autorizados, para mantener el precio de la acción cerca del valor liquidativo del fondo. Los participantes autorizados operan tanto en el mercado primario como en el secundario y pueden crear y reembolsar cestas de participaciones directamente con el propio fondo. Normalmente, este proceso tiene lugar en cestas de un número determinado de acciones, denominadas unidades de creación o de reembolso. En pocas palabras, para crear acciones un participante autorizado aportará una determinada cantidad de valores al emisor del ETF y recibirá a cambio acciones por el valor correspondiente. Lo contrario ocurre con los reembolsos.
De este modo, los Participantes Autorizados son activos en el mercado primario y al crear y reembolsar participaciones pueden alterar la oferta disponible del Fondo.
La actividad de los participantes autorizados en la práctica
Si, por ejemplo, la demanda de un determinado ETF es muy alta, el precio de la acción podría verse temporalmente impulsado por encima del valor liquidativo del fondo. Esto provocaría un desajuste entre el precio disponible para los inversores en el mercado y el valor oficial de una participación del fondo. De este modo, los inversores estarían comprando a un precio superior. Un participante autorizado podría entonces intervenir y, mediante la creación de nuevas acciones, aumentar su oferta y, en consecuencia, hacer bajar el precio.
La situación contraria se produciría en caso de una fuerte presión vendedora. En este caso, el precio de las acciones del ETF podría llegar a ser inferior al valor liquidativo, con lo que los inversores comprarían acciones con descuento. Un participante autorizado, al reembolsar una cesta de acciones, podría disminuir su oferta existente e impulsar así al alza el precio del ETF. Los participantes autorizados obtienen la mayor parte de sus beneficios en los mercados a través del arbitraje.
Los emisores de ETF se asocian con los mejores participantes autorizados para garantizar un proceso fluido.
¿Con qué participantes autorizados nos asociamos?
En VanEck Europe prestamos gran atención a la elección de los Participantes Autorizados. Colaboramos con algunas de las principales empresas de Europa, como Flow Traders, Jane Street, Societe Generale y otras. Consulte la lista completa de participantes autorizados en www.vaneck.com.